20251015-银河期货-纯碱期货日报_5页_1mb

2025年10月15日纯碱市场整体表现淡稳，现货价格多数持稳，西北地区重质和轻质碱出厂价分别下跌10元/吨至910元/吨，华北轻质碱出厂价下降30元/吨。华中、华东及沙河地区重质碱价格维持在1200元/吨、1200元/吨和1160元/吨不变。轻重碱价差扩大至68元/吨。期货方面，SA01、SA05、SA09合约均小幅下跌，主力合约持仓减少7021手至137.7万手，成交量显著回落。基差略有收窄，SA01基差为-72元/吨。仓单数量微降至7856张。

基本面显示，本周纯碱产量为77.08万吨，环比下降0.85%，开工率88.41%，同比略增0.65%。厂家库存升至165.98万吨，周增3.74%，去年同期高出11.28%。表观需求量大幅下滑14.25%至71.09万吨，年同比微降0.74%。联碱法与氨碱法利润持续为负，分别为-76.5元/吨和-29.25元/吨，行业整体处于亏损状态。

供应端，中源一期设备检修，江苏井神减产，湖北双环负荷提升，日产维持10.6万吨高位。节后库存回升，周一厂库增加2.5万吨至168.5万吨，供应压力显现。需求端出货放缓，成交清淡，下游以低价补库为主，订单支撑尚可但需求疲软。政策层面，前三季度社融增量30.09万亿元，M2同比增长8.4%，宏观流动性宽松，但对纯碱实际拉动有限。

综合判断，纯碱价格短期震荡偏弱，跌幅受限于成本及厂家挺价意愿。库存集中在中游，终端采购谨慎。交易策略建议单边观望，期权可考虑卖出SA01虚值看涨期权。套利暂无明确机会，建议观望。