> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年3月25日总结 ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年3月25日铝市场的整体走势及影响因素。 ### 市场基本面 - **供应端**：碳中和政策控制产能扩张，国内供应即将达到天花板。 - **需求端**：下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，对铝价形成压制。 - **宏观环境**：短期情绪波动较大，需密切关注国际局势变化。 ### 价格与持仓 - **基差**：现货价格为23470元/吨，基差为-155元，贴水期货，偏空。 - **盘面**：收盘价位于20日均线下方，20日均线呈上升趋势，整体走势中性。 - **主力持仓**：主力净持仓为多头，但多头仓位有所减少，偏多。 ### 库存情况 - **上期所库存**：较上周增加35619吨，达到452044吨。 - **LME库存**：昨日库存为427,675吨，无明显增减。 - **SHFE库存**：较上周减少22337吨，达到411,121吨。 - **社会库存**：未明确数据，但整体库存水平较高，可能对价格形成压力。 ## 主要观点 ### 利多因素 1. **碳中和政策**：推动铝行业向绿色转型，长期利好铝价。 2. **地缘政治风险**：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，间接支撑铝价。 3. **降息预期**：降息可能降低融资成本，对铝价形成支撑。 ### 利空因素 1. **全球经济疲软**：高铝价抑制下游消费，影响市场需求。 2. **铝材出口退税取消**：削弱出口竞争力，对铝价形成压力。 ### 逻辑分析 - 当前市场处于“降息”与“需求疲软”之间的博弈状态，短期走势受宏观情绪影响较大，长期则受政策与行业变革驱动。 ## 关键信息 ### 现货价格 - 上海现货价格昨日为23,440元/吨，今日上涨至23,470元/吨，涨幅为30元/吨。 ### 期现价差 - 期现价差图显示，期货与现货价格关系存在一定的贴水现象，需关注其变化趋势。 ### 供需平衡 - **2018-2024年供需数据**： - 2018年：供需平衡为-47.6万吨 - 2019年：供需平衡为-68.6万吨 - 2020年：供需平衡为+1.3万吨 - 2021年：供需平衡为-14.2万吨 - 2022年：供需平衡为-29.98万吨 - 2023年：供需平衡为-4.3万吨 - 2024年：供需平衡为+15万吨 - 2024年供需平衡为正值，显示供应略低于需求，但整体趋势仍需观察。 ## 重点关注 - **碳中和**：长期利好铝价，推动行业结构优化。 - **中东事件**：可能影响全球能源价格及宏观经济，需密切关注。 - **宏观情绪**：短期波动较大，建议投资者保持谨慎。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。