20260424-瑞达期货-铂钯金市场周报_停火预期反复不断_铂钯市场承压回调_15页_943kb

铂钯金市场周报总结

核心内容

本周铂钯金市场整体承压回调，主要受到美伊局势的不确定性影响，市场风险偏好回落，贵金属价格阶段性下跌。铂金与钯金的价格走势均有所下滑，其中钯金跌幅更大。此外，美元指数反弹及原油价格走高也对贵金属市场形成压制。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 美伊局势升温：美伊第二轮和谈破裂，伊朗继续控制关键水道，限制国际航运，导致能源价格冲高，美元指数受避险资金青睐，压制贵金属市场。
• 铂钯价格回落：广期所铂金主力2606合约周跌5.31%，报498.30元/克；钯金主力2606合约周跌6.37%，报359.65元/克。
• 持仓变化：铂金多头净持仓增加，钯金空头资金小幅增仓，显示市场情绪偏弱。

2. 期现市场分析

• 基差变化：铂金主力合约基差走强，钯金主力合约基差走弱。
• 库存情况：NYMEX铂金库存减少3.98%，钯金库存基本维持不变。
• 内外盘价差：铂金内外盘价差上涨至40.56美元/盎司，钯金内外盘价差上涨至11.62美元/盎司。
• 金铂比：金铂比小幅回升至2.34，铂金与黄金价格滚动相关性维持高位。

3. 供需情况分析

• 需求结构分化：铂金与钯金的核心消费均集中在汽车尾气催化剂，但钯金需求占比更高（83%），且呈现逐年下滑趋势。
• 全球需求趋缓：WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司，2026年将回落至761.9万盎司；钯金需求亦呈温和下降趋势。
• 供应格局分化：铂金供应受地缘局势影响，2025年全球铂矿山供应同比下降4%，2026年预计微升；钯金供应则因俄罗斯和南非主产区的扰动明显下滑。

4. 宏观及期权分析

• 美元指数企稳反弹：截至4月23日，美元指数报98.80，较上周回升。
• 美债收益率上升：10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92%。

关键信息

• 铂金需求：汽车催化剂占44%，珠宝占22%，玻璃占18%，全年工业消费234吨，同比下降3%。
• 钯金需求：汽车催化剂占83%，全年工业消费降至285吨，同比下滑6%。
• 铂金供应：2025年全球矿产量降至555.1万盎司，2026年预计微升至555.3万盎司。
• 钯金供应：2025年矿产量预计降至19.0万千克，俄、南非主产区供应下降，成为主要风险。
• 进出口数据：铂金与钯金在2026年3月的进出口数量均大幅增加，显示市场流通性增强。
• 操作建议：铂金可逢低轻仓布局，钯金建议暂时观望。

总结

短期来看，铂钯市场或延续震荡偏强格局，但需密切关注美伊局势的发展。中期配置思路维持“铂强钯弱”。需求端，铂金仍具配置价值，而钯金受电动车渗透率提升及替代效应影响，结构性压力仍存。供应端，铂金受南非及全球成本、供电等因素限制，供应弹性有限；钯金则因俄、南非主产区的扰动，供应风险增加。美元指数及美债收益率的回升对贵金属市场形成压制，需警惕市场情绪反复带来的回调风险。