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聚烯烃早报总结（2026-4-23）

核心内容概述

本报告为2026年4月23日的大越期货聚烯烃早报，内容涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告还提供了PE与PP的供需平衡表及库存季节性图表，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。

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塑料（L）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升。
• 伊朗局势：伊朗将不参与22日的第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油价格在17日大跌后大幅反弹。
• 供需端：
  • 春耕需求仍在，但高价原料导致农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，面临季节性回落压力。
  • 包装膜开工率回升，以刚需补库为主，新单跟进不足，工厂负荷连续下滑。
  • 管材开工率显著提升，存量订单交付加快。
• 基本面判断：整体偏多。

2. 基差

• L09合约：基差231，升贴水比例+2.8%，偏多。

3. 库存

• 厂内库存：52.4万吨（-0.9），偏空。

4. 盘面走势

• L09合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

5. 主力持仓

• L主力持仓：净多，偏多。

6. 预期

• 今日走势：盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡。

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聚丙烯（PP）市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：3月官方制造业PMI为50.4%，制造业景气水平回升。
• 伊朗局势：伊朗将不参与22日的第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限，外盘原油价格反弹。
• 供需端：
  • PDH装置面临原料成本压力，多套装置计划停车检修以减少亏损，产能利用率处于历史低位。
  • 塑编开工率回升，但新增订单不多，整体开工负荷偏低，原料PP价格偏高导致塑编产品涨价困难。
  • BOPP开工率回升，利润空间尚可。
• 基本面判断：整体偏多。

2. 基差

• PP09合约：基差872，升贴水比例+9.5%，偏多。

3. 库存

• 厂内库存：55.3万吨（-3.6），中性。
• 社会库存：57万吨（-2），中性。

4. 盘面走势

• PP09合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

5. 主力持仓

• PP主力持仓：净多，偏多。

6. 预期

• 今日走势：盘面区间偏弱，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	39.11	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.50	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	59.61	3855.33	13.5%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	75.27	3752.12	-2.7%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.96	3820.82	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	95.19	4073.22	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	76.01	4075.23	0.0%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.68	27.1%	4550.94	93.01	4567.94	12.1%
2026	4122.50	3.8%	889.29	299.29	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	487.94	17.9%	2730.76	41.41	2745.70	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	619.15	19.3%	3202.82	44.09	3205.50	16.7%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	352.41	10.7%	3286.46	44.85	3287.22	2.5%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	335.37	10.2%	3300.84	58.05	3314.04	0.8%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	297.01	8.5%	3490.60	56.49	3489.04	5.3%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	150.89	4.2%	3597.17	53.87	3594.55	3.0%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	62.29	1.5%	4084.63	72.05	4102.81	14.1%
2026	4898.50	1.3%	976.42	-13.12	-	-	-	-	-

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关键信息

• 宏观环境：制造业PMI回升，原油价格反弹，市场情绪有所改善。
• 基本面：PE与PP整体基本面偏多，但部分下游产品如农膜、塑编面临盈利压力。
• 基差：L与PP主力合约基差偏多，显示市场对现货的溢价。
• 库存：PE厂内库存偏空，社会库存季节性下降；PP厂内库存中性，社会库存也呈现季节性下降。
• 盘面走势：L与PP主力合约收盘价均位于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：L与PP主力合约均呈现净多持仓，偏多。
• 供需趋势：PE与PP产能增速放缓，进口依赖度下降，表观消费量和实际消费量均有所增长。

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图表说明

• PE仓单：显示PE期货仓单变化情况。
• PP仓单：显示PP期货仓单变化情况。
• PE厂内库存季节性：PE厂内库存呈现季节性波动。
• PP厂内库存季节性：PP厂内库存同样呈现季节性波动。
• PE社会库存季节性：PE社会库存季节性下降。
• PP社会库存季节性：PP社会库存季节性下降。

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