> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于**油粕市场**与**油脂市场**的最新动态，主要分析巴西和阿根廷大豆产量、出口及压榨情况，以及国际能源价格波动对生物燃料政策和油脂市场的影响。同时，报告提及了中美关系、大豆到港情况及市场情绪变化对豆粕价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 巴西大豆产量与出口预测 - **2025/26年度大豆产量**：预计为1.7785亿吨，较此前预估的1.7712亿吨略有上调。 - **2026年大豆出口量**：预计为1.115亿吨，与之前预估持平。 - **2026年大豆压榨量**：预计达到6150万吨，创历史新高，高于此前预估的6100万吨。 - **豆粕产量**：预计为4740万吨，较之前预估增加40万吨。 - **豆油产量**：预计为1235万吨，较之前预估增加10万吨。 这些数据表明巴西大豆产业持续扩张，预计将在2026年对全球市场产生更大影响。 ### 2. 阿根廷大豆销售动态 - **2025/26年度大豆预售**：截至2026年3月11日，阿根廷农户预售752万吨，较去年同期增长7万吨。 - **2024/25年度大豆销售**：截至2026年3月11日，销售量达4,427万吨，去年同期为3,922万吨，增长明显。 - **销售速度**：第10周阿根廷大豆销售加快，反映出市场对新季大豆的需求增强。 阿根廷大豆销售的加快可能对全球市场供应产生一定影响，特别是对南美市场格局。 ### 3. 大豆到港与市场影响 - **巴西大豆装船恢复**：因临时取消检疫措施，巴西大豆装船恢复正常，但部分四月大豆船因前期延误，到港时间被推迟至5月。 - **四月大豆供应变化**：四月大豆供应由宽松转向略微偏紧，可能对豆粕价格形成一定支撑。 - **特朗普推迟访华**：导致美豆需求落地延迟，市场情绪偏弱，豆粕价格高位回落，但下方仍有支撑。 ### 4. 油脂市场分析 - **生物柴油政策动向**：巴西政府考虑提高常规柴油中生物柴油的混合比例至20%（B20），以应对能源价格高企的局势。 - **印尼与美国政策**：印尼B50及美国新的生物燃料政策也处于准备阶段，可能带来政策性利好。 - **棕榈油出口数据**：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量达116.65万吨，环比增长49.6%，显示出口需求强劲。 ### 5. 原油价格对油脂市场的影响 - **原油大涨背景**：由于伊朗战争引发的能源危机，原油价格持续上涨，推动生物燃料主要生产国加快政策调整。 - **油脂市场预期**：在原油价格高位运行的情况下，生物燃料政策利好有望逐步兑现，短期内油脂价格或维持高位震荡。 - **风险提示**：需警惕月末前后中东局势的进一步变化，可能对原油价格及油脂市场产生冲击。 --- ## 关键信息 - **巴西大豆产量**：2025/26年度预计1.7785亿吨，压榨量创纪录。 - **阿根廷大豆销售**：新季大豆预售加快，2024/25年度销售显著增长。 - **大豆到港变化**：四月大豆到港有所延迟，供应偏紧。 - **生物柴油政策**：巴西、印尼、美国均在推动提高生物柴油混合比例。 - **棕榈油出口**：马来西亚3月出口量大幅增长，显示市场活跃。 - **油脂市场展望**：短期高位震荡，需关注中东局势变化。 --- ## 总结 本报告指出，巴西和阿根廷的大豆产量与出口数据表明南美大豆市场供应能力增强，但四月大豆到港受延迟影响，供应略显紧张。同时，由于原油价格高企，巴西、印尼和美国的生物柴油政策调整可能为油脂市场带来利好，短期内油脂价格或将高位震荡。投资者应关注政策动向及中东局势变化，以应对市场波动。