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中药板块增长确定性强，建议布局龙头

核心内容

本报告由渤海证券分析师王雯发布，日期为2014年9月23日，主要分析了中药板块的市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，尽管医药行业整体增速有所放缓，但中药行业仍保持超越整体行业的收入增长，具有较强的防御性。同时，中药板块估值较上周有所回落，具备一定的估值优势，建议关注具备业绩拐点和行业龙头的个股。

主要观点

• 中药板块表现：上周中药板块周涨幅为0.39%，在申万28个一级子行业中排名第3，表现出较强的抗跌能力。
• 行业政策影响：浙江新一轮基药招标启动，中药注射剂面临较大降价压力，但整体行业仍具备增长潜力。
• 投资策略：建议关注正处在变革转型期、成长性良好、具备业绩拐点的标的，同时建议布局前期跌幅较深但业绩确定性强的行业龙头。
• 重点推荐个股：天士力、同仁堂、康缘药业、东阿阿胶被列为周股票池，均被给予“增持”评级。

关键信息

1. 行业及公司新闻回顾

• 葛兰素史克行贿案判决：GSK（中国）被判处罚金30亿元，为国内最大罚单，马克锐等被告被判有期徒刑2-4年。
• 浙江基药招标启动：中药注射剂降价压力较大，降价幅度为5%；抗菌药物降价幅度趋于缓和。
• 太安堂收购康爱多药店：拟以3.5亿元收购康爱多100%股权，市销率约为1.25倍，收购后将增强其线上销售和品牌影响力。
• 佐力药业投资凯欣医药：使用超募资金收购凯欣医药47.5%股权，并增资1200万元，合计持有65%股权。
• 康美药业非公开发行优先股获通过：将用于补充流动资金和偿还银行贷款。
• 昆明药业拟发行公司债：总额不超过3亿元，用于补充流动资金和偿还债务。
• 信邦制药设立专科医院：拟设立肿瘤和精神病两家专科医院，以提升医疗服务能力。

2. 中药材价格指数情况

• 康美中药材价格指数：本周上涨3.16个点，15类药材中8类上涨，6类下跌，1类持平。
• 价格变动显著类别：止血类中药材价格指数下降最大，开窍类价格指数上升最多。
• 图表支持：图1至图4展示了不同药材类别价格变化情况。

3. 市场表现及策略

• 医药生物板块表现：上周上涨0.45%，跑赢沪深300指数（-2.44%），在申万28个一级子行业中排名第3。
• 中药子板块表现：周涨幅0.39%，在6个子行业中排名第4。
• 个股表现：精华制药、千金药业、洪城股份涨幅居前，而天目药业、福瑞股份、台城制药等跌幅较大。
• 估值分析：当前中药板块TTM市盈率为30.73倍，较上周有所回落，具有估值优势。

投资建议

• 关注转型与成长性：建议投资者关注处于变革转型期、成长性良好、具备业绩拐点的中药企业。
• 布局行业龙头：在经济环境趋弱背景下，行业龙头表现更为稳健，尤其是前期跌幅较大但业绩确定性强的个股。
• 重点推荐标的：天士力、同仁堂、康缘药业、东阿阿胶为当前推荐标的。

附录信息

• 投资评级说明：报告中包含公司及行业评级标准，明确不同评级对应的未来涨幅预期。
• 数据来源：主要数据来自WIND、大智慧、米内网等公开渠道。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，渤海证券对信息的准确性及完整性不作保证。