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期权中的希腊字母 Gamma 分析 —— 以沪铜期权为例

核心内容

Gamma 是期权交易中一个重要的希腊字母指标，用于衡量标的资产价格变动对 Delta 值的影响程度。Delta 表示标的资产价格变动一个点时，期权价格的变化量，而 Gamma 则表示 Delta 的变化率。简单来说，Gamma 表示当标的资产价格变动时，Delta 值的变化幅度。

主要观点

• Gamma 的定义：Gamma 是标的资产价格变动 1 个点时，Delta 的变化率。它反映了期权对标的资产价格变动的敏感度变化。
• Gamma 的特性：
  • 所有期权的 Gamma 值均为正值，无论是看涨还是看跌期权。
  • Gamma 的值在平值附近达到最大，随着行权价与标的资产价格的偏离程度增加，Gamma 值逐渐减小，趋近于零。
• Gamma 的实际应用：
  • 对于平值期权，Gamma 的影响更为显著，意味着 Delta 值会随着标的资产价格的微小变动而发生较大变化。
  • 深度实值和深度虚值的期权，Gamma 值较小，Delta 值的变化幅度也相对较小。

关键信息

沪铜期权示例

假设当前沪铜期货合约 CU2111 的价格为 67460，Gamma 值为 0.0001，Delta 值为 0.5。当标的资产价格上涨 10 个点时，Delta 值将增加 0.0001 × 10 = 0.001，即从 0.5 变为 0.501。

行权价格与 Gamma 值的关系

图像表现

Gamma 值的分布图像显示，随着行权价格接近标的资产价格（平值），Gamma 值达到峰值，而随着行权价格偏离标的资产价格，Gamma 值逐渐减小。这表明平值期权对标的资产价格变动的敏感度最高。

希腊字母家族简介

Gamma 是希腊字母家族中的第二个成员，与 Delta 一起构成期权风险分析的基础。Gamma 的值在期权交易中对于管理 Delta 风险具有重要意义，特别是在波动率较高或标的资产价格接近行权价时。

风险提示

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