20260508-国金证券-_国金晨讯_制药供应链_景气度上行信号明确_内外需共振带动业绩提速_25年_26Q1业绩总结合集_4页_743kb

制药供应链行业总结

核心内容

制药供应链行业正进入新一轮上行周期，呈现内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的趋势。该行业景气度信号明确，业绩有望持续提速。

主要观点

1. 行业复苏信号明显
   制药供应链行业在内外需求的共同推动下，显示出强劲的复苏迹象。国内外市场需求同步增长，带动行业整体业绩提升。

2. 新分子赛道放量
   新分子药物的研发和生产成为行业增长的重要驱动力，相关企业订单量和业绩表现均有明显改善。

3. 业绩逐季改善
   随着订单增加和产能释放，制药供应链企业业绩呈现逐季上升趋势，预计未来仍将保持良好发展态势。

关键信息

• 推荐公司
  建议关注以下CXO板块公司：药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英、益诺思、康龙化成、泰格医药、阳光诺和。
  建议关注原料药相关公司：华海药业、普洛药业、天宇股份。
  建议关注生命科学上游相关公司：百奥赛图、皓元医药、药康生物。

• 行业前景
  中长期来看，生猪养殖行业仍有较高的利润中枢，但行业产能扩张存在质量问题，成本方差较大，头部企业具备较强的超额利润释放能力。

• 投资建议
  优选低成本、优质企业，以应对行业周期波动和成本压力。

基金量化观察

核心内容

上周（2026.04.27-2026.04.30）ETF市场资金流动情况如下：

• 股票型ETF：资金净流出867.46亿元
• 债券型ETF：资金净流入141.13亿元
• 商品型ETF：资金净流入16.69亿元
• 跨境ETF：资金净流出5.43亿元

主要观点

• TMT主题基金表现突出
  上周TMT主题基金收益率中位数为2.18%，近1年以来收益率中位数达80.22%，显著领先其他主题。

• 制造主题基金表现良好
  近1年以来制造主题基金收益率中位数为49.06%，显示市场对制造业的持续看好。

AMD公司点评

核心内容

AMD在26Q1实现收入102.5亿美元，同比增长38%，实现GAAP净利润13.8亿美元，同比增长95%。公司预计26Q2营收为112±3亿美元，中值同比增长46%。

主要观点

• 业绩增长显著
  AMD在26Q1实现强劲的收入和净利润增长，显示出良好的市场表现。

• 转向AI基础设施平台供应商
  公司新一代AI芯片有望下半年出货，数据中心CPU将受益于AI agent趋势，未来有望转型为全面的AI基础设施平台供应商。

风险提示

• 行业风险：政策变化、动物疫病爆发、产品价格波动等。
• 公司风险：AI芯片导入客户不及预期、产能不足、研发不及预期、市场竞争加剧、商誉与存货减值风险。
• ETF投资风险：二级市场价格波动、历史业绩不预示未来表现、基金信息仅用于研究等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

总结

制药供应链行业呈现积极复苏态势，建议关注CXO、原料药及生命科学上游相关企业。基金市场中，TMT与制造主题表现优异，值得关注。AMD业绩强劲，有望转型为AI基础设施平台供应商，但需警惕相关风险。投资需谨慎，合理评估自身风险承受能力。