> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 禾盛新材2026年半年报及投资分析总结 ## 核心内容概览 禾盛新材在2026年第二季度实现了业绩超预期增长，公司积极布局AI算力赛道，成为其第二增长曲线。在传统业务保持稳健增长的同时，AI相关业务规模快速扩张，展现出强劲的发展潜力。 ## 2026年半年报关键数据 - **总营收**：12.45亿元（+2.74%） - **归母净利润**：1.36亿元（+40.42%） - **扣非归母净利润**：0.88亿元（-9.07%） ### 分季度表现 - **2026Q2营收**：6.77亿元（+15.89%） - **2026Q2净利润**：0.93亿元（+102.18%） ### 分产品表现 - **家用复合材料收入**：12.26亿元（+3.41%） - **AI及系统集成收入**：0.03亿元（+41.01%） ### 分地区表现 - **国内收入**：9.53亿元（+6.56%） - **海外收入**：2.76亿元（-5.96%） ## 财务指标分析 ### 毛利率 - **2026Q2**：15.53%（+0.12pct） ### 净利率 - **2026Q2**：13.71%（+6.04pct） ### 费用率 - **销售费用率**：0.34%（-0.10pct） - **管理费用率**：1.98%（-0.06pct） - **研发费用率**：3.39%（-0.51pct） - **财务费用率**：0.74%（+0.86pct） ## 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 营业收入增长率 | 归母净利润 | 净利润增长率 | EPS | PE | |------|----------|----------------|------------|--------------|-----|----| | 2025A | 25.55 | 1.14% | 1.63 | 66.86% | 0.66 | 80.70 | | 2026E | 31.82 | 24.54% | 2.67 | 63.46% | 1.08 | 49.37 | | 2027E | 37.94 | 19.23% | 4.34 | 62.59% | 1.75 | 30.37 | | 2028E | 43.42 | 14.46% | 5.56 | 27.96% | 2.24 | 23.73 | ## 资产负债表预测（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 350 | 513 | 577 | 721 | 868 | | 流动资产合计 | 1,442| 1,668| 2,009| 2,406| 2,781| | 股东权益合计 | 809 | 967 | 1,138| 1,421| 1,784| ## 现金流量表预测（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 经营性现金流 | 198 | 162 | 237 | 386 | 517 | | 投资性现金流 | -10 | -30 | -76 | -98 | -188 | | 融资性现金流 | -180 | 26 | -91 | -144 | -182 | | 现金增加额 | 14 | 159 | 64 | 145 | 146 | ## 投资建议 - **评级**：**买入** - **理由**： - 家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策，需求确定性增强； - 消费者偏好向高品质、智能化迁移，带来结构性升级机遇； - 公司传统业务稳健，AI相关业务快速扩张； - 出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进； - 预计2026-2028年EPS分别为1.08、1.75、2.24元，对应PE分别为49.37、30.37、23.73倍。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧； - 关税政策反复； - 海外扩展不及预期； - 原材料价格波动； - 汇率波动影响财务费用率。 ## 行业与公司评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 股票数据概览 - **总股本/流通股本**：2.48/2.47亿股 - **总市值/流通市值**：131.85/131.36亿元 - **12个月内最高/最低价**：108.91/29.45元 ## AI算力布局进展 - **增资熠知电子**：公司通过增资将持有熠知电子的股权提升至17.05%，进一步强化在国产高端服务器处理器芯片领域的布局； - **控股子公司海曦技术**：聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎； - **拟定增募资**：用于国产智能算力中心建设，推动AI算力赛道布局再加码。 ## 总结 禾盛新材在2026年第二季度业绩表现亮眼，尤其在AI相关业务上实现快速增长。公司传统业务保持稳健，同时积极拓展AI算力赛道，展现出多元化发展的战略方向。尽管出口业务短期承压，但整体盈利能力增强，财务费用率小幅上升，期间费用控制合理。未来三年，公司盈利能力和估值水平有望持续提升，投资建议为“买入”。需关注行业竞争、政策变化及汇率波动等潜在风险。