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美股策略周报总结

核心内容概览

2025年12月22日发布的美股策略周报指出，信息技术行业盈利大幅上修7.7%，成为推动美股上涨的关键因素。整体市场表现温和，但市场情绪有所修复，同时全球市场和资产价格出现分化。

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主要观点

劳动力市场继续降温

• 10月非农就业人数减少10.5万人，主要由于政府部门就业大幅下滑。
• 11月非农就业人数增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率升至4.6%，为2021年10月以来新高。
• 平均时薪同比3.5%，为2021年6月以来最低增速，但仍跑赢通胀（11月CPI同比2.7%）。
• 首次申请失业金降至22.4万人，好于预期，表明劳动力市场有所改善。

11月通胀“惊人”下行

• CPI同比2.7%，低于预期3.1%，核心CPI同比2.6%，低于预期3.0%，显示通胀显著下降。
• 市场反应积极，标普500指数在通胀数据发布当日上涨0.8%，重新站上MA50。
• 实际通胀与消费者预期同步下行，降息概率维持在25%左右，未引发市场担忧。

市场情绪

• 全周维持在“中性”区间，市场情绪持续向上修复。
• 波动率指数（VIX）收报14.91，低于临界值20，也低于50日移动均值，显示市场波动较小。

全球市场一览

• 全球权益市场周涨0.0%，发达市场（0.1%）优于新兴市场（-1.5%）。
• 美元指数周涨0.3%，黄金周涨0.9%，比特币周跌2.8%。

美股市场表现与风格

• 标普500周涨0.1%，年初至今涨16.2%。
• 纳斯达克指数周涨0.6%，年初至今涨20.6%。
• 七巨头指数周涨1.0%，年初至今涨19.6%。
• 罗素2000周跌0.9%，年初至今涨13.4%。
• 中国金龙指数周跌1.4%，年初至今涨13%。
• 风格方面，成长股领先价值股，大盘股领先小盘股。

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关键信息

行业表现

• 12个二级行业上涨，涨幅前五为：汽车与零配件（4.0%）、有色金属（2.3%）、消费者服务（2.3%）、国防军工（2.2%）、医药生物（1.3%）。
• 纺织服务周跌4.6%，表现落后。
• 信息技术行业盈利大幅上修7.7%，推动价格上涨。

价量指标

• 软件服务为强势二级行业，上周日均资金强度约227亿美元，排名第一。
• 资金强度较高的个股包括：特斯拉、英伟达、美光科技、PALANTIR。
• 换手率较高的个股为：特斯拉、美光科技、希捷科技、西部数据。

美股盈利持续上修

• 纳指100、标普500盈利分别上修1.8%、0.4%，估值PE分别下修1.2%、0.3%。
• AI泡沫论仍在影响市场，但估值向均值回归是正常现象，对长期指数上涨贡献有限。
• 可选消费、材料、医疗健康等行业PE估值获上修，信息技术行业盈利上修显著。

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策略展望

• 劳动力市场和通胀数据存在扭曲，需重点关注12月的通胀数据。
• 实际通胀远低于预期，表明市场过度担忧，为美联储将政策重心放在促进就业提供基础。
• 日本央行加息0.25%，在充分预期下未触发市场担忧，反而为美股带来利好。
• 美光科技业绩与指引超预期，获大行上调目标价，提振AI行业信心。
• 整体看多美股，尤其是信息技术行业，在市场情绪持续修复的背景下，预计将继续走强。

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标普500核心成份股表现

• **特斯拉（TSLA）**周涨4.3%，年初至今涨11.9%。
• **PALANTIR（PLTR）**周涨5.33%，年初至今涨155.7%。
• **英伟达（NVDA）**周涨3.34%，年初至今涨34.8%。
• **微软（MSFT）**周涨1.5%，年初至今涨16.1%。
• **礼来（LLY）**周涨4.3%，年初至今涨39.5%。
• **苹果（AAPL）**周涨1.7%，年初至今涨9.8%。
• **亚马逊（AMZN）**周涨0.5%，年初至今涨3.6%。
• **强生（JNJ）**周跌2.5%，年初至今涨47.1%。

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价量指标（2）：标普500成份股资金强度周排名

• 资金强度较高的个股包括：特斯拉、PALANTIR、英伟达、甲骨文、美光科技等。
• 资金强度较低的个股包括：**惠普（HPQ）、埃克森美孚（XOM）、百富门（BF_B）**等。

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总结

本周美股整体表现温和，但信息技术行业盈利上修显著，成为推动市场上涨的核心动力。劳动力市场降温与通胀下行趋势同步，市场情绪逐渐修复。全球市场表现分化，发达市场优于新兴市场，美元指数小幅上涨，黄金上涨，比特币下跌。策略上，继续看多美股，尤其是成长股和大盘股，建议重点关注信息技术行业及资金强度高的个股。