> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业周报总结（2026/5/25-2026/5/31） ## 核心内容概述 本周医药生物行业整体表现承压，板块指数下跌2.64%，在申万31个行业中排名第15位，跑输沪深300指数3.61个百分点。年初至今，医药生物板块累计下跌7.22%，排名22位，跑输沪深300指数12.88个百分点。当前医药生物板块PE估值为28.13倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为103%。 ## 主要观点 - **行业趋势**：创新药国际化进程持续推进，创新药BD交易持续火热，信达生物与辉瑞的合作标志着创新药出海模式的转变，产业链地位逐步提升。 - **行业动态**：多家中国创新药企在ASCO年会上公布重要研究数据，部分临床数据表现亮眼，显示行业在全球化合作中的执行力和潜力。 - **细分板块机会**：建议关注业绩边际改善的CXO、科学试剂、器械设备、医疗服务等细分领域。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **上周整体表现**： - 医药生物板块下跌2.64%，在申万31个行业中排名第15位。 - 血液制品上涨2.72%，其余子板块均下跌，跌幅前三为原料药（-5.00%）、医疗耗材（-4.82%）、疫苗（-4.66%）。 - 上周上涨个股占比18.06%，下跌个股占比81.55%。 - 涨幅前五个股：奕瑞科技（+14.31%）、三力制药（+13.93%）、海泰新光（+13.13%）、海欣股份（+12.24%）、派林生物（+12.08%）。 - 跌幅前五个股：诺思兰德（-20.12%）、福瑞医科（-18.53%）、司太立（-18.51%）、宝莱特（-17.93%）、创新医疗（-17.36%）。 - **年初至今表现**： - 医药生物板块累计下跌7.22%，在申万31个行业中排名第22位。 - 多数子板块下跌，医疗研发外包板块为唯一上涨板块（+3.27%）。 - 医药生物子板块中，化学制药（-11.62%）、医药流通（-14.18%）、血液制品（-16.39%）跌幅较大。 - **估值水平**： - 当前医药生物板块PE估值为28.13倍，处于历史低位。 - 相对于沪深300的估值溢价为103%。 - 子板块PE估值：化学制药（36.44倍）、医疗器械（33.81倍）、生物制品（28.84倍）、医疗服务（24.91倍）、中药Ⅱ（19.94倍）、医药商业（14.82倍）。 ### 行业要闻 1. **信达生物与辉瑞战略合作**： - 双方就12个肿瘤早期及源头创新研发项目达成合作。 - 信达将获得6.5亿美元首付款，交易总额达105亿美元。 - 采用“共同开发/共享利润+区域授权+全球授权”三种权益模式，体现创新药出海模式的多元化和产业链地位的提升。 2. **礼来收购三家疫苗研发企业**： - 以最高约38亿美元收购Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company。 - Curevo核心产品为成人带状疱疹疫苗，LimmaTech Biologics专注细菌病原体疫苗，Vaccine Company拥有创新纳米颗粒技术平台。 3. **2026 ASCO年会成果**： - 迪哲医药公布舒沃替尼III期临床研究数据，显示优于化疗。 - 科伦博泰公布TROP2 ADC联合帕博利珠单抗治疗肺癌的III期研究结果，PFS显著改善。 - 康方生物公布PD-1/VEGF双抗依沃西联合化疗治疗NSCLC的研究结果，OS优势显著。 4. **政策动态**： - 国家药监局发布《处方药网络零售合规指南》，规范处方药网络零售行为，强化药品安全主体责任。 ### 投资建议 - **推荐个股**：科伦药业、众生药业、贝达药业、开立医疗、羚锐制药、华厦眼科。 - **关注个股**：荣昌生物、特宝生物、千红制药、益丰药房、普门科技、百普赛斯。 - **细分板块**：CXO、科学试剂、器械设备、医疗服务等具备业绩边际改善潜力。 ## 风险提示 - **行业政策风险**：集采等政策对行业影响较大。 - **公司业绩不及预期风险**：包括外延并购整合、产品研发进度等。 - **研发进展不及预期风险**：新药研发周期长、风险高。 - **药械产品安全事件风险**：突发事件可能影响市场情绪和板块表现。 ## 评级说明 - **市场指数评级**：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度≥20%）、看平（波动幅度在-20%—20%之间）、看空（下跌幅度≥20%）。 - **行业指数评级**：超配（相对强于沪深300指数≥10%）、标配（波动幅度在-10%—10%之间）、低配（相对弱于沪深300指数≥10%）。 - **公司股票评级**：买入（相对强于沪深300指数≥15%）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-5%—-15%）、卖出（≤-15%）。 ## 分析师声明 - 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不受第三方影响。 ## 免责声明 - 本报告基于合法合规的公开资料，不构成投资建议，不保证信息的真实性、准确性和完整性。 - 东海证券可能持有报告中涉及的公司证券并进行交易。 ## 资质声明 - 东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择合法机构，防范非法证券活动。