> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂期货9月月报总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年9月油脂期货市场进行了分析，重点涵盖棕榈油、豆油、菜油、花生等主要品种的供需变化、价格走势、政策影响及市场策略。报告指出，9月油脂市场整体呈现震荡格局，关注点包括天气影响、政策变化、库存状况及价差修复机会。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 棕榈油 - **价格走势**：预计9月棕榈油维持“近弱远强”的格局。 - **利多因素**： - 四季度季节性减产预期增强，产地供应趋紧。 - 厄尔尼诺干旱影响逐步显现。 - 印尼B50政策过渡期最后一个月，生柴需求持续。 - **利空因素**： - 马来西亚库存偏高，8-10月仍处传统增产高峰。 - 8月出口转弱，供强需弱未改。 - 国内库存同比偏高，进口利润倒挂，消费淡季抑制采购。 - **策略建议**：关注近远月反套性价比，远月可在增产预期充分定价后逢回调布局，博弈四季度减产与生柴共振。 ### 2. 豆油 - **价格走势**：预计9月呈现宽幅区间震荡。 - **支撑因素**： - 美豆优良率持续下滑，巴西大豆升贴水坚挺。 - 8月下旬至9月双节备货窗口开启，油厂挺价意愿较强。 - **压制因素**： - 新季美豆单产调研预期普遍高于官方预估，9月中旬供需报告可能上调单产。 - 国内豆油库存仍处高位，9月大豆到港量虽回落但库存去化缓慢。 - 9月中旬美豆收割后天气升水面临退潮。 - **策略建议**：单边不宜追高，重点把握9月中旬供需报告前后的预期差。 ### 3. 菜油 - **价格走势**：预计高位宽幅震荡。 - **利多因素**： - 沿海菜油总库存同比大幅下降，处于近年低位。 - 部分俄菜油遭退运，远期供应预期偏紧。 - **利空因素**： - 新季菜籽产量预估连续上调，主产区生长良好。 - 加拿大菜籽进口恢复，7-9月集中到港，原料库存抬升。 - 消费淡季按需采购，菜豆价差处历史高位，性价比下降。 - **策略建议**：关注菜豆价差的修复。 --- ## 市场概述 - **国际原油**：美伊冲突反复推升国际原油价格维持高位。 - **厄尔尼诺**：8月中旬确认为强等级，预计秋冬季发展为“超强”级别，强化东南亚干旱减产预期。 - **印尼政策**：自7月1日启动B50生物柴油强制掺混，10月1日全面切换，构成产地政策的持续性利多。 - **三油走势**：整体走强。 --- ## 供应情况 - **9月船期采购**：累计采购792万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为99%。 - **10月船期采购**：累计采购996.7万吨，周度增加138.7万吨，采购进度为99.67%。 - **11月船期采购**：累计采购297万吨，周度增加132万吨，采购进度为37.13%。 - **2027年2月船期采购**：累计采购198万吨，采购进度为22%。 - **2027年3月船期采购**：累计采购633万吨，采购进度为52.75%。 - **2027年4月船期采购**：累计采购435.6万吨，采购进度为34.85%。 --- ## 库存情况 - **国内三大食用油库存**：截至2026年第34周末，总量为262.67万吨，周度下降2.32万吨，环比下降0.88%，同比增加1.32%。 - **豆油库存**：140.79万吨，周度下降0.89万吨，环比下降0.63%，同比增加2.96%。 - **棕榈油库存**：79.68万吨，周度下降3.71万吨，环比下降4.45%，同比增加58.28%。 - **菜油库存**：42.20万吨，周度增加2.28万吨，环比增加5.71%，同比下降41.52%。 --- ## 基差情况 - **豆油基差**：主要港口对应1月合约的基差报价在70-270元之间，稳中略跌。 - **棕榈油价格**：主要港口价格在9520-9845元之间，较上日上涨43-73元。 - **菜油基差**：报价相对平稳。 - **港口三级油现货**：每吨10490-10780元；内陆报价每吨10700-11200元。 --- ## 天气与产量预测 - **厄尔尼诺影响**：预计在2026-2027年北半球秋季和冬季期间持续增强，发生历史性事件的概率高达69%，强度将超过自1950年以来的历次厄尔尼诺事件。 - **美国大豆主产区**： - **美豆降雨预测**：未来15天降雨量低于正常水平，影响产量。 - **巴西大豆主产区**： - **马托格罗索州**：产量环比减少5.58%。 - **帕拉纳州**：出油率环比增加0.17%。 - **南里奥格兰德州**：产量环比减少4.69%。 - **印尼棕榈油主产区**： - **北干巴鲁**：产量环比减少4.69%。 - **棉兰**：果串价格为3911.53印尼盾/公斤。 - **马来西亚棕榈油主产区**：8月船期毛棕榈油报价下跌60.0马币/吨。 --- ## 重要数据与政策影响 - **EPA生物燃料混合总量**：2026年设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，高于2025年。 - **豆油工业用量**：若豆油投料占比提升至40%，需求将达832万吨，较2024年增加232万吨。 - **印尼棕榈油出口**：6月出口量为328万吨，同比下降9.2%。 - **印尼棕榈油产量**：6月产量为482万吨，环比增长15.8%。 - **印尼棕榈油库存**：6月底库存为284万吨，较前一月有所回落。 --- ## 期货策略 - **单边策略**：短期P01震荡偏强对待。 - **套利策略**：关注菜豆价差的修复机会。 --- ## 风险提示 - 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作任何保证。 - 报告观点仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。 - 投资者应自行承担投资风险，报告不构成买卖建议。 - 报告仅限特定客户及专业人士使用，未经授权不得发布或复制。 --- ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。 --- ## 联系方式 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn