20260421-弘业期货-需求不足_沪锡承压震荡_11页_2mb

锡市场分析总结

核心内容概览

本报告对2026年4月17日前后锡市场的供需、价格及库存情况进行分析，指出当前锡市场面临供应端增长受限与下游需求不足的双重压力，导致价格反弹承压，整体呈现震荡走势。

一、锡精矿供应情况

• 进口量：2026年2月我国锡矿砂及其精矿进口量为17144吨，同比增加95.9%，但环比减少3.7%。
• 主要来源：自缅甸进口锡矿0.67万吨，环比减少2.15%，同比增长151%。
• 供应瓶颈：缅甸佤邦炸药厂爆炸导致矿山复产受阻，预计后期恢复缓慢。
• 加工费：国内锡精矿加工费维持低位，云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，广西60%锡精矿加工费为12000元/吨，周环比均持平。

二、国内精炼锡供应情况

• 产量：2026年3月国内精炼锡产量为1.495万吨，同比下降0.9%。
• 开工率：云南和江西主产区周度开工率在64.8%-67%之间，环比有所下滑。
• 原料库存：冶炼厂原料库存偏低，导致利润空间有限，复产意愿受抑制。
• 进出口：3月精炼锡进口量4183吨，环比增长66.97%；出口量2235吨，环比增加79.59%。

三、国内消费情况

• 需求结构：AI服务器、半导体封装、光伏接线盒等“算力金属”需求保持韧性。
• 疲软领域：焊料及电子消费品订单表现疲软，传统旺季需求不及预期。
• 采购策略：下游企业普遍采取“按需采购”策略，仅在价格回调时进行刚需补库。
• 价格接受度：当前锡价接近40万元/吨，下游接受度有限，现货交投清淡。

四、国内现货及库存情况

• 上期所库存：截至4月17日，上期所锡库存减少277吨至8238吨。
• 社会库存：中国社会库存为9675吨，环比下降2.63%，较近五年均值高出4.05%。
• 现货价格：锡长江现货均价收于38.84万元/吨，环比上涨12350元，涨幅为3.28%。
• 基差表现：现货对锡主力基差升贴水间徘徊，本周现货继续走高。

五、LME市场情况

• 库存水平：截至4月17日，LME锡周度库存增加30吨至8630吨，处于近几年绝对高位。
• 现货贴水：LME锡现货维持深度贴水。
• 沪伦比价：沪伦比价震荡走低，锡进口盈利空间收窄。

六、印尼出口情况

• 出口量：2026年2月印尼锡锭出口为3926.93吨，环比上涨47.98%，终结二连降。
• 出口趋势：尽管2月出口环比上升，但整体仍低于近四年均值水平。
• 四月出口受阻：印尼四月锡出口因换证问题大幅削减，进一步加剧全球供应端压力。

七、行情展望与策略

• 短期走势：供应端增长受限，下游需求不足，锡价反弹承压，预计短期将继续震荡。
• 关注重点：后期需密切关注缅甸矿端恢复情况及下游需求回暖迹象。
• 投资建议：当前市场环境不支持大幅上涨，建议投资者保持谨慎，关注供需变化及政策动向。

八、数据来源

• 锡精矿进口量：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 国内精炼锡产量：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 印尼出口量：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 锡矿加工费：图片来源：钢联 弘业期货金融研究院
• 沪伦比价：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 锡现货基差：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 库存小计：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 镀锡板出口累计同比：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 镀锡板累计产量及同比：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 电子设备累计同比：图片来源：wind 弘业期货金融研究院
• 白色家电累计产量累计同比：图片来源：wind 弘业期货金融研究院

九、免责声明

本报告为苏豪弘业期货股份有限公司弘业期货金融研究院所发布，仅作参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其真实性、准确性、时效性及完整性。投资者据此操作，风险自担。