> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 汽车 报告日期：2026年02月20日 # 强 Call 春节后国内外机器人本体链共振行情 # ——人形机器人板块周观点 # 投资要点 # □ 周内重要事件 2月16日，在中央广播电视总台2026年春晚，多家公司机器人的“炸场”表演，引发关注。2月20日，港股马年首个交易日机器人概念股收盘大涨，其中，越疆涨超 $21\%$ ，速腾聚创涨超 $9\%$ ，优必选涨超 $4\%$ 。 # 要点 1）春晚机器人总体表现惊艳，具体来看，宇树科技突显了机器人运控能力，核心是算法+电机功率密度+多机实时协同要求高；银河通用多个丝滑的灵巧手操作，核心在于公司打造了全球首个集成“大脑-小脑-神经控制”于一模的全身全手端到端大模型“银河星脑”，具体参见2026年2月17日报告《人形机器人板块点评：解密宇树科技和银河通用一春晚机器人点评系列1》，松延动力机器人的稳定连续后空翻与仿生机器人的惟妙惟肖，核心在于算法控制稳定与精准，脸部电机数量多且小；魔法原子突显了整机运动控制与群控调度综合能力，具体参见2026年2月17日报告《人形机器人板块点评：解密松延动力与魔法原子-春晚机器人点评系列2》。看好相关国内机器人本体合作公司。 2）2026年我们判断机器人板块进入1-10演绎阶段，特斯拉三代机器人预计Q1发布，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。具体参见2026年2月14日报告《人形机器人板块年度观点：2026年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情》。 # □ 风险 人形机器人产业链进展不及预期；机器人商业化进展不及预期； # 行业评级：看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 wutingting03@stocke.com.cn # 相关报告 1《解密松延动力与魔法原子- 春晚机器人点评系列2》 2026.02.17 2《解密宇树科技和银河通用一 春晚机器人点评系列1》 2026.02.17 3《春晚机器人本体相关合作公司梳理第4弹——松延动力与追觅科技》2026.02.14 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn