> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场投资策略总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年4月28日全球主要市场的表现，并对药明康德、比亚迪和浙江鼎力三家公司的投资前景进行了点评。整体市场环境呈现分化态势，部分行业板块表现优于大盘，而AI相关板块则因业绩不及预期而承压。同时，报告强调了公司在全球市场中的竞争力和成长潜力，并对投资评级进行了说明。 ## 全球市场表现 ### 主要股市单日表现 | 股指 | 收市价 | 单日涨幅（%） | 年内涨幅（%） | |--------------|----------|---------------|---------------| | 恒生指数 | 25,680 | -0.95 | 0.19 | | 恒生国企 | 8,645 | -1.27 | -3.02 | | 恒生科技 | 4,827 | -2.28 | -12.49 | | 上证综指 | 4,079 | -0.19 | 2.77 | | 深证综指 | 2,727 | -1.07 | 7.75 | | 深圳创业板 | 3,597 | -1.43 | 12.29 | | 美国道琼斯 | 49,142 | -0.05 | 2.24 | | 美国标普 | 7,139 | -0.49 | 4.28 | | 美国纳斯达克 | 24,664 | -0.90 | 6.12 | ### 港股分类指数表现 | 指数 | 收市价 | 单日涨幅（%） | 年内涨幅（%） | |--------------|----------|---------------|---------------| | 恒生金融 | 52,962 | -0.33 | 8.23 | | 恒生工商业 | 13,115 | -1.38 | -5.50 | | 恒生地产 | 20,730 | -0.31 | 18.04 | | 恒生公用事业 | 41,047 | -0.11 | 7.94 | ### 市场动态 - **A股**：整体调整，煤炭、公用事业和石油石化相对抗跌，商业航天、有色金属和光模块回调。 - **港股**：继续走弱，生物医药、煤炭和券商相对偏强，南向资金逆势净流入145亿港元，加仓盈富基金、小米和剑桥科技，抛售阿里、腾讯和中芯国际。 - **美股**：从高位回落，标普500跌0.49%，纳指跌0.90%，AI板块受挫。 - **欧洲市场**：STOXX600跌0.37%，风险偏好受压。 - **日本市场**：日经225跌约1%，日本央行维持利率不变，但部分委员主张加息。 - **大宗商品**：布伦特原油涨2.80%，贵金属和工业金属整体承压，仅镍逆势上涨。 ## 公司点评 ### 药明康德（603259 CH，买入，目标价：143元人民币） - **业绩表现**：1Q26收入同比增长28.8%至124.4亿元，经调整non-IFRS归母净利润同比增长71.7%至46.0亿元，超出市场预期。 - **业务增长**：小分子D&M板块收入激增80.1%，成为新的增长引擎；CRDMO业务模式有效引流，覆盖全球药物领域。 - **产能建设**：提前启动常州新基地建设，TIDES业务全年预计增长40%，管理层对业务发展充满信心。 - **投资评级**：上调目标价至143元，维持买入评级，预计2026E/27E/28E收入同比增长15.2% / 16.3% / 14.8%，non-IFRS净利润率稳定。 ### 比亚迪（1211HK/002594CH，买入，目标价：125港元/125元人民币） - **业绩表现**：1Q26收入及毛利率超预期，主要受益于海外业务增长，净利润达41亿元，高于预期。 - **海外潜力**：海外汽车业务毛利率较中国本土高6-8个百分点，预计2026年海外销量达160万台。 - **研发资本化**：1Q26研发资本化率升至17%，有助于增强盈利韧性。 - **投资评级**：维持买入评级，目标价125元/125港元，对应22xFY27EP/E。 ### 浙江鼎力（603338 CH，持有，目标价：59元人民币） - **业绩表现**：1Q26营收同比增长30%，毛利率环比提升，三费下降，股价涨停。 - **增长可持续性**：营收增长部分受益于美国关税转嫁，三费下降基数较低，增长持续性仍需观察。 - **盈利预测**：上调2026/27年盈利预测3%/6%，目标价上调至59元人民币，维持持有评级。 ## 投资评级说明 - **买入**：未来12个月潜在涨幅超过15%。 - **持有**：未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。 - **卖出**：未来12个月潜在跌幅超过10%。 - **未评级**：未给予投资评级。 ## 行业投资评级说明 - **优于大市**：行业股价预期跑赢大市。 - **同步大市**：行业股价预期与大市持平。 - **落后大市**：行业股价预期跑输大市。 ## 免责声明 本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。投资存在风险，过往表现不代表未来结果。投资者应独立评估并咨询专业财务顾问。 ## 联系方式 - **招银国际环球市场** 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 电话：(852)39000888 传真：(852)39000800 - **招银国际研究部** 邮箱：research@cmbi.com.hk --- *注：本报告为招银国际环球市场有限公司发布，仅为特定客户和其他专业人士提供参考数据。*