> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年9月11日东海期货研究所晨会观点总结 ## 核心内容概览 本报告由东海期货研究所团队发布，涵盖宏观金融、股指、贵金属、有色新能源及农产品等市场分析，提供市场动态、数据支撑及操作建议。 --- ## 宏观金融分析 ### 主要观点 - **美国8月PPI超预期**：数据高于预期，显示通胀粘性增强，进一步推升市场对美联储9月加息的预期。 - **美联储加息概率**：9月加息概率上升至70%以上，美元指数走强，美债收益率上行，压制全球风险偏好。 - **地缘政治风险**：美伊对峙升级，中东局势紧张，影响全球能源供应预期，推升油价，间接影响贵金属价格。 - **国内经济数据**：8月PMI数据有所改善，出口表现稳健，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕支撑市场底部。 ### 关键信息 - **资产配置建议**：A股轮动加快，高股息防御板块占优；成长板块承压；商品板块分化，黑色震荡，有色高位震荡，能化谨慎做多；贵金属短期震荡，需关注美元指数、美债收益率、地缘局势及CPI数据。 - **后续关注点**：美国8月CPI数据、美伊冲突是否升级、美联储官员表态、国内稳增长政策落地节奏。 --- ## 股指分析 ### 主要观点 - **A股震荡下行**：市场避险情绪上升，各主要指数均出现不同程度下跌。 - **板块表现**：银行、电力、厨卫电器等防御性板块领涨；农林牧渔、白酒、生物制药等板块走弱。 - **市场驱动因素**：8月经济数据反映内需边际改善，出口韧性尚存；但美国PPI数据及地缘风险压制风险偏好。 ### 关键信息 - **操作建议**：板块轮动加快，建议适度均衡配置，谨慎观望，严控仓位。 - **重点跟踪**：关注国内稳增长政策节奏及海外通胀与地缘局势发展。 --- ## 贵金属分析 ### 主要观点 - **价格下跌**：国内贵金属夜盘整体下跌，国际现货黄金与白银也出现显著跌幅。 - **下跌原因**：美国PPI超预期、中东局势紧张推升通胀预期，美联储加息预期增强，美元指数与高美债收益率走强，压制金银价格。 ### 关键信息 - **操作建议**：短期震荡调整，建议谨慎观望。 - **关注指标**：美元指数、美债10年期收益率、美伊地缘局势、美国8月CPI数据。 --- ## 有色新能源分析 ### 铜 - **价格波动**：铜价因美国关税传闻大幅下挫，但尚存反弹可能。 - **库存与升贴水**：Comex铜库存增加，LME铜现货与三个月升贴水降至-10.65美元/吨。 - **基本面支撑**：矿端偏紧，非美地区供应趋紧，短期对铜价仍具支撑。 ### 铝 - **价格坚挺**：LME铝现货与三个月升贴水由负转正，铝价维持强势。 - **国内去库**：铝锭持续去库，支撑价格。 - **海外产能释放**：海外多国电解铝冶炼装置投产、复产，国内产能亦进入释放阶段。 ### 锡 - **供应端**：缅甸锡矿受扰动，印尼出口上升，锡矿边际转松。 - **需求端**：传统需求偏弱，AI与半导体需求受涨价影响，实际出货增速约20%。 - **市场预期**：锡价波动不大，短期震荡为主。 --- ## 农产品分析 ### 大豆 - **CBOT市场**：11月大豆上涨22.25或1.70%，市场关注USDA供需报告。 - **产量预测**：预计2026-27年度美国大豆产量为45.01亿蒲式耳，期末库存为2.98亿蒲式耳。 - **国内动态**：陈豆货源尾声，贸易商惜售挺价，下游消费偏弱。 ### 豆菜粕 - **连粕震荡**：短线运行区间参考3380-3430元/吨。 - **进口成本支撑**：进口大豆到港成本上升，支撑豆粕价格。 - **现货报价**：沿海区域豆粕现货价格在3250-3290元/吨区间，基差承压。 ### 棕榈油 - **价格高位稳固**：油脂价格受天气升水与地缘溢价支撑，高位震荡。 - **库存与出口**：马来西亚棕榈油8月库存环比增加，出口疲软，支撑远月合约。 - **国内现货**：基差报价为-270至-420元/吨，市场交投清淡。 ### 豆菜油 - **豆油**：进口大豆成本上升支撑稳定，但下游难以接受高价格，现货基差承压。 - **菜油**：现货库存紧缩，基差强势，但成交一般。 - **基差报价**：张家港01+640元/吨，钦州01+300元/吨，东莞01+280元/吨，厦门01+280元/吨，成都01+600元/吨。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM - 东海期货研究所整理 ## 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断，承担投资风险。报告版权属东海期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ```