20260409-东吴证券-政策催化叠加市场驱动_国内储能有望打开成长空间_28页_1mb

国内储能行业分析总结

核心内容

国内储能行业正经历从政策驱动向经济性驱动的转型，政策支持与市场需求共同推动行业高增长。随着“136号文”和“114号文”等政策的出台，储能行业逐渐摆脱强制配储模式，转向市场化运营。同时，算电协同被首次写入政府工作报告，成为国家战略，进一步拉动储能需求。2025年，中国新型储能新增装机规模达到66.43GW/189.48GWh，同比增长分别为52%和73%。2026年1-2月招标容量同比增速分别达46.81%和65.67%，预计全年新增装机规模将达265GWh，同比增长63%。

主要观点

• 政策重塑价值体系：取消强制配储政策，推动储能行业市场化发展。各省陆续出台容量电价补偿政策，为储能提供稳定的收益预期。
• 算电协同成为新趋势：算力与电力的协同互动成为长期产业趋势，算电协同首次写入政府工作报告，标志着储能从配角转向中枢。
• 储能需求持续增长：2025年储能招标容量同比增长72.22%，2026年单月增速进一步加快，预计全年装机规模将显著提升。
• 独立储能主导市场：独立储能项目占比持续上升，2026年EPC项目中电网侧占比达95.6%，山西、宁夏等省份成为主要增长区域。
• 技术进步与市场拓展：新型储能平均时长逐步提升，长时储能需求增强。锂电大储仍占据主导地位，预计2026年装机规模将达265GWh。

关键信息

政策支持

• “136号文”：取消新能源项目强制配储，推动储能市场化改革。
• “114号文”：建立全国性容量电价机制，明确独立储能的容量电价标准，推动其参与电力市场交易。
• 容量电价机制：按系统贡献统一补偿，不区分电源类型，提升储能经济性。

储能市场动态

• 2025年装机情况：新型储能累计装机达144.7GW，新增装机66.43GW/189.48GWh，同比分别增长85%和52%。
• 2026年招标情况：1-2月单月招标容量同比增速分别为46.81%和65.67%，全年预计装机规模达265GWh，同比增长63%。
• 储能应用结构：独立储能项目占比持续上升，电网侧储能占据主导地位，山西、宁夏等省份贡献了全国73%的项目份额。

投资建议

• 重点推荐标的：北交所储能相关企业包括海希通讯、方盛股份。
• 海希通讯：具备全场景储能解决方案能力，技术体系成熟，产品涵盖户用、工商业、大型储能。
• 方盛股份：专注于换热器及热管理系统，积极布局储能领域，2025年实现储能业务批量交付。

风险提示

• 竞争加剧：储能产业链部分环节存在产能过剩风险，价格竞争可能压缩盈利空间。
• 技术迭代风险：新型储能方案多路线发展，可能带来存量资产减值风险。
• 原材料供应风险：IGBT、电芯等关键原材料供应不足将影响生产运营。
• 原材料价格风险：电芯成本占比较高，碳酸锂等原材料价格波动可能影响终端投资强度和企业盈利水平。

市场展望

• 未来装机预测：预计2026年国内储能新增装机265GWh，2027年351GWh，2030年518GWh，增速逐步趋稳。
• 行业发展趋势：储能市场从政策驱动向经济性驱动转变，市场进入高质量、高增长阶段。

标的一览表

数据来源：iFind，东吴证券研究所