20260510-东吴证券-宏观量化经济指数周报_地产销售和出口支撑需求端延续回暖_17页_1mb

宏观量化经济指数周报总结（2026年05月10日）

核心内容概述

2026年5月10日发布的宏观量化经济指数周报显示，经济整体延续平稳回升态势，需求端回暖持续，其中地产销售和出口表现突出。同时，流动性有所收紧，但整体仍保持充裕。此外，部分工业行业开工率低于去年同期，消费数据虽平淡但部分领域有所改善，物价方面食品价格回落，国际油价有所波动。

主要观点

• ECI指数：5月第一周，ECI供给指数小幅回落，需求指数回升，显示需求端整体回暖。
• ELI指数：短中期流动性加大净回笼力度，预计5月流动性净回笼规模将进一步扩大。
• 工业生产：PTA开工率显著低于去年同期，主要行业开工率季节性回落。
• 消费：五一假期后消费数据略显平淡，但乘用车和家电零售有所改善。
• 出口：AI产业链和高端制造支撑出口保持较强韧性，4月出口增速达14.1%。
• 物价：食品价格仍低于去年同期，国际油价回落，贵金属回暖，基本金属分化。
• 流动性：央行净回笼货币规模达3656亿元，市场利率小幅波动。

关键信息汇总

1. ECI指数变化

2. 高频数据概览

工业生产

• PTA开工率：64.64%，环比下降0.67%，同比下降9.84%。
• 汽车轮胎开工率：全钢胎49.07%（环比下降16.90%），半钢胎48.07%（环比下降25.30%）。
• 高炉开工率：83.24%，环比下降0.14%，同比下降1.40%。
• 炼焦煤库存：258.27万吨，环比上升4.92万吨。
• 螺纹钢产量：196.65万吨，环比下降10.27万吨。

消费

• 乘用车零售：4月1-30日零售量140.6万辆，同比减少20.0%，环比减少15.0%。
• 票房收入：5.92亿元，环比上升1.31亿元。
• 航班执飞率：79.33%，环比下降5.97个百分点。
• 地铁日均客运量：8735.71万人，环比上升437.30万人。

房地产

• 30大中城市商品房成交面积：103.57万平方米，环比下降74.62万平方米。
• 19城二手房成交面积：169.57万平方米，环比下降96.10万平方米。
• 供应土地面积：1935.89万平方米，环比上升916.04万平方米。

出口

• 4月出口增速：14.1%。
• AI产业链贡献：集成电路、自动处理设备和高新技术出口分别增长99.6%、47.3%和39.2%。
• 韩国出口同比增速：48.00%，环比下降1.20个百分点。
• 港口货物吞吐量：27823.40万吨，环比上升1975.70万吨。

物价

• 猪肉价格：15.09元/公斤，环比下降0.05元/公斤。
• 蔬菜价格：4.26元/公斤，环比下降0.06元/公斤。
• 黄金价格：4741.40美元/盎司，环比上升104.50美元/盎司。
• LME铜价：13445.00美元/吨，环比上升550.00美元/吨。
• LME铝价：3560.50美元/吨，环比下降23.50美元/吨。
• 布伦特原油：101.29美元/桶，环比下降6.88美元/桶。

政策动态

• 5月6日：工信部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验。
• 5月8日：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《美丽中国建设成效考核办法》，构建全链条考核体系。
• 5月8日：国家网信办、国家发改委、工信部联合发布《智能体规范应用与创新发展实施意见》，明确智能体发展的基本原则和举措。

风险提示

1. 美国关税政策仍有不确定性。
2. 政策出台力度可能低于市场预期。
3. 房地产改善的持续性仍需观察。

总结

5月上旬经济整体延续平稳回升态势，地产销售和出口成为需求端的主要支撑。工业生产景气度弱于去年同期，部分行业开工率回落，但整体维持在合理区间。消费数据略显平淡，但部分商品消费如乘用车和家电零售有所改善。出口方面，AI产业链带动出口保持较强韧性，预计未来仍具支撑力。物价方面，食品价格回落，贵金属回暖，基本金属分化。流动性方面，央行加大净回笼力度，但狭义流动性仍较为充裕。后续可关注政策对基建和房地产的影响。