> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国投期货期权与波动率分析总结 ## 核心内容概述 本报告汇总了国投期货对多个ETF及指数期权合约的隐含波动率（IV）与偏度（Skew）分析，主要关注近期（2026年7月20日至22日）的市场数据，包括标的物价格、涨跌幅、IV值及其分位数、偏度指数等，旨在为投资者提供市场波动性与风险偏好的参考信息。 --- ## 主要ETF期权分析 ### 50ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：99.60 - 昨日：100.35 - 二日前：101.33 - 三日前：99.60 - 四日前：88.47 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为23.60%，分位数为97.10%（近1年）/94.00%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为21.18%，分位数为94.60%（近1年）/90.70%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为17.11%，分位数为67.70%（近1年）/66.40%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为20.05%，分位数为93.60%（近1年）/86.20%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为18.04%，分位数为78.40%（近1年）/72.90%（近2年） - 2026/7/22：次月IV为17.65%，分位数为74.20%（近1年）/69.70%（近2年） --- ### 沪300ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：104.84 - 昨日：105.56 - 二日前：114.30 - 三日前：105.20 - 四日前：92.52 - **IV分析**： - 2026/7/17：当月IV为26.68%，分位数为98.30%（近1年）/94.40%（近2年） - 2026/7/20：当月IV为20.90%，分位数为90.20%（近1年）/82.80%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为18.41%，分位数为71.80%（近1年）/66.20%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/17：次月IV为22.71%，分位数为98.30%（近1年）/92.80%（近2年） - 2026/7/20：次月IV为19.25%，分位数为80.50%（近1年）/74.80%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为18.98%，分位数为77.60%（近1年）/72.90%（近2年） --- ### 深300ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：101.26 - 昨日：108.49 - 二日前：110.14 - 三日前：119.11 - 四日前：91.61 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为26.13%，分位数为97.90%（近1年）/94.20%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为21.27%，分位数为92.20%（近1年）/85.80%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为18.89%，分位数为75.50%（近1年）/70.90%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为22.39%，分位数为97.00%（近1年）/90.90%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为19.16%，分位数为76.30%（近1年）/72.20%（近2年） --- ### 沪中证500ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：106.70 - 昨日：105.03 - 二日前：109.75 - 三日前：124.05 - 四日前：94.04 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为26.13%，分位数为99.10%（近1年）/97.90%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为21.27%，分位数为92.20%（近1年）/85.80%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为18.89%，分位数为75.50%（近1年）/70.90%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为22.39%，分位数为97.00%（近1年）/90.90%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为19.16%，分位数为76.30%（近1年）/72.20%（近2年） --- ### 科创板50ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：97.26 - 昨日：102.71 - 二日前：118.69 - 三日前：113.54 - 四日前：93.85 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为39.48%，分位数为99.10%（近1年）/97.90%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为36.71%，分位数为98.30%（近1年）/97.50%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为29.35%，分位数为95.10%（近1年）/91.80%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为37.60%，分位数为99.50%（近1年）/98.90%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为30.53%，分位数为97.80%（近1年）/95.90%（近2年） --- ### 深证100ETF期权 - **当月合约距离到期还剩**：25天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：120.68 - 昨日：108.15 - 二日前：117.02 - 三日前：124.95 - 四日前：98.62 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为26.13%，分位数为97.90%（近1年）/94.20%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为21.27%，分位数为92.20%（近1年）/85.80%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为18.89%，分位数为75.50%（近1年）/70.90%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为22.39%，分位数为97.00%（近1年）/90.90%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为19.16%，分位数为76.30%（近1年）/72.20%（近2年） --- ### 300指数 - **当月合约距离到期还剩**：22天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：109.21 - 昨日：108.01 - 二日前：101.72 - 三日前：107.00 - 四日前：103.23 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为22.78%，分位数为95.50%（近1年）/90.30%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为20.06%，分位数为85.70%（近1年）/81.10%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为18.52%，分位数为75.10%（近1年）/72.50%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为23.56%，分位数为96.70%（近1年）/91.60%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为21.37%，分位数为91.40%（近1年）/84.60%（近2年） - 2026/7/22：次月IV为18.43%，分位数为65.30%（近1年）/65.00%（近2年） --- ### 1000指数 - **当月合约距离到期还剩**：22天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：112.82 - 昨日：102.78 - 二日前：102.95 - 三日前：101.32 - 四日前：111.03 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为42.86%，分位数为99.50%（近1年）/98.50%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为34.14%，分位数为97.50%（近1年）/94.20%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为31.78%，分位数为96.30%（近1年）/91.40%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为37.68%，分位数为99.50%（近1年）/98.50%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为32.23%，分位数为97.90%（近1年）/93.40%（近2年） - 2026/7/22：次月IV为29.19%，分位数为96.70%（近1年）/87.90%（近2年） --- ### 上证50指数 - **当月合约距离到期还剩**：22天 - **主力月份偏度指数**： - 今日：101.02 - 昨日：109.35 - 二日前：96.64 - 三日前：85.22 - 四日前：103.29 - **IV分析**： - 2026/7/20：当月IV为20.12%，分位数为90.20%（近1年）/83.80%（近2年） - 2026/7/21：当月IV为17.87%，分位数为74.60%（近1年）/70.30%（近2年） - 2026/7/22：当月IV为17.30%，分位数为69.30%（近1年）/67.00%（近2年） - **次月IV分析**： - 2026/7/20：次月IV为68.09%，分位数为75.10%（近1年）/87.50%（近2年） - 2026/7/21：次月IV为58.67%，分位数为36.70%（近1年）/65.80%（近2年） - 2026/7/22：次月IV为59.59%，分位数为39.10%（近1年）/68.00%（近2年） --- ## 关键信息总结 - **IV分位数**：多数ETF及指数的当月IV和次月IV分位数均处于较高水平，表明当前市场波动性较高，隐含波动率处于历史高位。 - **偏度指数**：偏度指数普遍在100以上，说明市场对尾部风险（尤其是看跌期权）的定价偏高，可能反映市场情绪偏谨慎。 - **波动率趋势**：IV呈现下降趋势，可能与市场近期波动性降低有关，但偏度指数维持高位，显示市场仍存在一定的风险偏好差异。 - **标的物价格与涨跌幅**：ETF及指数价格波动幅度不大，但存在一定的涨跌交替，表明市场短期走势尚不明朗。 - **期限结构**：ATM IV期限结构显示，近期波动率较高，但随着时间推移，波动率逐渐回落。 --- ## 主要观点 1. **隐含波动率（IV）较高**：多数ETF及指数的IV处于历史高位，反映出市场参与者对未来价格波动的预期较高。 2. **偏度指数偏高**：偏度指数普遍在100以上，表明市场对下行风险的定价偏高，可能反映投资者风险偏好偏保守。 3. **波动率趋势下降**：尽管IV处于高位，但近期呈现下降趋势，可能意味着市场情绪逐渐趋于平稳。 4. **市场不确定性**：ETF及指数价格波动较小，但IV和偏度指数显示市场对未来走势仍存在较大不确定性。 5. **投资建议**：投资者需关注市场波动率的变化及偏度指数的走势，结合标的物价格和市场情绪进行综合判断。 --- ## 免责声明 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 本报告仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 投资者应自行承担使用本报告所产生的风险与后果。