> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年3月第1期） ## 核心内容概览 本周食品饮料板块整体表现疲软，涨跌幅为 **-2.48%**，弱于上证综指（-0.93%）和沪深300指数（-1.07%）。板块内部表现分化明显，其中肉制品（+1.10%）、啤酒（+0.91%）涨幅靠前，而保健品（-4.01%）、零食（-3.88%）、白酒（-3.32%）跌幅较大。 ## 主要观点 ### 酒水板块 - **白酒**：板块整体下跌3.32%，主要受淡季影响，飞天茅台批价因供给节奏问题出现小幅波动，但需求端表现平稳。3月中下旬糖酒会将带来情绪催化，预计头部酒企销量将出现拐点。重点推荐贵州茅台，同时关注泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡等β属性较强的标的，以及山西汾酒、古井贡酒、今世缘等α属性较强的标的。 - **低酒精酒类**：啤酒板块微涨0.91%，重庆啤酒涨幅居前（+3.68%）。中长期看，政策利好和消费复苏将推动啤酒销量与升级速度修复。推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒、华润啤酒。 ### 大众品板块 - **餐供/零食/功能饮料**：表现突出，推荐具备成本红利、低基数、业绩弹性大的标的，如东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等。 - **乳制品**：板块微涨0.07%，新乳业、海天味业等表现较好。原奶周期与肉牛周期双重利好，推荐优然牧业（上游）、新乳业（下游）等。蒙牛预计2025年收入下降7%-8%，但液态奶收入企稳回升，鲜奶、奶粉、奶酪等双位数增长，推荐新乳业。 - **调味品**：板块微跌0.25%，海天味业、星湖科技、中炬高新涨幅居前。建议关注调味品板块的β与α机会。 - **预加工食品与烘焙食品**：分别下跌3.76%和3.13%，建议关注餐饮β向上的机会，如安井食品、颐海国际、立高食品、千禾味业等。 - **保健品**：板块下跌4.01%，康比特、金达威、汤臣倍健跌幅靠前。建议重点布局C端核心爆品及B端全球份额提升的公司，如仙乐健康。 ## 关键信息 ### 个股表现 - **涨幅前十**：中信尼雅（+4.66%）、新乳业（+4.46%）、重庆啤酒（+3.68%）、双汇发展（+3.61%）、养元饮品（+3.07%） - **跌幅前十**：*ST岩石（-10.53%）、酒鬼酒（-8.03%）、千味央厨（-7.80%）、有友食品（-7.25%）、日辰股份（-7.09%） ### 估值情况 - 食品饮料板块动态市盈率为20.37倍，位于申万一级行业第26位。 - 各子板块市盈率：白酒（17.91倍）、啤酒（22.56倍）、乳品（23.15倍）、软饮料（26.61倍）、调味发酵品（28.78倍）等。 ## 投资建议 - **白酒**：重点推荐贵州茅台，关注泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡（β属性）及山西汾酒、古井贡酒、今世缘（α属性）。 - **大众品**：推荐东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等具备β向好、α积极、成本红利、估值具备性价比的标的。 - **乳制品**：上游推荐优然牧业，下游推荐新乳业、伊利股份，关注妙可蓝多、蒙牛乳业。 - **餐饮供应链**：推荐安井食品、颐海国际、立高食品、千禾味业、巴比食品，关注味知香、千味央厨。 - **出海逻辑**：推荐安琪、仙乐健康、百龙创园。 ## 风险提示 - **供过于求**：白酒供给市场流通量远超需求，库存积压问题突出。 - **食品安全风险**：政策对食品安全和环保要求提升，产品安全影响消费者健康。 - **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。 - **市场同质化竞争加剧**：白酒产品差异化不足，创新缓慢，竞争激烈。 ## 行业评级 - **行业评级：看好（维持）** ## 分析师信息 - 张潇倩（执业证书号：S1230526010001） - 孙天一（执业证书号：S1230521070002） - 杜宛泽（执业证书号：S1230521070001） - 研究助理：隋牧含 ## 相关报告 1. 《春节茅台量价齐升，餐供/礼盒/功能饮料表现居前》（2026.03.04） 2. 《食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会》（2026.03.01） 3. 《低温是核心增长极，25Q4大盘降幅收窄》（2026.02.27）