2025年度安永全球另类基金调查报告-AI模拟洞察_28页_9mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025年 安永全球 另类基金调查 —AI模拟洞察 # 摘要 # 从耗时数月到分钟级响应——AI模拟重新定义市场洞察 2024年报告 2025年报告 调查问题数量 48 48 受访对象 来自机构投资者的200名受访者 30,000个模拟机构投资者的AI智能体 来自另类投资基金管理人的224名受访者 30,000个模拟另类投资基金管理人的AI智能体 调研方法 与市场调研机构 Savanta 合作，访谈了来自机构投资者与另类投资基金管理人的高管人员（样本量：424） 与AI模拟公司Aaru合作，基于相同的调查问题，利用AI 智能体开展了样本规模（样本量：60,000）更大的模拟调研 调研周期 六至九个月 数小时/数天 # 摘要 2024年~2025年：塑造私募市场未来的三大战略洞察 关键发现1：运营现代化上升为战略必选项 ■2024年，仅有2%的机构投资者关注另类投资基金管理人在中后台流程与技术方面的提升。 ■2025年，这一比例跃升至16%，另有20%的机构投资者要求另类投资基金管理人提升投资者报告质量与透明度。 解读 ■这标志着尽职调查的核心指标已从以绩效为导向，转向运营成熟度。基金管理人不仅需展现投资敏锐度，更须证明其投资运营管理基础设施的准备就绪情况。 关键发现2：零售业务扩张，不断挤压利润空间 ■2024年，基金管理人加速布局私人财富领域，31%的基金管理人将其列为首要战略重点，58%则优先推动投资者群体多元化。 ■2025年，战略重心转向零售市场——基金管理人加大对高净值/超高净值客户和常青基金结构的投入力度，虽推动了创新，但也导致服务需求上升与运营复杂性加剧，持续挤压利润空间。 解读 ■零售业务的崛起不仅仅是一个热点话题，更是一场结构性变革，正重新定义另类投资基金管理人的竞争优势、利润结构和长期增长路径。随着零售业务加速扩张，机构唯有主动适应，方能保持领先优势。 关键发现3：费用压力持续存在，倒逼运营效率提升 ■2024年，费用压力持续上升——76%的投资者要求降低管理费，59%要求降低业绩报酬。 ■2025年，费用和支出控制依然严格——机构投资者持续强化成本管控，推动基金管理人通过自动化、外包及可扩展运营模式，实现成本结构重塑。 解读 ■严控费用已成为常态——倒逼另类投资基金管理人从运营层面加速创新和转型，以保障利润空间，应对日益提高的服务预期。运营效率，正成为全新的竞争高地。 # 摘要 # 私募市场正步入新发展阶段——创新与效率并重 《2024年度全球另类投资基金调查报告》是一项涵盖400多家机构投资者及另类投资基金管理人的两年一度行业脉搏调查，在该调查报告发布后，安永全球携手AI模拟初创公司Aaru，开展了2024年至2025年趋势演进的模拟分析。此次模拟提供前瞻性视角，揭示私募市场发展趋势：在成本攀升与透明度压力加剧的背景下，机构亟需在把握新兴机遇的同时，实现运营规模的扩张，双重挑战并存。 # 增长驱动型机遇： 零售市场成为增长新前沿——以较富裕阶层为代表，在产品创新和退休产品等新渠道推动下，产品大众化进程加速。 区域格局重构——资金募集持续向北美和欧洲集聚，亚太市场热度减退，中东则不断崛起，成为重要资本来源地。 产品创新——常青基金结构（涵盖对冲基金、定期开放基金和要约回购基金等的伞型基金类别）及私募股权二级市场基金正在释放流动性，降低投资者准入门槛。 # 效率提升型机遇： 可扩展性成为新的增长引擎——市场对透明度与定制化的续期持续提升，不断压缩基金管理人的利润空间。对此，基金管理人正通过数字化转型、AI驱动的自动化、外包及离岸运营等措施，释放运营杠杆，提升客户服务。 # 影响与下一步行动： 在合规约束下创新——平衡产品设计创造性与客户体验、治理及合规等的一致性。 顺应市场趋势推动增长——聚焦零售渠道拓展、区域格局演变及产品创新设计，保持领先地位。 重新定义可扩展增长——构建灵活的运营模式与技术架构，实现业务扩张与人力投入的非线性匹配。 通过转型实现效率提升——加速自动化、数字化和AI应用，稳固盈利水平，全面回应投资者期待。 # 宏观趋势 # 宏观趋势 # 战略重点 # 另类投资基金管理人聚焦增长与创新，而投资者则强调现代化运营 另类投资基金管理人正积极部署AI，推动超额收益与产品拓展；而投资者则期待AI在成本控制、报告效率及中后台流程与技术现代化方面释放效能。两者在战略重心上的差异，凸显了潜在的分歧。 投资者期望另类投资基金管理人提高运营效率： 16% 期望在2025年实施技术/流程升级（2024年仅为 $2\%$ ） 20% 期望管理人优化投资者报告并提高信息披露透明度 而另类投资基金管理人则持续追求增长： 31% 将吸引私人客户资金列为首要战略优先事项 # 宏观趋势 # 战略重点 # 战略意义 # 另类投资基金管理人： 调整战略重点，契合投资者期望。 加大投资运营管理基础设施投入，支持透明化要求与规模化发展。 借助AI与自动化，让公司的发展不再完全依赖于增加人手。 # 另类投资基金管理人的战略重点 未来两年，贵公司最重要的三项战略重点是什么？请选择前三项。 吸引私人客户资金（家族办公室/超高净值/高净值客户） 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第8题，另类投资基金管理人） # 机构投资者： 将运营现代化纳入尽职调查的核心评估维度。 优先考虑与运营相对成熟的基金管理人合作。 通过合理的授权设计来推动战略一致。 # 机构投资者的首要战略重点 在资产规模稳定（或增长）且业绩符合预期的前提下，从战略层面，基金管理人应重点关注以下哪些领域，以切实提升投资者价值？请对您认为最重要的三项进行排序。 投资者报告与透明度 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第13题，机构投资者） # 宏观趋势成本 # 2024年，费用压力持续攀升 2025年，压力正重塑运营模式 机构投资者持续强化成本管控，而基金管理人则面临日益增长的服务需求——这一趋势正推动交付模式向可扩展、技术赋能的方向转型。 76% 的机构投资者正在对管理费施压 58% 的机构投资者正在对业绩报酬施压 机构投资者要求成本结构更精简、更透明，对非投资性开支持零容忍态度。对此，另类投资基金管理人重构运营模式，打造可扩展、技术驱动的服务，在满足日益增长的预期的同时，实现成本可控。 # 战略意义 # 另类投资基金管理人： 通过自动化、外包与运营模式重构，推动成本结构现代化。 以更低的边际成本实现机构级服务交付。 重新评估产品定价与费用分摊机制。 # 机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低管理费 贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合作伙伴施压，要求其降低管理费？ 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第30题，机构投资者） # 机构投资者： 要求透明化与成本管控。 评估基金管理人提供增值服务的能力。 将费用压力转化为运营转型的动力。 # 机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低业绩报酬 贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合伙人施压，要求其降低业绩报酬？ 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第31题，机构投资者） # 产品 # 产品 # 全资产类别创新 # 2025年，产品创新在各类资产中加速推进 基金管理人正快速推进创新：以零售为导向的常青基金规模持续增长，私募股权二级市场基金与接续基金迅速兴起，为基金管理人和投资者提供新型流动性解决方案与运营灵活性。 # 44% 的机构投资者计划增加对私募股权二级市场基金的配置 流动性创新加速推进 在强制清算压力上升与私募公司退出周期延长等因素驱动下，机构投资者正计划增加对私募股权二级市场基金的配置。 同时，常青基金结构正在向私募股权和信贷领域扩展。为应对流动性需求并寻求获取新的资金来源，此类结构日益受到基金管理人的青睐。 总体来看，这些转变折射出产品设计领域的深层演进——在传统退出渠道受限的背景下，灵活性、接续性与准入门槛已成为优先考虑事项。 # 产品 # 各类资产领域的创新 # 战略意义 # 另类投资基金管理人： 拓展私募股权二级市场基金与常青基金产品，为投资者提供流动性，满足客户需求。 推动产品创新，增强灵活性，降低零售客户准入门槛。 # 机构投资者： 重新评估流动性需求，评估新产品结构。 与基金管理人就产品结构及客户需求契合度展开沟通。 # 2025年投资者计划如何调整配置比例 未来三年，针对以下资产类别，贵公司的目标配置计划为：增加、减少还是保持不变？ 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第5题，机构投资者） # 产品各类资产领域的创新 # 退出周期长对机构投资者的影响 封闭式私募股权/风险投资基金退出周期长，对贵公司业务的影响程度如何？ 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第17题，机构投资者） # 基金资金回流延迟对机构投资者的影响 封闭式基金资金回流延迟对贵公司其他投资决策造成了哪些影响？请选择所有适用项。 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第18题，机构投资者） # 客户细分 # 客户细分 # 零售渠道 # 2024年，私人财富崛起 # 2025年，已成主导力量 - 另类投资基金管理人正加速布局高净值的零售投资者客户，重塑分销模式与产品设计。但对大众零售市场的覆盖范围仍相对有限。 31% 的基金管理人将私人财富客户列为首要战略重点 58% 优先推动投资者群体多元化 37% 预计将增加与高净值/超高净值客户的互动 仅有 $12 \%$ 的另类投资基金管理人将大众市场（可投资资产低于25万美元的家庭）作为重点布局领域，反映出该细分客群渗透率仍较低，尚未成为主要目标客群。 这一转变标志着战略重心从传统机构渠道向零售市场转移。 # 客户细分 # 零售渠道 # 战略意义 # 另类投资基金管理人： 构建面向零售渠道的持续开发与运营体系。 设计契合零售客户需求的产品。 重塑面向私人财富客户的分销与服务模式。 将零售视为长期数字化转型的战略机遇。 # 不同投资者类型的配置比例 贵公司当前的投资者结构如何？ 机构投资者 超高净值客户（含家族办公室） 高净值客户 大众市场客户 内部/员工 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第14题，另类投资基金管理人） # 机构投资者： 做好应对管理人关注度稀释与竞争加剧的准备。 推动卓越服务、投资者教育及分销渠道覆盖能力建设。 # 区域格局重置 # 2025年，主要募资区域格局已重塑 北美和欧洲的募资活动持续增长，亚太市场降温，中东正崛起为资本热点。 募资动能正在转移，基金管理人跟随资本流向进行布局 # 1 基金管理人正将重心转向美国、西欧及加拿大 # 2 亚太市场的关注度下降;中东地区持续获得关注 # 3 投资者期待基金管理人设立本地实体机构 # 战略意义 随着资本跨区域流动，另类投资基金管理人与机构投资者均需重新调整策略，适配新的募资趋势。 # 另类投资基金管理人： 加大对北美和欧洲市场的投入。 拓展中东市场，把握新兴资本流入机遇。 调整亚太市场战略，或推出差异化产品。 # 机构投资者： 调整合作策略，以顺应募资格局的变化。 与基金管理人就本地化布局与区域战略进行沟通。 调整合作策略，以顺应募资格局的变化。 # 重要驱动因素 # 重要驱动因素 # AI、自动化与非本土化运营 # 2024年，成本控制措施分散 2025年，各项措施加速融合 基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，实现高效扩张，巩固利润空间，以及满足日益提升的服务期望。 大型基金管理人投资自研AI，而小型机构则采用现成AI工具。 为追求成本效益，非本土化运营管理趋势持续上升。 数字化和云平台已成为提升透明度和可扩展性的基础支撑。 基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，重构运营模式，打造技术驱动的可扩展服务体系，在满足持续上升的服务期待的同时，确保成本可控。 # 重要驱动因素 # AI、自动化与非本土化运营 # 战略意义 # 另类投资基金管理人： 综合运用各种成本控制手段，实现人力投入与资产管理规模（AUM）增长的解耦。 在技术采用中优先保障治理与透明度。 借助数字化平台，提升服务质量与报告水平。 # 常见外包职能： 贵公司目前将哪些职能外包给第三方？请选择所有适用项。 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第23题，另类投资基金管理人） # 机构投资者： 评估基金管理人利用技术驱动规模化发展的能力。 分析对服务质量与合规性的影响。 协同制定转型战略与实施路线图。 # 多数另类投资基金管理人依赖部分集成的系统 贵公司数据与信息技术基础设施的成熟度如何？ 我们的信息技术基础设施支持实时报告与决策，已在全组织范围内实现全面集成，包含看板、分析工具以及各类所需功能，基本无需人工干预 我们的信息技术基础设施基本满足需求，但尚未实现全面集成与实时化，需频繁进行系统升级和人工干预 我们的信息技术基础设施难以满足需求，高度依赖第三方和其他工具 未知 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第27题，另类投资基金管理人） # 高级管理层的战略挑战与应对 # 影响与下一步行动 # 2024年，增长呈线性 2025年，增长应迈向可扩展模式 私募市场的下一发展阶段，亟需审慎创新、战略协同以及能够实现规模扩张而无需依赖成比例增加人力的运营模式。 # 对另类投资基金管理人的关键行动建议： 在约束下创新：平衡创造性与治理。 顺应市场趋势推动增长：聚焦私人财富、区域格局演变及产品创新。 重新定义可扩展增长：构建灵活的技术架构与分销体系。 驱动效率提升：加速自动化、数字化与AI应用。 # 对机构投资者的关键行动建议： 携手基金管理人推进转型：要求提升透明度，提供技术驱动的服务。 强化价值主张：通过协作，保持战略相关性。 - 密切关注市场演变：动态调整策略，把握趋势机遇。 共创可扩展方案：针对持续演进的需求，设计适配的产品与流程。 # 联系我们 # 安永大中华区联系人 # 忻怡 安永大中华区金融服务首席合伙人 安永亚太区金融科技与创新首席合伙人 effie.xin@cn.ey.com # 林小芳 大中华区金融服务财富及资产管理主管合伙人安永会计师事务所christine.lin@hk.ey.com # 朱宝钦 金融服务财富及资产管理合伙人 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） jacob.zhu@cn.ey.com # 单峰 金融服务PE/VC及科创市场主管合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）frank.shan@cn.ey.com # 陈奇 金融服务财富及资产管理合伙人 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） daniel-q.chen@cn.ey.com # 张武 金融服务财富及资产管理合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）alexander.w.zhang@cn.ey.com # 宋雪强 金融服务财富及资产管理合伙人 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） halberd.song@cn.ey.com # 朱宏宇 金融服务财富及资产管理合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）eric.zhu@cn.ey.com # 方法论概述 # 模拟框架 本研究基于Aaru平台——一款由先进语言模型驱动的专有智能体模拟系统。该平台可模拟机构投资者与另类投资基金管理人的战略决策行为，还原市场情绪、配置策略及技术采用情况，形成精确洞察。 每个模拟智能体——代表机构投资者与另类投资基金管理人——均基于行为建模框架进行校准，以真实还原决策逻辑。校准维度包含角色专属行为、历史投资模式、情景化推理及机构约束条件。 # 受访对象细分 模拟包含两个主要受访群体： ■ 另类投资基金管理人，按资产管理规模划分： 第一层级：200亿美元以上 第二层级：20亿美元至200亿美元 第三层级：20亿美元以下 机构投资者，按投资者类型及资产管理规模划分： 主权财富基金、养老金基金、捐赠基金、保险公司、家族办公室及银行 按资产管理规模分级：300亿美元以上、20亿美元至300亿美元、20亿美元以下。 每个智能体均基于角色专属行为、区域投资行为及战略优先级等进行建模设计。 # 地区分布 受访对象分布于北美、欧洲及亚太地区，其中大型基金管理人及投资者主要集中于北美，东南亚和中东及北非地区的市场关注度持续提升。 # 问题设置 模拟共设计40余项结构化问题，涵盖以下方面： 战略重点 投资者群体演变 技术与AI应用 ■ 募资策略 运营模式 风险与可扩展性考量 题型包括单选题、排序题、矩阵选择题及情感量表，旨在模拟真实决策情境。 # 感谢您的阅读！ # 安永 | 建设更美好的商业世界 安永致力于建设更美好的商业世界，为客户、员工、社会各界及地球创造新价值，同时建立资本市场的信任。 在数据、人工智能及先进科技的赋能下，安永团队帮助客户聚信心以塑未来，并为当下和未来最迫切的问题提供解决方案。 安永团队提供全方位的专业服务，涵盖审计、咨询、税务、战略与交易等领域。凭借我们对行业的深入洞察、全球联通的多学科网络以及多元的业务生态合作伙伴，安永团队能够在150多个国家和地区提供服务。 All in, 聚信心，塑未来。 安永是指Ernst & Young Global Limited的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst & Young Global Limited是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不担任任何成员机构的总部。请登录ey.com/privacy，了解安永如何收集及使用个人信息，以及在个人信息法规保护下个人所拥有权利的描述。安永成员机构不从事当地法律禁止的法律业务。如欲进一步了解安永，请浏览ey.com。 © 2026 安永，中国。 版权所有。 APAC no. 03025147 ED None 本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。 ey.com/china 关注安永微信公众号 扫描二维码，获取最新资讯。