20260314-五矿期货-橡胶周报_胶价季节性承压_67页_4mb

橡胶市场周报总结（2026/03/14）

核心内容概述

本周报主要分析了2026年3月橡胶市场的基本面、期现市场、利润与比价、成本端、需求端及供应端的情况。整体来看，胶价在宏观资金情绪主导下呈现震荡走势，但基本面驱动因素较为有限，短期承压震荡下行。

主要观点

• 市场逻辑：胶价上涨主要受宏观事件预期及中国政策利好影响，而下跌则因经济前景不明朗、加关税政策导致需求预期转差、EUDR推迟等。
• 胶价趋势：橡胶价格短期内受宏观资金影响较大，整体区间宽幅震荡，建议采取中性思路，关注波段操作机会。
• 交易策略：推荐“多NR主力空RU2609”对冲策略，盈亏比1.5:1，适用于不定期操作，若价差3150以上逐步建仓。
• 需求端：全钢轮胎开工率恢复至70.22%，青岛地区持续累库，但整体需求平淡，出口胎景气度高，后期预期小幅下降。
• 供应端：中国、泰国、印尼、越南等主产国橡胶产量基本稳定，但泰国和越南的出口情况波动较大，印尼产量同比小幅下降。
• 成本端：胶农维护成本受胶价影响，胶价高则成本高，胶价低则成本低。2024年上半年胶价高，胶农积极性高。

关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 美国与伊朗冲突导致油和化工品价格显著上涨，丁二烯橡胶价格随之上涨。
• 原油涨幅远大于下游，下游陆续降负荷，供应减少，原油价格会逐步传导至下游。
• 市场逻辑以宏观预期为主，中国政策利好支撑胶价上涨。
• 需求端表现平淡，EUDR推迟带来短期需求利空。
• 建议中性操作，RU高于17000时短多，低于16700时短空。

2. 期现市场

• 橡胶价格季节性表现明显，上半年易跌。
• 沪胶/日胶比值基本正常，无特殊关注值。
• 沪胶对20号胶升水基本稳定，无显著变化。

3. 利润与比价

• 橡胶与铜、原油、螺纹、铁矿等品种的比值基本正常。
• 橡胶价格与上证、创业板指数的比值无特殊值，显示市场对宏观需求的预期一致。

4. 成本端

• 泰国杯胶成本普遍在30-35泰铢。
• 中国海南全乳胶成本约为13500元人民币，云南全乳胶成本在12500-13000元人民币之间。
• 胶价高时，胶农维护成本上升，反之则下降。

5. 需求端

• 全钢轮胎开工率逐步恢复，青岛地区持续累库。
• 货车与商用车销量低位缓慢回升，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。
• 出口胎景气度高，但后期预期略有下降。

6. 供应端

• 2026年1月中国橡胶产量1115.9千吨，同比上涨8.67%，环比下降4.38%。
• 泰国产量549千吨，同比上涨0.97%，环比上涨11.09%。
• 印尼产量161.1千吨，同比下跌3.99%，环比下跌14.90%。
• 马来产量29.2千吨，同比下跌3.95%，环比上涨1.74%。
• 越南产量143.1千吨，同比大幅上涨199.37%，环比下跌10.67%。
• 橡胶出口量834.4千吨，同比下跌2.11%，环比下跌12.07%。
• 泰国、印尼、马来、越南等主产国橡胶供应基本正常，无特殊关注值。

总结

• 短期趋势：胶价短期受宏观资金影响较大，震荡走弱，建议中性思路操作。
• 中期展望：需求端恢复缓慢，供应端分歧存在，需关注国储收储政策及EUDR对市场的影响。
• 策略建议：建议采取“买NR抛RU2609”对冲策略，控制风险，灵活应对价格波动。
• 关注点：橡胶需求恢复、EUDR政策、国储收储、工业品整体涨跌气氛、青岛库存变化。