> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-4-23） ## 核心内容概述 本报告为2026年4月23日的大越期货聚烯烃早报，内容涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告还提供了PE与PP的供需平衡表及库存季节性图表，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。 --- ## 塑料（L）市场分析 ### 1. 基本面 - **宏观环境**：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升。 - **伊朗局势**：伊朗将不参与22日的第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油价格在17日大跌后大幅反弹。 - **供需端**： - 春耕需求仍在，但高价原料导致农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，面临季节性回落压力。 - 包装膜开工率回升，以刚需补库为主，新单跟进不足，工厂负荷连续下滑。 - 管材开工率显著提升，存量订单交付加快。 - **基本面判断**：整体偏多。 ### 2. 基差 - **L09合约**：基差231，升贴水比例+2.8%，偏多。 ### 3. 库存 - **厂内库存**：52.4万吨（-0.9），偏空。 ### 4. 盘面走势 - **L09合约**：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。 ### 5. 主力持仓 - **L主力持仓**：净多，偏多。 ### 6. 预期 - **今日走势**：盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡。 --- ## 聚丙烯（PP）市场分析 ### 1. 基本面 - **宏观环境**：3月官方制造业PMI为50.4%，制造业景气水平回升。 - **伊朗局势**：伊朗将不参与22日的第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油价格反弹。 - **供需端**： - PDH装置面临原料成本压力，多套装置计划停车检修以减少亏损，产能利用率处于历史低位。 - 塑编开工率回升，但新增订单不多，整体开工负荷偏低，原料PP价格偏高导致塑编产品涨价困难。 - BOPP开工率回升，利润空间尚可。 - **基本面判断**：整体偏多。 ### 2. 基差 - **PP09合约**：基差872，升贴水比例+9.5%，偏多。 ### 3. 库存 - **厂内库存**：55.3万吨（-3.6），中性。 - **社会库存**：57万吨（-2），中性。 ### 4. 盘面走势 - **PP09合约**：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。 ### 5. 主力持仓 - **PP主力持仓**：净多，偏多。 ### 6. 预期 - **今日走势**：盘面区间偏弱，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡。 --- ## 供需平衡表概览 ### PE供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - | | 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - | | 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | 3855.33 | 13.5% | | 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | 3752.12 | -2.7% | | 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | 3820.82 | 1.8% | | 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | 4073.22 | 6.6% | | 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | 4075.23 | 0.0% | | 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.68 | 27.1% | 4550.94 | 93.01 | 4567.94 | 12.1% | | 2026 | 4122.50 | 3.8% | 889.29 | 299.29 | - | - | - | - | - | ### PP供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - | | 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | 2745.70 | - | | 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | 3205.50 | 16.7% | | 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | 3287.22 | 2.5% | | 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | 3314.04 | 0.8% | | 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | 3489.04 | 5.3% | | 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | 3594.55 | 3.0% | | 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.29 | 1.5% | 4084.63 | 72.05 | 4102.81 | 14.1% | | 2026 | 4898.50 | 1.3% | 976.42 | -13.12 | - | - | - | - | - | --- ## 关键信息 - **宏观环境**：制造业PMI回升，原油价格反弹，市场情绪有所改善。 - **基本面**：PE与PP整体基本面偏多，但部分下游产品如农膜、塑编面临盈利压力。 - **基差**：L与PP主力合约基差偏多，显示市场对现货的溢价。 - **库存**：PE厂内库存偏空，社会库存季节性下降；PP厂内库存中性，社会库存也呈现季节性下降。 - **盘面走势**：L与PP主力合约收盘价均位于20日均线之下，偏空。 - **主力持仓**：L与PP主力合约均呈现净多持仓，偏多。 - **供需趋势**：PE与PP产能增速放缓，进口依赖度下降，表观消费量和实际消费量均有所增长。 --- ## 图表说明 - **PE仓单**：显示PE期货仓单变化情况。 - **PP仓单**：显示PP期货仓单变化情况。 - **PE厂内库存季节性**：PE厂内库存呈现季节性波动。 - **PP厂内库存季节性**：PP厂内库存同样呈现季节性波动。 - **PE社会库存季节性**：PE社会库存季节性下降。 - **PP社会库存季节性**：PP社会库存季节性下降。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不保证准确性、可靠性、时效性及完整性，使用需谨慎。