> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CMBI Fixed Income Daily Market Update Summary ## 核心内容概览 本报告为CMBI固定收益部的每日市场更新，涵盖了亚洲市场的主要债券表现、交易台观点、宏观新闻回顾、分析员市场观点以及新发行债券信息。整体市场表现较为稳定，部分债券出现小幅波动，而宏观数据和市场动态对市场情绪有一定影响。 ## 市场表现 - **HSBC 37**：较RO扩大2bps，于T+112发行。 - **亚洲投资级（Asia IG）**：整体无明显变动。 - **中国投资级（Chinese IG）**：基准债券BABA/MEITUA/TENCNT出现小幅卖压，但整体稳定。 - **日本浮动利率债券（JP floaters）**：表现坚挺。 - **亚洲高收益（Asia HY）**：整体稳定。 - **部分债券价格变动**： - SOFTBK回撤0.2-0.5点。 - VNKRLE 27-29上涨0.7-0.8点。 - WESCHI 28下跌0.5点，WESCHI 29上涨0.4点。 - WLISRC 36下跌0.5点。 - 最近发行的CNH ZHANLO 31下跌0.1点。 ## 交易台观点 - 亚洲投资级债券昨日开盘无明显变动，尽管有混合资金流动，但受美国-伊朗协议乐观情绪影响。 - 中国投资级债券表现平稳，前段HCD相关债券出现卖压，而FEH（Far East Horizon）表现承压。 - 韩国市场表现分化，金融类和准金融类债券表现优于市场，而低贝塔公司债券价格波动较小。 - 日本市场出现大额交易，主要由中国RM需求驱动。 - 东南亚市场整体稳定，除部分债券受卖压影响。 ## 宏观新闻回顾 - **美股表现**：标普500指数（S&P）下跌0.17%，道琼斯工业指数（Dow）上涨0.49%，纳斯达克指数（Nasdaq）下跌0.83%。 - **美国数据**： - 7月26日S&P Global Services PMI为54.6，高于市场预期的53.6。 - 7月26日ISM非制造业价格指数为70.3，高于市场预期的65.0。 - 7月26日ISM非制造业PMI为54.1，低于市场预期的54.5。 - 美国原油库存增加247.9万桶，高于市场预期的-150万桶。 - **美债收益率**：2年期美债收益率下降，2/5/10/30年期收益率分别为4.18%、4.33%、4.63%、5.17%。 ## 分析员市场观点 - **FRESHK**：1H26业绩稳定，受益于低成本境内融资渠道，整体表现平稳。 - FRESHK 4.25 10/26/26：Z-spread 86bps，YTM 4.6%。 - FRESHK 6.625 04/16/27：Z-spread 104bps，YTM 5.0%。 - FRESHK 5.875 03/05/28：Z-spread 146bps，YTM 5.5%。 - FRESHK 6 10/01/28：Z-spread 152bps，YTM 5.6%。 - FRESHK 5.25 01/13/29：Z-spread 165bps，YTM 5.7%。 - **FEH（Far East Horizon）**： - 1H26业绩稳定，营收同比增长4.1%，主要得益于金融服务业。 - 资产减值损失增加至11亿元人民币，反映更审慎的风险管理。 - 净息差（NIM）扩大至5.50%，受益于低成本融资和更高平均收益率。 - 资产质量稳定，不良贷款率下降至0.99%，拨备覆盖率维持在228%。 - 流动性状况保持良好，现金储备为162亿元人民币，净债务增加1.8%至2508亿元人民币。 - 保持对FRESHK 26-29的买入建议，认为其风险回报比优于同行业其他公司（如BOCAVI 27-28s）。 ## 新发行债券信息 - **HSBC**： - 6NC5：25亿美元，票面利率5.243%，发行日T+92。 - 6NC5：10亿美元，票面利率SOFR+115，发行日T+92。 - 11NC10：32.5亿美元，票面利率5.729%，发行日T+112。 - 额外评级：A3/A-/A+。 ## 市场动态 - **境内债券发行**：昨日共发行97只信用债券，总金额为97亿元人民币。本月至今已发行260只信用债券，总金额292亿元人民币，同比增长17.4%。 - **政策动态**：中国证券监管机构正在制定规范LGFV（地方国有金融企业）使用境内债券偿还境外债务的政策。 - **重要事件**： - H&H International签署33亿美元的银团融资协议用于偿还债务。 - SK Hynix控制的Solidigm计划通过私有化出售筹集最多7亿美元。 - Rio Tinto的21亿美元基础设施资产出售吸引了Blackstone、KKR和Apollo等投资者。 ## 重要披露 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立评估投资策略，并咨询专业顾问。 - CMBIGM不对报告内容的准确性、完整性或及时性做出保证。 - 报告仅限指定接收者使用，未经授权不得复制、传播或发布。 - 报告可能包含与CMBIGM其他出版物不同的信息和结论。 ## 法律声明 - 本报告适用于英国、美国和新加坡的指定接收者。 - 在美国，本报告仅限于“主要美国机构投资者”使用，未注册的投资者不得接收。 - 在新加坡，本报告由CMBISG发布，仅限特定投资者使用，非合格投资者需谨慎对待。