> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年9月6日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月4日当周锰硅和硅铁市场的运行情况，涵盖期价走势、现货价格、基差、库存、生产成本与利润、产量及开工率、区域供需变化、期权市场动态等内容。整体来看，双硅（锰硅与硅铁）价格在成本推动下重心上移，但基本面支撑有限，预计短期震荡偏强。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 锰硅市场分析 - **期价走势**：锰硅期价受成本推动，重心上移，黑色板块整体情绪转暖。 - **产量**：截至9月4日当周，锰硅周产量环比增加1.01%至17.43万吨，连续四周上涨，内蒙、宁夏地区开工率明显提升。 - **需求**：样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降0.16%至11.05万吨，连续六周下降，处于偏低水平。 - **库存**：63家样本企业库存周环比小幅下降，但同比增加29.1万吨，库存水平仍偏高。 - **成本**：锰矿价格稳中有升，但库存偏高限制矿价上涨空间；生产成本增加带动期价震荡上行。 - **开工率**：宁夏地区因电价成本下降，开工率周环比增加1.61个百分点至44.43%。 - **基差与价差**：锰硅基差及近远月价差走势显示市场情绪偏强，但需警惕上方高度。 ### 2. 硅铁市场分析 - **期价走势**：硅铁期价因成本端上涨（煤价及兰炭小料）而重心上移。 - **产量**：8月全国硅铁总产量约50.01万吨，环比下降1.28%，同比增加1.38%；9月4日当周周产量环比增加1.39%至11.66万吨。 - **需求**：样本钢厂硅铁需求量当周值小幅增加0.02%至1.79万吨，处于近五年同期偏低水平。 - **库存**：60家样本企业库存周环比下降3700吨至78320吨，但仓单加有效预报数量环比逐渐增加。 - **成本与利润**：兰炭小料价格上涨，带动硅铁生产成本上升，生产利润环比增加，推动期价震荡偏强。 - **区域产量**：宁夏地区产量增长显著，内蒙古、新疆等地区产量保持稳定。 - **基差与价差**：硅铁基差及近远月价差走势显示市场情绪偏强，但需谨慎对待持续时间和高度。 --- ## 关键数据一览 ### 锰硅产量与开工率 | 日期 | 周产量（万吨） | 日均产量（吨） | 环比（%） | |------------|----------------|----------------|-----------| | 2026-09-04 | 17.43 | 24905 | 1.01 | | 2026-08-28 | 17.26 | 24655 | 2.28 | ### 硅铁产量与开工率 | 日期 | 周产量（万吨） | 日均产量（吨） | 开工率（%） | 环比（%） | |------------|----------------|----------------|-------------|-----------| | 2026-09-04 | 11.66 | 16650 | 33.26 | 0.24 | | 2026-08-28 | 11.50 | 16430 | 33.02 | 0.00 | ### 锰硅库存与可用天数 | 日期 | 库存（万吨） | 库存可用天数（天） | 环比变化（%） | |------------|--------------|--------------------|----------------| | 2026-08-31 | 45.15 | 15.91 | -4.39% | | 2026-07-31 | 45.20 | 16.64 | -1.42% | ### 硅铁库存与可用天数 | 日期 | 库存（万吨） | 库存可用天数（天） | 环比变化（%） | |------------|--------------|--------------------|----------------| | 2026-08-31 | 78.32 | 15.57 | -5.41% | | 2026-07-31 | 82.02 | 16.46 | 0.55% | ### 锰矿价格与发运情况 | 矿种 | 价格（元/干吨度） | 环比变化（元） | 涨跌幅（%） | |------------|-------------------|----------------|-------------| | 南非Mn36.5% | 34.5 | 0.5 | 1.5% | | 加蓬Mn44.5% | 39.5 | 0.3 | 0.8% | | 澳大利亚Mn45% | 39.3 | 0.1 | 0.3% | ### 兰炭小料价格 | 地区 | 价格（元/吨） | 环比变化（元） | 涨跌幅（%） | |------|----------------|----------------|-------------| | 陕西 | 1100 | 150 | 15.79% | | 宁夏 | 1130 | 140 | 14.14% | | 内蒙 | 1080 | 140 | 14.89% | --- ## 期权市场动态 - **波动率**：锰硅与硅铁期权历史波动率和波动率锥显示市场波动性有所增强，但趋势尚未明确。 - **持仓与成交量**：锰硅与硅铁期权持仓量及成交量反映市场参与者情绪，认沽认购比率显示市场偏多情绪略有增强。 --- ## 总结 - **成本推动**：双硅期价因成本端上涨而重心上移，尤其硅铁受煤价及兰炭价格上涨影响较大。 - **供需格局**：锰硅产量持续回升，但需求端仍偏弱；硅铁产量环比上升，但需求未明显改善。 - **库存变化**：锰硅与硅铁库存均处于高位，但部分样本企业库存小幅下降，显示市场去库迹象。 - **区域差异**：宁夏地区因电价下降带动硅铁开工率上升，而内蒙古、新疆等地区产量稳定。 - **市场情绪**：黑色板块整体情绪转暖，但基本面支撑有限，预计双硅期价短期震荡偏强，需警惕上涨空间受限。 --- ## 研究员介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖。 - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖。 - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，主要从事铁合金等品种研究，2025年获最佳农副产品期货分析师称号。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。