化工行业：锂电产业链利润向上游锂矿转移，美制裁俄体现半导体产业链国产化必要性-20220303-财信证券-22页_710kb

化工行业月度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于新材料行业，分析其在2022年2月的行情走势、行业动态、重点公司表现及投资建议。整体来看，新材料行业表现优于上证综指和创业板指，显示行业具备较强的投资价值。

主要观点

1. 行情回顾

• 新材料行业指数本月上涨 5.51%，跑赢上证综指 2.51个百分点，跑赢创业板指 6.46个百分点。
• 近一年新材料行业指数累计上涨 14.33%，跑赢上证综指 15.03个百分点，跑赢创业板指 18.79个百分点。
• 新能源锂电材料、半导体材料和可降解材料等细分板块均呈现上涨趋势，其中有机硅涨幅最大，达到 7.14%，锂电化学品涨幅为 7.04%，半导体材料涨幅为 5.93%。

2. 行业动态

新能源锂电材料

• 磷酸铁锂装车量持续增长，2022年1月装车量达 8.87GWh，同比上升 172.72%，环比下降 41.04%。
• 碳酸锂价格继续创新高，达到 47.25万元/吨，显示锂矿资源的供不应求。
• 美国能源部投资 29.1亿美元加码锂电行业，同时特斯拉与澳大利亚锂矿商 CoreLithium达成供应协议，预计供应 11万吨锂辉石精矿。
• 中国在2021年全球电动汽车销量中占比 50%，成为全球最大市场。

半导体材料

• 美国对俄罗斯实施制裁，将半导体、计算机、电信设备等列入限制清单，凸显半导体产业链国产化必要性。
• 全球半导体资本支出在2021年上涨 36%，预计2022年还将增长 24%，达到 1904亿美元。
• 中国在半导体设备投资方面保持全球领先，2021年投资额蝉联全球第一。
• 欧盟推出《芯片法案》，计划投入 430亿欧元提升芯片生产份额，进一步推动半导体材料向中国转移。
• 半导体材料国产化加速，南大光电、晶瑞股份、彤程新材等企业具备光刻胶、电子特气、湿电子化学品等核心技术。

可降解材料

• PLA和PBAT价格稳定，分别为 25000元/吨 和 25500元/吨。
• 国际油价上涨导致PBAT原材料成本上升，影响其价格表现。
• 中国政策推动可降解材料发展，如《“十四五”节能减排综合工作方案》强调绿色快递包装和农膜回收处理。
• 金丹科技、中粮科技、恒力石化、彤程新材等公司具备PLA和PBAT的核心技术或产业链优势。

盐湖提锂

• 碳酸锂价格继续走高，而盐湖提锂技术（吸附法、膜法、萃取法）成本较低，吸附法已在国内部分企业中应用。
• 蓝晓科技在盐湖提锂领域表现突出，已与藏格、锦泰合作，技术验证良好。
• 久吾高科、三达膜、新化股份等企业也值得关注。

关键信息

重点股票表现

投资建议

• 新能源锂电板块：

  • 短期：关注云母提锂企业（如永兴材料、江特电机）和锂资源龙头（如赣锋锂业、天齐锂业）。
  • 中长期：关注磷酸铁锂行业龙头（如德方纳米）和上游原材料企业（如兴发集团、云天化、新洋丰）。
  • 三元材料：关注高镍三元材料，尤其是4680电池带动的无钴高镍三元和四元正极材料，建议关注当升科技、长远锂科、华友钴业。

• 半导体材料板块：

  • 短期：关注国产化替代趋势，重点推荐南大光电、晶瑞股份、彤程新材、江化微等具备核心技术的企业。
  • 中长期：看好国产半导体材料行业的发展，建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品等细分领域。

• 可降解材料板块：

  • 关注PLA和PBAT，尤其是具备核心技术（如丙交酯技术）或一体化产业链（如恒力石化）的企业。
  • 推荐金丹科技、中粮科技、彤程新材等。

• 盐湖提锂板块：

  • 推荐蓝晓科技，因其吸附法提锂技术已在藏格和锦泰中应用，效果良好。
  • 建议关注膜法（久吾高科、三达膜）和萃取法（新化股份）相关标的。

风险提示

• 政策不及预期：新能源和半导体政策的执行力度可能影响行业发展。
• 原材料价格波动：碳酸锂、BDO、PTA等原材料价格波动可能对成本和利润产生影响。
• 盐湖提锂技术突破不及预期：若技术进展缓慢，可能影响行业整体效率。
• 宏观经济增速放缓：可能影响下游需求，如新能源汽车和半导体产业。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对半导体产业链的全球布局和需求产生负面影响。

投资评级说明

总结

新材料行业在2022年2月表现出色，受益于新能源和半导体产业的高景气。磷酸铁锂装车量持续增长，碳酸锂价格创新高，显示锂矿资源的稀缺性。半导体材料国产化趋势加速，美国制裁俄罗斯事件进一步凸显其必要性。可降解材料政策支持力度加大，PLA和PBAT价格维持高位，但需关注成本控制和规模化生产。盐湖提锂技术逐步成熟，蓝晓科技等企业值得关注。

整体来看，新材料行业具备较强的增长潜力和投资价值，建议从新能源锂电、半导体材料、可降解材料和盐湖提锂四个主线寻找投资机会。