> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中远海特2026年半年度报告总结 ## 核心内容概述 中远海特在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长34.07%和66.24%，其中第二季度单季归母净利润达到9.65亿元，同比增长101.31%，环比增长137.87%。公司业绩加速释放，主要得益于运力放量叠加运价上行。 ## 主要观点 - **运力扩张与利润兑现** 公司运力规模持续扩大，截至2026年6月底，自有及经营性租赁船舶共206艘，总载重吨达958.71万。随着全球海运贸易供需格局改善及能源转型加快，特种船市场在二季度需求爆发，运价上行，公司航运业务收入、毛利和期租水平均实现增长，上半年毛利率达到23.16%，同比提升2.66个百分点。 - **战略货种表现突出** 汽车运输量大幅增长，上半年完成39.46万辆，同比增长63%。其中，汽车船运输33.33万辆、多用途船搭配框架运输6.13万辆，分别同比增长75%和44%。中国汽车出口持续增长，特别是新能源汽车出口，预计2026年全年出口量将达1000万辆，较2025年增长显著。 - **盈利预测与投资建议** 公司预计2026-2028年归母净利润分别为25.7亿元、27.6亿元和29.2亿元，对应EPS分别为0.94元、1.01元和1.06元，PE分别为12倍、11倍和10倍。分析师认为公司多元业务发展有助于经营稳健性，同时享受利润弹性，维持“买入”评级。 - **财务表现** 2026年公司营业收入预计为27392.65亿元，同比增长18.02%；归母净利润预计为2574.50亿元，同比增长44.64%。毛利率预计为23.28%、23.57%和24.07%，盈利能力逐步增强。公司资产规模稳步增长，净资产收益率（ROE）预计为15.58%、14.60%和13.65%。 - **风险提示** 投资者需关注汇率波动、宏观经济波动、运价上涨不及预期、地缘政治风险及油价大幅变动等潜在风险。 ## 关键信息 ### 财务预测表（单位：亿元） | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入 | 232.11 | 273.93 | 281.63 | 290.37 | | 归母净利润 | 17.80 | 25.75 | 27.60 | 29.22 | | EPS | 0.65 | 0.94 | 1.01 | 1.06 | | PE | 17.19 | 12.00 | 11.00 | 10.00 | | PB | 1.81 | 1.57 | 1.41 | 1.27 | ### 各船队期租水平（单位：美元/营运天） | 分产品 | 期租水平 | 同比增减 | |----------------|----------|----------| | 多用途船 | 18161 | 17.53% | | 重吊船 | 22563 | 12.12% | | 新型多用途船 | 21426 | 2.92% | | 半潜船 | 39245 | -2.20% | | 木材船 | 8975 | 3.99% | | 沥青船 | 10837 | -6.30% | | 汽车船 | 50330 | -5.13% | | 合计 | 24856 | 9.40% | ### 盈利预测与财务分析 - **收入结构**：汽车船收入增长显著，预计2026年收入达63.05亿元，同比增长43.26%。 - **成本控制**：营业成本同比增长14.97%，但增速低于收入增速，毛利率持续提升。 - **现金流**：公司经营活动现金流净额预计为5353.71亿元，投资活动现金流净额为-3538.63亿元，筹资活动现金流净额为-1794.99亿元。 - **财务指标**：ROE、ROIC等指标持续改善，公司盈利能力增强，资产周转率提升，财务结构趋于优化。 ## 总结 中远海特凭借运力扩张和运价上涨，实现业绩显著增长，尤其在汽车运输业务上表现突出。公司预计未来三年盈利能力将进一步增强，PE逐步下降，估值合理。分析师认为公司具备良好的成长性和盈利弹性，维持“买入”评级，但需关注潜在风险。