> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货铁矿石季报总结 ## 核心内容 2026年第一季度，铁矿石市场整体呈现探底回升、区间震荡的走势。1月初，市场因供需基本面偏弱和港口库存攀升至近十年高位而承压，铁矿石价格震荡回落。随着宏观情绪回暖和商品市场走强，3月后铁矿石价格跟随反弹，修复基差，市场情绪有所改善。 ## 主要观点 - **价格走势**：一季度铁矿石价格下跌约8%，随后因宏观情绪提振而反弹，但整体仍维持宽幅震荡，未走出趋势性行情。 - **供应情况**：全球铁矿石供应维持高位，四大矿山发运计划稳定，1-3月发运量同比增长超100万吨。澳大利亚、非洲等产区供应增强，非主流矿出口量同步上升。2季度虽有阶段性小幅回落，但同比仍保持高位，到港量有望平稳，难以出现供应紧缺。 - **国内供应**：国内186家矿山产能利用率从55%回升至59%，矿价震荡企稳带动生产积极性提升，国产矿供应稳步增加。 - **需求分析**：2季度钢厂铁水产量具备韧性，但终端成材需求复苏力度将决定铁矿石需求的持续性。1-3月铁水产量维持在220-233万吨区间，虽有减产，但整体表现稳定。进入2季度，传统旺季带动铁水产量回升，港口疏港量同步增加，库存压力有所缓解。 - **库存压力**：截至3月下旬，45港口铁矿石库存达17091.96万吨，同比增加17.25%，处于近三年同期最高水平，对价格形成持续压制。 - **市场展望**：二季度铁矿石供应维持高位，需求长周期走弱，短期有季节性走强，但整体仍处于弱势。价格主要跟随宏观情绪波动，预计维持偏强震荡。 ## 关键信息 ### 供应端 - **全球供应**：四大矿山2026年发运计划保持稳定，1-3月发运总量同比增加100万吨以上，澳大利亚、非洲等产区供应持续走强，非主流矿出口量同步提升。 - **国内供应**：1-3月产能利用率从55%回升至59%，2季度国产矿供应将稳步增加。 ### 需求端 - **铁水产量**：1-3月日均铁水产量维持在220-233万吨区间，同比小幅回落，但具备韧性。 - **成材需求**：2季度成材需求如期复苏，铁水产量稳步回升，港口疏港量同步增加，库存将进入缓慢去化通道。 - **房地产与基建**：房地产市场持续下滑，新开工数据偏弱，基建受益于专项债发行和超长期特别国债政策，但难以大幅拉动钢材总需求。 ### 库存与价格 - **港口库存**：截至3月下旬，45港口库存达17091.96万吨，同比增加17.25%，处于近三年同期最高水平。 - **基差修复**：一季度初基差走阔，随着期货反弹，基差逐步收窄至正常区间。 ## 总结与展望 2026年1季度铁矿石市场整体震荡，价格受供需格局和宏观情绪影响显著。进入2季度，供应维持高位，需求虽有季节性回升，但长期走弱趋势未改。铁矿石价格预计将主要跟随宏观情绪波动，维持偏强震荡态势。 ## 分析师信息 - **分析师**：马钰 - **从业资格号**：F03094736 - **投资咨询号**：Z0020872 - **联系方式**：电话：021-55007766-305161；邮箱：15627@guosen.com.cn ## 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 ## 重要免责声明 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。报告所引用信息和数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议，国信期货及分析师不承担由此产生的任何责任。