> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 低库存，供需双增，短期美伊局势出现反复 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的**聚烯烃周报**，分析了2026年7月6日至12日期间，聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场动态，包括**现货价格、期现价差、跨期价差、美金价格、进口利润、产业链库存、供需情况、下游开工率及生产利润**等关键指标。同时，报告还结合**美伊局势**对市场的影响，提出短期和中长期的交易策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、聚烯烃市场整体情况 - **库存水平**：本周PE与PP产业链库存均小幅去化，处于历年正常偏低水平。 - **现货价格**：国内现货价格小幅反弹，基差走强；美金现货稳中小跌，进口与出口窗口均关闭。 - **供需变化**： - **短期**：供需双增，美伊局势反复，导致盘面震荡。 - **中长期**：美伊冲突缓和后，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，建议逢高做空。 - **交易策略**：短期关注美伊谈判与通航情况，中长期关注新装置投产与供需变化。 --- ### 二、聚乙烯（PE）分析 #### 1. 基本面分析 - **供应端**：三季度前新增装置投产偏少，国产与海外开工率回升，后期进口回升，总体供应环比回升。 - **需求端**：农地膜处于淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率持稳，同比偏低。 - **库存情况**： - 生产企业库存小幅累积，处于正常水平。 - 港口库存小幅去化，处于正常偏低水平。 - 社会库存小幅去化，处于正常水平。 - 煤化工库存小幅下降，处于正常偏低水平。 - **下游情况**： - 农膜原料库存天数偏低，订单天数环比小幅回升。 - 包装膜开工率环比持平，同比下降3%。 - 中空、管材开工率环比持平，同比下降2%与6%。 - **利润变化**：PE下游生产利润小幅缩窄，处于正常水平。 --- ### 三、聚丙烯（PP）分析 #### 1. 基本面分析 - **供应端**：三季度前新增装置投产偏少，国产开工率回升，出口窗口关闭，总体供应环比回升。 - **需求端**：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。 - **库存情况**： - 生产企业库存小幅去化，处于正常水平。 - 港口库存小幅去化，处于正常水平。 - 社会库存小幅去化，处于正常水平。 - 煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。 - **价差变化**： - 共聚-均聚价差小幅扩大，处于正常水平。 - HDPE-PP价差小幅缩窄，处于正常偏底水平。 - 华北LLDPE-华东PP拉丝价差为-850元/吨。 - **利润变化**：PP下游BOPP膜利润小幅缩窄，处于偏低水平。 --- ### 四、产业链利润与价差 - **上游产品**：原油价格大幅上涨，带动产业链利润变化。 - **PE利润**：油化工制PE利润小幅缩窄，煤化工利润小幅扩大。 - **PP利润**：PP粉料利润小幅缩窄，PP拉丝与粉料价差缩窄。 - **PDH、MTP、MTO利润**：PDH利润缩窄，MTP与MTO利润小幅改善。 --- ### 五、美伊局势影响 - **短期影响**：美伊局势反复，导致供应端不确定性，影响市场情绪，盘面震荡。 - **中长期预期**：美伊冲突缓和后，供需矛盾将缓解，建议关注出口窗口开启及新装置投产。 --- ### 六、风险提示 - **美伊局势**：谈判结果及通航情况。 - **美国关税**：对进口及出口的潜在影响。 - **新装置投放**：对供需格局的改变。 - **下游需求**：尤其关注农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等关键行业的需求变化。 - **反内卷政策**：可能对行业格局产生影响。 --- ### 七、周度展望 - **PE**：短期震荡，中长期逢高做空。 - **PP**：短期震荡，中长期逢高做空。 - **关注重点**：新装置投放、下游需求变化、中美加关税政策、美伊冲突进展。 --- ### 八、研究员简介 - **李国洲**：招商期货能化航运团队负责人，拥有十余年能化研究与投资经验，构建了“研究/贸易/投资”一体化体系，具备期货从业资格（F3021097）与投资咨询资格（Z0020532）。 --- ### 九、重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告基于合法信息，但不对其准确性与完整性作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身情况审慎决策，承担相应风险。 - 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制或转载。