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锌市场分析总结

核心内容概述

本文档分析了2026年3月10日锌市场的整体表现，涵盖现货价格、期货走势、库存变化及市场策略等方面，旨在为投资者提供锌市场近期的走势判断与操作建议。

现货市场情况

• LME锌现货升水：为-28.21美元/吨，显示伦敦市场锌价较现货价格贴水。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日下跌150元/吨至24210元/吨，现货升贴水为-105元/吨。
• 广东锌现货价：较前一交易日下跌140元/吨至24220元/吨，现货升贴水为-95元/吨。
• 天津锌现货价：较前一交易日下跌130元/吨至24220元/吨，现货升贴水为-95元/吨。

整体来看，锌价回落，但现货市场仍存在补库行为，流通性有所改善，不过社会库存增加，接近过去五年同期水平，采购仍以谨慎为主。

期货市场表现

• 沪锌主力合约：开于24505元/吨，收于24415元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。
• 交易情况：全天成交104691手，持仓74747手。
• 价格波动：日内最高点为24525元/吨，最低点为24300元/吨。

期货市场表现偏弱，价格震荡下行，但成交量和持仓量保持稳定，显示市场参与者对锌价仍有关注。

库存情况

• SMM七地锌锭库存：截至2026-03-10为26.22万吨，较上期增加0.59万吨。
• LME锌库存：为98950吨，较上一交易日增加4150吨。

国内锌锭库存持续上升，且增速加快，叠加海外库存增加，对锌价形成一定压力。

市场分析

锌价回落与现货市场补库行为并存，但社会库存增加表明市场整体需求疲软。成本端方面，国产矿和进口矿TC（加工费）持续上涨，冶炼利润提升，冶炼厂生产积极性增强，原料储备增加，矿可用天数未减少，预计TC仍有上涨空间。

尽管消费旺季预期较强，但若实际需求不及预期，锌价仍面临较大下行压力。此外，其他有色品种的走强可能对锌价形成一定支撑，但锌价整体偏弱。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期内锌价可能因成本支撑而小幅反弹。
• 套利策略：中性，市场缺乏明显的套利机会。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：如海外矿山供应变化或政策调整，可能影响锌价走势。
2. 国内消费不及预期：若下游需求未达预期，锌价可能承压。
3. 流动性变化超预期：市场资金流动变化可能对价格产生较大影响。

图表信息

文档附有12张图表，涵盖以下内容：

• 图1-图2：显示SHFE与LME锌现货升贴水情况。
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价。
• 图4-图5：锌矿生产利润与锌冶炼利润。
• 图6：硫酸价格。
• 图7-图9：锌锭7地库存、上期所库存、仓单库存。
• 图10-图11：保税区库存、锌锭进口盈亏。
• 图12：锌锭进口盈亏单位：元/吨。

这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，有助于更深入地理解锌市场走势。

研究员信息

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号。

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