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安信金工大市与行业研判周报总结（2022年5月15日）

核心内容

本期《安信金工大市与行业研判》系列周报为第210期，重点分析了当前市场走势及行业表现，并指出5月份的数据将是影响市场走势的关键。

主要观点

1. 市场判断：5月数据才是关键

• 4月份社融数据低于预期，M1M2剪刀差再次回落，与2020年疫情最严重时期相似。
• 4月份社融数据反映的是疫情严重时期的市场状况，对当前市场情绪和反弹进程有负面影响，但不宜做简单的线性外推。
• 当前复工复产刚刚开始，需观察5月份社融数据以判断市场走势。
• 大部分指数已处于底部区域，且是多级别底部共振，因此该底部较为可靠。
• 从周期温度计模型来看，本轮磨底可能需要一两个月时间。

2. 风格分析

• 成长风格近一个月跑赢价值风格，但前期超跌反弹已基本结束。
• 成长板块的成长性与后续流动性宽松预期是其持续上行的核心。
• 对成长板块，尤其是具有成长性或疫后恢复潜力的板块仍保持乐观。
• 对近期表现偏弱的稳增长板块，也不悲观，建议震荡筑底，逢低关注。

关键信息

3. 行业指数分析

3.1 行业温度计分析

• 各行业指数尚未出现大级别顶部风险。
• 绝大多数行业疑似进入磨底期。
• 行业温度计指标低意味着接近底部，高意味着接近顶部。

3.2 行业拥挤度分析

• 汽车、电子行业近期涨幅较大，但未达到过度拥挤状态。
• 其他行业可基于类似逻辑进行跟踪分析。
• 指标计算方式为：各行业成交金额与市场总成交金额的占比，再结合时间序列分位点分析。

3.3 行业“赚钱效应”分析

• 近5日强势个股占比靠前行业：建筑装饰、汽车、房地产。
• 近20日强势个股占比靠前行业：公用事业、汽车、纺织服装。
• “赚钱效应”指标综合考虑了个股表现和行业相对强弱，不易钝化。
• 指标定义为：每天统计个股涨跌幅，计算各行业强势个股占比。

3.4 行业北向资金分析

• 周频北向资金流入较多的行业：银行、公用事业、煤炭、电子、国防军工、通信、家用电器、建筑装饰。
• 周频流出较多的行业：钢铁、有色金属、医药生物、非银金融、食品饮料、传媒、环保、电力设备、计算机。
• 月频资金流入较多的行业：电力设备、食品饮料。
• 月频流出较多的行业：钢铁、有色金属、基础化工、非银金融。

3.5 行业基本面分析

• 农林牧渔、公用事业的一致预期净利润增速较高。
• 汽车行业估值分位点上升最多，农林牧渔行业估值有所回落。
• 估值分析基于PETTM（市盈率-总市值）指标，反映市场对行业盈利的预期。

风险提示

• 基于历史数据和统计规律构建的模型在市场剧烈波动时可能失效。
• 报告中提到的点位仅为参考，不构成投资建议。
• 数据来源为WIND，不涉及未公开信息。
• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。
• 报告中的分析结论基于一定假设，存在局限性。

模型与理论依据

• 周期理论：基于傅立叶变化，提取价格波动周期，进行外推预测。
• 价值中枢理论：识别均线交点，作为价格中轴和支撑/阻力位。
• 回调比例规律：通过加权统计历史涨跌规律，预测当前走势。

声明与免责

• 报告由杨勇撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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