> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月16日，国联期货研究所发布沪铝市场分析报告，指出当前市场整体呈现震荡走势，受宏观和基本面因素影响，沪铝价格承压，短期偏弱。 ## 主要观点 - **行情回顾** 沪铝主力2606周五下午收于24360元/吨，周环比下跌0.35%。本周沪铝盘面整体震荡，前半周因宏观预期偏暖而偏强，后半周受美国通胀预期抬升和国内库存高位影响转弱。 - **运行逻辑** - **宏观面**：美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，加息预期升温，对市场形成利空。 - **供给面**：国产铝土矿价格承压，进口矿价有成本支撑。国内氧化铝持续累库，供应压力大；电解铝产能高位运行，但提升空间有限。海湾地区铝厂产能利用率受限，对欧洲出口受抑制。 - **需求面**：国内铝材开工率持稳，但不同铝材表现分化。海外出口需求回升，新能源、储能等高景气赛道支撑内需，汽车、光伏、线缆需求边际改善，但空调箔和再生铝合金需求疲软。 - **库存情况**：本周电解铝现货和铝棒库存环比减少，但同比仍偏高；LME铝库存周环比减少，但同比偏低。 - **基差情况**：沪铝06-07月差变动有限，LME铝0-3M升水环比走强。铝现货下游采购情绪偏淡，现货升贴水承压。 - **利润情况**：电解铝平均生产成本略增，现货价格震荡，利润水平仍可观，但整体呈利空态势。 ## 关键信息 - **价格数据** - 2026年5月沪铝主力价格为24360元/吨，周环比下跌0.35%。 - 2026年5月LME铝价格为3600美元/吨，环比有所走强。 - **基本面数据** - 国内电解铝产量周环比小幅下降至86.9万吨，库存保持高位。 - 氧化铝库存周环比增加7.6万吨至605.6万吨，供应压力仍大。 - 铝土矿价格承压，进口矿价有成本支撑。 - 电解铝现货升贴水为-80元/吨，采购情绪偏淡。 - **市场策略** - **宏观偏空**：美国通胀和加息预期影响市场情绪，中国CPI和PPI数据略好但整体偏弱。 - **供应偏强**：国内氧化铝供应压力大，电解铝产能高位但提升空间有限。 - **需求分化**：海外出口需求回升，但部分内需领域表现疲软。 - **推荐策略**：沪铝短期承压，建议观望或短空；氧化铝仍过剩，建议逢高空。 ## 影响因素分析 | 因素 | 影响 | 说明 | |--------|--------|------| | 宏观 | 利空 | 美国CPI上涨，加息预期升温；中国CPI和PPI涨幅扩大，但货币政策仍偏宽松。 | | 需求 | 中性 | 下游采购情绪偏淡，铝材开工率持稳，不同产品需求表现分化。 | | 供应 | 利多 | 国内氧化铝库存高，电解铝产能高位；海湾地区铝厂产能利用率受限。 | | 库存 | 中性 | 电解铝现货和铝棒库存环比减少，但同比仍高；LME库存周环比减少，同比偏低。 | | 基差 | 中性 | 沪铝06-07月差变动有限，LME铝0-3M升水走强。 | | 利润 | 利空 | 电解铝平均生产成本略增，现货价格震荡，利润水平变动有限。 | ## 市场趋势与数据 - **价格走势** - 沪铝价格在2026年5月为24500元/吨，较2025年同期有所波动。 - LME铝价格在2026年5月为3600美元/吨，较2025年同期有所回升。 - **库存变化** - 电解铝现货库存从周一的146.4万吨降至周五的144.4万吨，但同比仍偏高。 - 铝棒现货库存从周一的24.25万吨降至周五的24万吨，同比仍偏高。 - LME铝库存从周五的344000吨降至周环比减少11775吨。 - **升贴水情况** - 沪铝现货升贴水为-80元/吨，采购情绪偏淡，承压明显。 - LME铝0-3M升水环比走强，显示市场对三个月后价格的预期有所改善。 ## 总结 综上所述，沪铝市场在2026年5月受到宏观偏空和基本面支撑不足的双重影响，短期走势偏弱。建议投资者采取观望或短空策略，关注宏观经济变化及库存和需求的动态调整。同时，氧化铝市场因供应过剩，可考虑逢高空操作。市场整体需关注中美通胀数据、加息预期、国内库存变化及海外出口需求等关键因素。