20260517-光大期货-白糖策略周报_47页_2mb

报告摘要

光期研究 - 白糖策略周报总结

核心内容

2026年5月17日发布的白糖策略周报主要分析了全球及主要产区的白糖市场动态，包括原糖、国内现货、加工糖、库存及供需平衡等方面。报告指出，当前白糖市场受到全球供需变化、天气因素及宏观环境影响，整体呈现震荡走势。

主要观点

原糖市场：
- 本周原糖延续宽幅震荡。
- StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩229万吨转为短缺55万吨。
- 全球产糖量预计下降1%至1.937亿吨，需求量增长0.5%至1.943亿吨。
- 英国及欧盟地区产糖量预计下降12.5%至1530万吨，泰国产糖量预计下滑15%至1020万吨。
- 巴西26/27榨季产量预计维持高位，但具体制糖比仍存不确定性。
- 北半球25/26榨季丰产，当前供应仍充足，抑制期价反弹。
- 夏季天气对印度甘蔗长势影响较大，远期合约仍有上涨潜力，但对7月合约持震荡看法，不乐观。
国内现货市场：
- 广西制糖集团报价区间为5390~5480元/吨，云南报价为5200~5260元/吨。
- 加工糖厂主流报价区间为5800~5950元/吨。
- 配额内进口估算价为412~4200元/吨，配额外进口估算价为5230~5330元/吨。
- 农业农村部发布估产数据，本榨季产量调增至1280万吨，符合预期。
- 下榨季种植面积和产量均微增，面积调增1.5%，产量预估调增至1293万吨，增幅1%。
- 进口预期为480万吨，调减20万吨。
- 市场基本面供应仍充裕，库存压力需时间消化。
- 盘面多空交织，周五大宗商品普跌，糖价跟随调整，行情仍有反复。
价格走势：
- 产地现货价格在2026年5月为南宁5400元/吨、柳州5480元/吨、昆明5250元/吨。
- 加工糖价格在2026年5月为辽宁中粮6300元/吨、河北中粮5900元/吨、山东日照凌云海6100元/吨、山东星光6100元/吨。
- 近远价差显示2607-2609合约价差为-10元/吨，2609-2701合约价差为-160元/吨。
- 原白糖价差在2026年5月为116美元/吨。
市场不确定性：
- 价格走势受到夏季天气影响，尤其是对印度甘蔗长势的影响。
- 中东局势可能影响原油价格，进而影响市场情绪。
- 原糖市场仍具不确定性，关注7月合约的走势。