> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 云星宇（920806.BJ）投资总结 ## 核心内容 云星宇（920806.BJ）是一家专注于智慧交通系统集成的公司，凭借其在人工智能与交通运输融合领域的布局，以及北京区域的区位优势，持续推动交通数字化转型升级。公司目前在手合同充足，业务进展顺利，2026年投资评级为“增持”，并维持其盈利预测。 ## 主要观点 ### 1. 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现70,590.89万元，同比增长7.52%。 - **净利润**：归属于上市公司股东的净利润为2,321.06万元，同比下降12.85%。 - **盈利能力**：综合毛利率略有下降，但净利率和ROE保持稳定，预计2026-2028年归母净利润分别为0.79亿、0.89亿和0.98亿元。 - **估值指标**：当前股价10.85元，对应PE为41.5倍，预计2026-2028年PE分别为41.5、36.6和33.2倍，显示估值逐步下降趋势。 ### 2. 政策与市场环境 - **政策支持**：受益于“人工智能+交通运输”政策的推动，2026年各部委陆续发布配套文件与行业标准。 - **应用场景**：围绕智能驾驶、智慧公路、智能航运、智能建养等十大方向，公司深度参与北京市多项交通数字化升级项目。 - **技术储备**：公司在北京打造了多个数字化转型示范案例，包括城市干线路网主动交通管控智能体、高速公路无人机智能飞控、智慧路口全息感知与AI信号控制等。 ### 3. 低空经济布局 - **无人机应用**：公司依托高速公路沿线基础设施资源优势，落地高速无人机全自动机巢试点，形成空地一体交通技术储备。 - **资质与奖项**：数研院获评民用无人机企业能力等级评价甲级资质，自研技术方案获2026交通运输新质生产力学术大赛一等奖。 - **一体化体系**：构建“空中无人机巡检+地面运维联动+云端数字孪生管控”体系，覆盖路面病害、高边坡、桥梁、应急抢险等主要场景。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2,297| 1,581| 1,661| 1,754| 1,863| | 营业利润 | 129 | 82 | 86 | 97 | 107 | | 归母净利润 | 116 | 76 | 79 | 89 | 98 | | EPS（摊薄） | 0.39 | 0.25 | 0.26 | 0.30 | 0.33 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------|------|------|------|------|------| | P/E | 28.1 | 42.7 | 41.5 | 36.6 | 33.2 | | P/B | 2.2 | 2.1 | 2.0 | 2.0 | 1.9 | | EV/EBITDA | 17.1 | 25.3 | 24.1 | 18.3 | 15.5 | ### 营运能力 - **流动比率**和**速动比率**均维持在1.4左右，显示短期偿债能力较强。 - **应收账款周转率**从1.7下降至1.1，提示公司应收账款管理有所收紧。 - **总资产周转率**稳定在0.4左右，表明资产使用效率保持平稳。 ## 风险提示 - 应收账款无法足额回收 - 市场竞争加剧 - 政策与财政依赖性风险 ## 总结 云星宇作为智慧交通“小巨人”企业，凭借在北京区域市场的先发优势和人工智能、数字孪生等技术的深度应用，持续推动交通数字化转型。公司业务结构稳健，盈利预测维持增长趋势，估值逐步下降，具备长期投资价值。尽管面临市场竞争与政策依赖等风险，但其在低空经济领域的布局与技术储备为其未来发展提供了有力支撑。