> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业研究总结 ## 核心内容 计算机行业正经历由开源模型推动的企业级 AI 商业化加速阶段。开放权重模型不仅提升了模型能力，还降低了企业获取、开发和部署高质量模型的门槛，使企业从调用模型逐步转向开发、部署和运营模型。同时，模型价格性能比的提升和开发生态的完善，进一步推动了高质量基础模型由“可用”走向“易用”，释放了企业级 AI 部署需求。 ## 主要观点 1. **开源模式促进 AI 商业化落地** - 开放权重模型显著降低企业使用成本，推动 AI 在更多高频任务中具备商业化经济性。 - 企业能够基于自身数据和业务流程进行二次开发，使 AI 更容易嵌入核心业务流程，如财务、研发、工业、营销和企业管理等。 - 企业 AI 有望由试点走向规模化应用，带动模型服务、云平台和算力基础设施需求增长。 2. **云计算直接受益，AI 商业闭环加速形成** - 企业级 AI 部署需求增长，推动云厂商收入加速增长，云计算成为最直接受益方向。 - 海外三大云厂商（微软、Google、AWS）财报显示 AI 需求正从基础设施向平台服务、企业软件和持续付费传导。 - 云厂商在模型训练、推理、部署、治理等环节的价值进一步提升。 3. **中国软件企业迎来新机遇** - 国内软件公司具备垂直场景深耕经验，能够将通用模型转化为行业 Agent 和工作流产品，实现商业化变现。 - AI Infra 需求提升，推动数据库、数据治理、可观测性、安全及混合云编排等工具成为刚需。 - 信创政策推动下，关键行业加速替代，AI 技术革新助力信创产品升级，提升业务增速预期。 ## 关键信息 ### 开源模型进展 - **NVIDIA**：持续倡导开放权重模型，完善生态建设，支持企业定制、检查和改进模型。 - **Kimi K3**：开放模型权重、技术报告及关键 Infra 技术，支持原生视觉和长上下文。 - **DeepSeek-V4-Flash**：正式版 API 上线公测，价格性能比提升，支持复杂任务和工作流。 - **OpenAI**：下调 GPT-5.6 Terra 和 Luna 价格，进一步降低企业调用成本。 ### 云计算发展 - **微软**：FY26Q4 Microsoft Cloud 收入 593 亿美元，同比增长 27%；Azure 收入同比增长 43%，全年收入超 1000 亿美元。 - **Google**：2026Q2 Google Cloud 收入 248 亿美元，同比增长 82%；云业务营业利润 88 亿美元，增长显著。 - **AWS**：2026Q2 AWS 收入 422 亿美元，同比增长 36.7%，为 18 个季度最快增速；AI 业务年化收入超 250 亿美元。 ### 中国软件企业机遇 - **AI Infra**：美股数据库、安全及云软件公司业绩验证 AI Infra 趋势，国内企业如达梦数据、星环科技等具备发展优势。 - **高景气&高壁垒**：如迈富时等公司通过 AI Agent 产品实现收入快速增长，AI 二次开发能力成为核心竞争力。 - **信创**：政策支持与 AI 技术融合，推动信创进程加速，重点行业如金融、电信、交通、能源等加快替代。 ## 相关标的 1. **云**：阿里巴巴、金山云、优刻得、首都在线等； 2. **AI Infra**：达梦数据、深信服、卓易信息、绿盟科技、星环科技、广立微、海天瑞声、合合信息等； 3. **高景气&高壁垒**：德才股份、中控技术、迈富时、税友股份、美年健康、金蝶国际、康众医疗、范式智能等； 4. **信创**：金山办公、奔图科技、福昕软件、中国软件、顶点软件等。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧，可能对毛利率产生影响； - 技术研发进度不及预期，可能影响产品竞争力； - 下游资本开支周期性波动，可能对计算机公司营收造成扰动。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上； - **增持**：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%-15%； - **中性**：预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%—5%； - **减持**：预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。