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招银国际环球市场投资策略总结

核心内容概览

本报告总结了2026年4月28日全球主要市场的表现，并对药明康德、比亚迪和浙江鼎力三家公司的投资前景进行了点评。整体市场环境呈现分化态势，部分行业板块表现优于大盘，而AI相关板块则因业绩不及预期而承压。同时，报告强调了公司在全球市场中的竞争力和成长潜力，并对投资评级进行了说明。

全球市场表现

主要股市单日表现

股指	收市价	单日涨幅（%）	年内涨幅（%）
恒生指数	25,680	-0.95	0.19
恒生国企	8,645	-1.27	-3.02
恒生科技	4,827	-2.28	-12.49
上证综指	4,079	-0.19	2.77
深证综指	2,727	-1.07	7.75
深圳创业板	3,597	-1.43	12.29
美国道琼斯	49,142	-0.05	2.24
美国标普	7,139	-0.49	4.28
美国纳斯达克	24,664	-0.90	6.12

港股分类指数表现

指数	收市价	单日涨幅（%）	年内涨幅（%）
恒生金融	52,962	-0.33	8.23
恒生工商业	13,115	-1.38	-5.50
恒生地产	20,730	-0.31	18.04
恒生公用事业	41,047	-0.11	7.94

市场动态

• A股：整体调整，煤炭、公用事业和石油石化相对抗跌，商业航天、有色金属和光模块回调。
• 港股：继续走弱，生物医药、煤炭和券商相对偏强，南向资金逆势净流入145亿港元，加仓盈富基金、小米和剑桥科技，抛售阿里、腾讯和中芯国际。
• 美股：从高位回落，标普500跌0.49%，纳指跌0.90%，AI板块受挫。
• 欧洲市场：STOXX600跌0.37%，风险偏好受压。
• 日本市场：日经225跌约1%，日本央行维持利率不变，但部分委员主张加息。
• 大宗商品：布伦特原油涨2.80%，贵金属和工业金属整体承压，仅镍逆势上涨。

公司点评

药明康德（603259 CH，买入，目标价：143元人民币）

• 业绩表现：1Q26收入同比增长28.8%至124.4亿元，经调整non-IFRS归母净利润同比增长71.7%至46.0亿元，超出市场预期。
• 业务增长：小分子D&M板块收入激增80.1%，成为新的增长引擎；CRDMO业务模式有效引流，覆盖全球药物领域。
• 产能建设：提前启动常州新基地建设，TIDES业务全年预计增长40%，管理层对业务发展充满信心。
• 投资评级：上调目标价至143元，维持买入评级，预计2026E/27E/28E收入同比增长15.2% / 16.3% / 14.8%，non-IFRS净利润率稳定。

比亚迪（1211HK/002594CH，买入，目标价：125港元/125元人民币）

• 业绩表现：1Q26收入及毛利率超预期，主要受益于海外业务增长，净利润达41亿元，高于预期。
• 海外潜力：海外汽车业务毛利率较中国本土高6-8个百分点，预计2026年海外销量达160万台。
• 研发资本化：1Q26研发资本化率升至17%，有助于增强盈利韧性。
• 投资评级：维持买入评级，目标价125元/125港元，对应22xFY27EP/E。

浙江鼎力（603338 CH，持有，目标价：59元人民币）

• 业绩表现：1Q26营收同比增长30%，毛利率环比提升，三费下降，股价涨停。
• 增长可持续性：营收增长部分受益于美国关税转嫁，三费下降基数较低，增长持续性仍需观察。
• 盈利预测：上调2026/27年盈利预测3%/6%，目标价上调至59元人民币，维持持有评级。

投资评级说明

• 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%。
• 持有：未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
• 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%。
• 未评级：未给予投资评级。

行业投资评级说明

• 优于大市：行业股价预期跑赢大市。
• 同步大市：行业股价预期与大市持平。
• 落后大市：行业股价预期跑输大市。

免责声明

本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。投资存在风险，过往表现不代表未来结果。投资者应独立评估并咨询专业财务顾问。

联系方式

• 招银国际环球市场
  地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼
  电话：(852)39000888
  传真：(852)39000800

• 招银国际研究部
  邮箱：research@cmbi.com.hk

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注：本报告为招银国际环球市场有限公司发布，仅为特定客户和其他专业人士提供参考数据。