20260602-东海证券-医药生物行业周报_创新药国际化持续推进_10页_645kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2026/5/25-2026/5/31）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现承压，板块指数下跌2.64%，在申万31个行业中排名第15位，跑输沪深300指数3.61个百分点。年初至今，医药生物板块累计下跌7.22%，排名22位，跑输沪深300指数12.88个百分点。当前医药生物板块PE估值为28.13倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为103%。

主要观点

行业趋势：创新药国际化进程持续推进，创新药BD交易持续火热，信达生物与辉瑞的合作标志着创新药出海模式的转变，产业链地位逐步提升。
行业动态：多家中国创新药企在ASCO年会上公布重要研究数据，部分临床数据表现亮眼，显示行业在全球化合作中的执行力和潜力。
细分板块机会：建议关注业绩边际改善的CXO、科学试剂、器械设备、医疗服务等细分领域。

关键信息

市场表现

上周整体表现：
- 医药生物板块下跌2.64%，在申万31个行业中排名第15位。
- 血液制品上涨2.72%，其余子板块均下跌，跌幅前三为原料药（-5.00%）、医疗耗材（-4.82%）、疫苗（-4.66%）。
- 上周上涨个股占比18.06%，下跌个股占比81.55%。
- 涨幅前五个股：奕瑞科技（+14.31%）、三力制药（+13.93%）、海泰新光（+13.13%）、海欣股份（+12.24%）、派林生物（+12.08%）。
- 跌幅前五个股：诺思兰德（-20.12%）、福瑞医科（-18.53%）、司太立（-18.51%）、宝莱特（-17.93%）、创新医疗（-17.36%）。
年初至今表现：
- 医药生物板块累计下跌7.22%，在申万31个行业中排名第22位。
- 多数子板块下跌，医疗研发外包板块为唯一上涨板块（+3.27%）。
- 医药生物子板块中，化学制药（-11.62%）、医药流通（-14.18%）、血液制品（-16.39%）跌幅较大。
估值水平：
- 当前医药生物板块PE估值为28.13倍，处于历史低位。
- 相对于沪深300的估值溢价为103%。
- 子板块PE估值：化学制药（36.44倍）、医疗器械（33.81倍）、生物制品（28.84倍）、医疗服务（24.91倍）、中药Ⅱ（19.94倍）、医药商业（14.82倍）。

行业要闻

信达生物与辉瑞战略合作：
- 双方就12个肿瘤早期及源头创新研发项目达成合作。
- 信达将获得6.5亿美元首付款，交易总额达105亿美元。
- 采用“共同开发/共享利润+区域授权+全球授权”三种权益模式，体现创新药出海模式的多元化和产业链地位的提升。
礼来收购三家疫苗研发企业：
- 以最高约38亿美元收购Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company。
- Curevo核心产品为成人带状疱疹疫苗，LimmaTech Biologics专注细菌病原体疫苗，Vaccine Company拥有创新纳米颗粒技术平台。
2026 ASCO年会成果：
- 迪哲医药公布舒沃替尼III期临床研究数据，显示优于化疗。
- 科伦博泰公布TROP2 ADC联合帕博利珠单抗治疗肺癌的III期研究结果，PFS显著改善。
- 康方生物公布PD-1/VEGF双抗依沃西联合化疗治疗NSCLC的研究结果，OS优势显著。
政策动态：
- 国家药监局发布《处方药网络零售合规指南》，规范处方药网络零售行为，强化药品安全主体责任。