> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯金市场周报总结 ## 核心内容 本周铂钯金市场整体承压回调，主要受到美伊局势的不确定性影响，市场风险偏好回落，贵金属价格阶段性下跌。铂金与钯金的价格走势均有所下滑，其中钯金跌幅更大。此外，美元指数反弹及原油价格走高也对贵金属市场形成压制。 ## 主要观点 ### 1. 市场行情回顾 - **美伊局势升温**：美伊第二轮和谈破裂，伊朗继续控制关键水道，限制国际航运，导致能源价格冲高，美元指数受避险资金青睐，压制贵金属市场。 - **铂钯价格回落**：广期所铂金主力2606合约周跌5.31%，报498.30元/克；钯金主力2606合约周跌6.37%，报359.65元/克。 - **持仓变化**：铂金多头净持仓增加，钯金空头资金小幅增仓，显示市场情绪偏弱。 ### 2. 期现市场分析 - **基差变化**：铂金主力合约基差走强，钯金主力合约基差走弱。 - **库存情况**：NYMEX铂金库存减少3.98%，钯金库存基本维持不变。 - **内外盘价差**：铂金内外盘价差上涨至40.56美元/盎司，钯金内外盘价差上涨至11.62美元/盎司。 - **金铂比**：金铂比小幅回升至2.34，铂金与黄金价格滚动相关性维持高位。 ### 3. 供需情况分析 - **需求结构分化**：铂金与钯金的核心消费均集中在汽车尾气催化剂，但钯金需求占比更高（83%），且呈现逐年下滑趋势。 - **全球需求趋缓**：WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司，2026年将回落至761.9万盎司；钯金需求亦呈温和下降趋势。 - **供应格局分化**：铂金供应受地缘局势影响，2025年全球铂矿山供应同比下降4%，2026年预计微升；钯金供应则因俄罗斯和南非主产区的扰动明显下滑。 ### 4. 宏观及期权分析 - **美元指数企稳反弹**：截至4月23日，美元指数报98.80，较上周回升。 - **美债收益率上升**：10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92%。 ## 关键信息 - **铂金需求**：汽车催化剂占44%，珠宝占22%，玻璃占18%，全年工业消费234吨，同比下降3%。 - **钯金需求**：汽车催化剂占83%，全年工业消费降至285吨，同比下滑6%。 - **铂金供应**：2025年全球矿产量降至555.1万盎司，2026年预计微升至555.3万盎司。 - **钯金供应**：2025年矿产量预计降至19.0万千克，俄、南非主产区供应下降，成为主要风险。 - **进出口数据**：铂金与钯金在2026年3月的进出口数量均大幅增加，显示市场流通性增强。 - **操作建议**：铂金可逢低轻仓布局，钯金建议暂时观望。 ## 总结 短期来看，铂钯市场或延续震荡偏强格局，但需密切关注美伊局势的发展。中期配置思路维持“铂强钯弱”。需求端，铂金仍具配置价值，而钯金受电动车渗透率提升及替代效应影响，结构性压力仍存。供应端，铂金受南非及全球成本、供电等因素限制，供应弹性有限；钯金则因俄、南非主产区的扰动，供应风险增加。美元指数及美债收益率的回升对贵金属市场形成压制，需警惕市场情绪反复带来的回调风险。