> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所市场分析总结 ## 一、核心内容概览 本报告汇总了**期货市场**、**现货市场**、**海外市场**及**宏观消息**与**行业信息**的最新动态，结合**评论及策略**，对当前市场走势进行了分析。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要合约表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2609 | 102.638 | 102.610 | 0.028 | 0.03% | 82194 | 42006 | 2620 | 0.046 | 0.036 | | TS2612 | 102.592 | 102.574 | 0.018 | 0.02% | 1964 | 359 | -50 | - | - | | TF2609 | 106.415 | 106.335 | 0.080 | 0.08% | 210366 | 68843 | 3031 | - | - | | TF2612 | 106.330 | 106.250 | 0.080 | 0.08% | 7692 | 1878 | 139 | - | - | | T2609 | 109.185 | 109.080 | 0.105 | 0.10% | 367573 | 74616 | 7622 | - | - | | T2612 | 109.055 | 108.955 | 0.100 | 0.09% | 13731 | 3677 | 64 | - | - | | TL2609 | 114.04 | 113.94 | 0.100 | 0.09% | 187999 | 99524 | 8145 | -0.100 | -0.0900 | | TL2612 | 114.14 | 114.03 | 0.110 | 0.10% | 17547 | 4421 | 670 | - | - | ### 2. 主要观点 - **国债期货整体上涨**：上一交易日，国债期货价格普遍上涨，T2609合约上涨0.1%，持仓量有所增加。 - **跨期价差变化**：TL2609与TL2612合约的跨期价差为-0.100，较前值-0.0900有所扩大，显示市场对远期合约的预期有所下降。 - **市场流动性改善**：央行加大公开市场操作力度，7天逆回购净投放3297亿元，MLF净投放2000亿元，市场资金面紧张情况缓解。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 短期市场利率 | 利率类型 | 昨值 | 前值 | 涨跌(bp) | |----------|------|------|----------| | SHIBOR隔夜 | 1.3710 | 1.3990 | -2.8 | | SHIBOR7天 | 1.4670 | 1.5130 | -4.6 | | DR001 | 1.4015 | 1.4268 | -2.53 | | DR007 | 1.5103 | 1.5429 | -3.26 | | GC001 | 1.3170 | 1.4800 | -16.3 | | GC007 | 1.5430 | 1.5570 | -1.4 | | FR001 | 1.41 | 1.43 | -2 | | FR007 | 1.5 | 1.55 | -5 | ### 2. 国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 6M | 1.09 | 1.09 | -0.02 | | 1Y | 1.13 | 1.14 | -1.15 | | 2Y | 1.26 | 1.27 | -1.67 | | 5Y | 1.43 | 1.44 | -0.91 | | 7Y | 1.57 | 1.57 | -0.83 | | 10Y | 1.73 | 1.74 | -0.56 | | 20Y | 2.20 | 2.21 | -0.5 | | 30Y | 2.22 | 2.22 | -0.3 | ### 3. 收益率利差 - **10-2年利差**：43.57bp（前值43.25bp） - **10-5年利差**：30.88bp（前值30.04bp） - **5-2年利差**：12.69bp（前值13.21bp） - **30-10年利差**：48.59bp（前值48.33bp） ### 4. 主要观点 - **国债收益率普遍下行**：各关键期限国债收益率均出现不同程度的下行，10Y期国债收益率下行0.56bp至1.73%。 - **市场流动性改善**：短期市场利率多数下行，DR007和GC007等利率品种跌幅显著。 - **IRR处于低位**：对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 关键期限国债收益率变化 | 国家/期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |-----------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 4.07 | 4.09 | -2.0 | | 美国5Y | 4.12 | 4.15 | -3.0 | | 美国10Y | 4.38 | 4.40 | -2.0 | | 美国30Y | 4.87 | 4.86 | +1.0 | | 德国2Y | 2.500 | 2.530 | -3.0 | | 德国10Y | 2.940 | 2.950 | -1.0 | | 日本2Y | 1.409 | 1.421 | -1.2 | | 日本10Y | 2.611 | 2.637 | -2.6 | ### 2. 内外利差 | 国家/期限 | 内外利差(bp) | |-----------|--------------| | 美国2Y | -281.3 | | 美国5Y | -268.6 | | 美国10Y | -264.7 | | 美国30Y | -265.2 | | 德国2Y | -124.3 | | 德国10Y | -120.7 | | 日本2Y | -15.2 | | 日本10Y | -87.8 | ### 3. 主要观点 - **美债收益率下行**：美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行2.6bp。 - **美伊局势缓和**：美伊双方同意停止相互打击，并计划在本周举行会晤，缓解中东局势，对市场情绪有所提振。 - **全球通胀压力缓解**：美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，创近三年新高，但欧洲央行和日本央行已相继加息，美联储维持利率不变。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行流动性操作**：6月26日央行开展2315亿元7天期逆回购操作，净投放2315亿元。本周公开市场操作将累计到期22655亿元，资金面整体宽松。 - **美伊冲突**：美军连续两日空袭伊朗，但双方达成共识，将于本周在多哈举行会晤，缓解紧张局势。 - **国内经济结构分化**：1-5月工业企业利润增长18.8%，但房地产投资与销售持续走弱，消费复苏偏弱。 - **日本财政政策**：日本计划投入370万亿日元推动经济增长，但“过桥国债”机制引发市场对财政纪律的担忧。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率下行**：银存间回购利率多数下行，7天期利率下行4.26BP至1.4672%，14天期利率上行2.78BP至1.4825%。 - **美债收益率涨跌不一**：2年期、3年期、5年期美债收益率下行，10年期下行，30年期微涨。 --- ## 六、评论及策略 - **市场展望**：国债期货价格有望继续企稳回升，主要受央行流动性支持及市场资金面改善影响。 - **投资建议**：权益市场波动加大，国债期货可作为避险资产配置，关注10Y期国债及跨期价差变化。 - **风险提示**：市场存在不确定性，包括宏观经济变化、政策调整、地缘政治风险等。 --- ## 七、声明与免责声明 - **分析师声明**：作者唐广华具有期货交易咨询业务资格，报告内容基于合规数据与独立分析，观点清晰、客观、公正。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方公开数据，不保证其准确性、完整性或可靠性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。