20250828-第一创业-晨会纪要_5页_318kb

宏观经济组

7月中国工业企业利润同比下降1.5%，较6月回升2.8个百分点，显示工业生产有所恢复。制造业增长动能持续增强，1-7月制造业利润同比增长4.8%，7月增速达6.8%。产业链分化明显，上游（如有色金属冶炼）和中游行业利润增速改善，而下游（如纺织、家具）仍承压。总体来看，政策对制造业的支持效果逐步显现，但部分行业仍需警惕需求不足和成本压力。

产业综合组

英伟达发布超预期财报，数据中心收入略低于预期，叠加中国市场需求不确定性，股价出现回调。国内AI产业链短期可能面临调整，但长期前景较好。此外，工信部发布卫星通信产业发展指导意见，推动卫星通信进入普及商用期，利好相关产业链。

先进制造组

多地汽车补贴政策由全面暂停转向精细化调控，政府角色从“托底”转向“引导”。电池材料公司璞泰来上半年净利润同比增长23%，因核心产品销量高增长和降本增效。日本商用车制造商与富士康合作推动新能源商用车研发，信号显示全球电动化进程加速。

消费组

学大教育上半年营收和净利润增速翻倍，个性化教育扩张及盈利效率提升推动增长。温氏股份尽管生猪销售均价下滑，但受益于饲料成本优化和“公司+农户”模式扩张，净利润增长超营收，长期竞争优势稳固。

风险提示

各组分析均提示行业竞争加剧、销售不及预期以及宏观经济波动等风险，需密切关注政策变化和企业基本面动态。