> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中集环科 (301559) 投资评级总结 ## 核心内容概览 中集环科（股票代码：301559）在2025年面临业绩承压，主要由于下游化工行业对罐箱需求走弱，以及罐箱价格下降和销量疲软导致毛利率下滑。同时，汇率波动对公司也产生了负面影响。然而，公司2026年在手订单同比增长36.27%，显示出业务复苏的迹象。分析师认为，公司未来三年（2026-2028）有望实现业绩回暖，维持“增持”投资评级。 ## 主要观点 - **2025年业绩承压**：公司全年营收23.89亿元，同比下降28.65%；归母净利润1.13亿元，同比下降62.91%；扣非归母净利润0.86亿元，同比下降73.14%。主要原因是化工行业需求疲软和汇率波动导致的汇兑损失。 - **业务复苏迹象**：2026年在手订单同比增长36.27%，达到12.76亿元，预计2026年销量将回暖，罐箱业务有望从周期底部复苏，医疗设备和后市场业务则继续为公司提供业绩支撑。 - **财务状况稳健**：公司货币资金充裕，2025年末达27.41亿元；经营活动现金流净额7.19亿元，现金流健康；公司重视股东回报，2025年每10股派发现金红利1.65元，合计约0.99亿元，约占归母净利润的87.83%。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司营收将分别增长30.10%、20.50%、12.11%，归母净利润分别增长128.89%、13.08%、13.58%。对应PE倍数分别为38.23、33.81、29.77倍，PB倍数分别为2.17、2.16、2.14倍。 - **投资评级**：分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力和稳健的财务基础。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 23.89 | 31.09 | 37.46 | 42.00 | | 归母净利润(亿元) | 1.13 | 2.58 | 2.92 | 3.31 | | 每股收益(元/股) | 0.19 | 0.43 | 0.49 | 0.55 | | 市盈率(P/E) | 87.51 | 38.23 | 33.81 | 29.77 | | 市净率(P/B) | 2.16 | 2.17 | 2.16 | 2.14 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 14.0% | 17.3% | 17.1% | 17.5% | | 净利率 | 4.7% | 8.3% | 7.8% | 7.9% | | ROE | 2.5% | 5.7% | 6.4% | 7.2% | | ROIC | 1.9% | 4.7% | 5.5% | 6.3% | | 资产负债率 | 17.2% | 16.9% | 20.0% | 21.9% | | 流动比率 | 5.76 | 5.89 | 4.91 | 4.48 | | 应收账款周转率 | 7.33 | 11.03 | 10.62 | 10.32 | | 存货周转率 | 2.69 | 3.27 | 3.39 | 3.22 | | 总资产周转率 | 0.44 | 0.57 | 0.67 | 0.72 | ### 现金流量情况 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流净额(亿元) | 7.19 | 2.01 | 0.39 | 1.69 | | 投资活动现金流净额(亿元) | 2.40 | -0.38 | -0.25 | -0.24 | | 筹资活动现金流净额(亿元) | -2.84 | -0.23 | -0.25 | -0.29 | | 现金及现金等价物净增加额(亿元) | 0.61 | -0.12 | -0.24 | -0.15 | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 新业务开拓不及预期 - 汇率波动风险 - 国内外政策变化风险 ## 投资建议 分析师刘卓与虞洁攀（SAC登记编号分别为S1340522110001和S1340523050002）认为，中集环科在2026年有望实现业绩回暖，公司基本面稳健，未来成长性良好，因此维持“增持”评级。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方干涉。 ## 免责声明 本报告由中邮证券研究所发布，仅供签约客户使用。报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，中邮证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 ## 公司简介 中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、代理销售金融产品及财务顾问等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。公司致力于打造特色精品券商，提供全方位证券投资服务。