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报告摘要

中集环科 (301559) 投资评级总结

核心内容概览

中集环科（股票代码：301559）在2025年面临业绩承压，主要由于下游化工行业对罐箱需求走弱，以及罐箱价格下降和销量疲软导致毛利率下滑。同时，汇率波动对公司也产生了负面影响。然而，公司2026年在手订单同比增长36.27%，显示出业务复苏的迹象。分析师认为，公司未来三年（2026-2028）有望实现业绩回暖，维持“增持”投资评级。

主要观点

2025年业绩承压：公司全年营收23.89亿元，同比下降28.65%；归母净利润1.13亿元，同比下降62.91%；扣非归母净利润0.86亿元，同比下降73.14%。主要原因是化工行业需求疲软和汇率波动导致的汇兑损失。
业务复苏迹象：2026年在手订单同比增长36.27%，达到12.76亿元，预计2026年销量将回暖，罐箱业务有望从周期底部复苏，医疗设备和后市场业务则继续为公司提供业绩支撑。
财务状况稳健：公司货币资金充裕，2025年末达27.41亿元；经营活动现金流净额7.19亿元，现金流健康；公司重视股东回报，2025年每10股派发现金红利1.65元，合计约0.99亿元，约占归母净利润的87.83%。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营收将分别增长30.10%、20.50%、12.11%，归母净利润分别增长128.89%、13.08%、13.58%。对应PE倍数分别为38.23、33.81、29.77倍，PB倍数分别为2.17、2.16、2.14倍。
投资评级：分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力和稳健的财务基础。

关键信息

财务数据

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	23.89	31.09	37.46	42.00
归母净利润(亿元)	1.13	2.58	2.92	3.31
每股收益(元/股)	0.19	0.43	0.49	0.55
市盈率(P/E)	87.51	38.23	33.81	29.77
市净率(P/B)	2.16	2.17	2.16	2.14

财务比率分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	14.0%	17.3%	17.1%	17.5%
净利率	4.7%	8.3%	7.8%	7.9%
ROE	2.5%	5.7%	6.4%	7.2%
ROIC	1.9%	4.7%	5.5%	6.3%
资产负债率	17.2%	16.9%	20.0%	21.9%
流动比率	5.76	5.89	4.91	4.48
应收账款周转率	7.33	11.03	10.62	10.32
存货周转率	2.69	3.27	3.39	3.22
总资产周转率	0.44	0.57	0.67	0.72

现金流量情况

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流净额(亿元)	7.19	2.01	0.39	1.69
投资活动现金流净额(亿元)	2.40	-0.38	-0.25	-0.24
筹资活动现金流净额(亿元)	-2.84	-0.23	-0.25	-0.29
现金及现金等价物净增加额(亿元)	0.61	-0.12	-0.24	-0.15

风险提示

下游需求不及预期
新业务开拓不及预期
汇率波动风险
国内外政策变化风险

投资建议

分析师刘卓与虞洁攀（SAC登记编号分别为S1340522110001和S1340523050002）认为，中集环科在2026年有望实现业绩回暖，公司基本面稳健，未来成长性良好，因此维持“增持”评级。

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、代理销售金融产品及财务顾问等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。公司致力于打造特色精品券商，提供全方位证券投资服务。

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