> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一年两次的投资机会：指数成分股调整与机器学习选股策略 ## 核心内容 本报告主要分析了沪深300和中证500指数成分股定期调整的事件效应，并基于机器学习方法对2026年6月的指数调整结果进行了预测。报告指出，成分股调整对个股有显著的短期影响，但部分效应在长期中有所减弱。同时，报告也强调了模型预测结果的局限性，提醒投资者注意风险。 ## 主要观点 - **纳入效应**：被纳入指数的个股在公告日后短期内表现出明显的超额收益，但随着时间推移，超额收益逐渐减弱。 - **剔除效应**：被剔除指数的个股在公告日后短期内有显著的负面影响，但该效应在样本外有所减弱。 - **机器学习模型**：基于随机森林的选股方法在样本外仍能有效识别个股在指数调整中的影响程度，具有一定的预测能力。 - **预测结果**：根据最新规则，预计2026年6月将有18只个股被纳入沪深300，18只被剔除；50只个股被纳入中证500，50只被剔除。 ## 关键信息 ### 1. 指数调整时间与生效日期 - 指数成分股调整预计在本月下旬公告，6月15日正式生效。 ### 2. 历史事件效应 - **纳入效应**：在样本内，纳入沪深300的个股在公告日后10日内平均获得 $1.71\%$ 的超额收益，样本外为 $5.31\%$；纳入中证500的个股在公告日后10日内平均获得 $0.94\%$ 的超额收益。 - **剔除效应**：在样本外，剔除沪深300的个股在公告日后20日内平均有 $-3.00\%$ 的跌幅，剔除中证500的个股在公告日后20日内平均有 $-2.00\%$ 的跌幅。 ### 3. 机器学习模型表现 - 随机森林模型在样本外对纳入效应和剔除效应均能进行有效识别。 - 在纳入效应中，模型分组收益差距在公告日后10日达到最大，随后逐渐缩小。 - 在剔除效应中，模型分组收益差距在公告日后20日达到最大。 ### 4. 指数调整规则 - **样本空间**：由非ST、\*ST股票和红筹企业发行的存托凭证组成，科创板和创业板证券需上市超过一年，其他证券需上市超过一个季度，除非日均总市值排名前30。 - **筛选规则**： - 沪深300：流动性筛选选取日均成交额前50%的股票，市值排序选取排名前240名的新样本和前360名的老样本。 - 中证500：流动性筛选选取日均成交额前80%的股票，市值排序选取排名前400名的新样本和前600名的老样本。 - **入选与剔除**：若入选数量超过上限，按市值顺序选取；剔除则按市值顺序从老样本中剔除。 ### 5. 2026年6月调整预测 - **沪深300纳入股票**：中钨高新、华工科技、中国铀业、金风科技、宏桥控股、天山铝业、巨人网络、世纪华通、英维克、TCL中环、龙佰集团、恩捷股份、超颖电子、宏和科技、东芯股份、海博思创、源杰科技、上纬新材等。 - **沪深300剔除股票**：长春高新、北新建材、新希望、金风科技、普洛药业、居然智家、伟星新材、大北农、启明星辰、健帆生物、光弘科技、贝泰妮、江波龙、中国国贸、浙江新能、华润双鹤、山东高速、盛屯矿业、北汽蓝谷、*ST闻泰、四川长虹、张江高科、新天绿能、振石股份、红塔证券、千里科技、平煤股份、永辉超市、重庆银行、超颖电子、宏和科技、东芯股份、海博思创、源杰科技、上纬新材等。 - **中证500纳入股票**：中国长城、常山北明、供销大集、长春高新、北新建材、一汽解放、新希望、天山股份、山子高科、山西焦煤、大中矿业、德明利、TCL中环、三七互娱、龙佰集团、欧菲光、晶澳科技、宏和科技、圣邦股份、香农芯创、长芯博创、亿联网络、健帆生物、电连技术、光弘科技、卓胜微、新产业、江波龙、中科软、和邦生物、威胜信息、华秦科技等。 - **中证500剔除股票**：陕国投A、太阳能、普洛药业、居然智家、伟星新材、大北农、启明星辰、老板电器、天山铝业、健帆生物、光弘科技、贝泰妮、江波龙、中国国贸、浙江新能、华润双鹤、山东高速、盛屯矿业、北汽蓝谷、*ST闻泰、辽宁成大、通策医疗、隧道股份、张江高科、新天绿能、振石股份、红塔证券、千里科技、平煤股份、永辉超市、重庆银行、超颖电子、宏和科技、东芯股份、海博思创、源杰科技、上纬新材等。 ## 风险提示 - 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算完成，不构成任何投资建议。 - 模型预测在政策或市场环境发生变化时可能存在失效风险。 - 个股或基金仅表示与相关主题有关联，不构成具体投资建议。 ## 结论 指数成分股调整为投资者提供了短期投资机会，但需注意其影响的时效性和不确定性。机器学习方法在预测事件效应方面表现良好，但不应视为绝对可靠的投资工具。投资者应结合自身情况审慎决策，注意市场风险。