> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年半年报点评总结 ## 核心内容概览 本报告为大同证券研究中心发布的公司2026年半年度业绩点评，发布时间为2026年9月1日，当前股价为17.58元，评级为“谨慎推荐”（维持）。报告重点分析了公司2026年上半年的经营表现、成本控制、研发投入及未来盈利预测，同时对行业及市场风险进行了提示。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、2026年上半年业绩表现 - **营业收入**：2026H1实现营业总收入61.19亿元，同比增长2.57%。 - **营业成本**：营业成本为39.38亿元，同比增长5.92%，成本增幅高于收入增幅。 - **归母净利润**：归母净利润为7.23亿元，同比下降17.43%；扣非归母净利润为7.16亿元，同比下降17.50%。 - **单季度表现**：2026Q2营业收入30.72亿元，环比增长0.85%；归母净利润3.85亿元，环比增长13.66%；扣非归母净利润3.79亿元，环比增长12.56%。 - **毛利率**：Q2毛利率提升至38.13%，环比提升5.01个百分点。 ### 二、成本与费用分析 - **销售毛利率**：2026H1为35.64%，同比下降2.04个百分点。 - **销售费用**：销售费用为0.84亿元，同比增长17.38%，销售费用率1.38%，同比上升0.17个百分点。 - **管理费用**：管理费用为1.72亿元，同比下降3.06%，管理费用率2.81%，同比下降0.16个百分点。 - **财务费用**：财务费用为0.08亿元（去年同期为-0.15亿元），由负转正。 - **研发费用**：研发费用为0.78亿元，同比大幅增长1,915,270%，主要由于公司加大智能化开采、固废资源化、低碳环保等科研投入，上半年科技创新投入合计1.27亿元。 ### 三、煤炭业务表现 - **煤炭营收**：煤炭业务实现营业收入59.17亿元，同比增长5.53%。 - **吨煤售价**：吨煤售价为421.65元/吨，同比下降0.02%。 - **原煤产量**：2026H1原煤产量2021.03万吨，同比增长17.37%。 - **商品煤销量**：商品煤销量1403.31万吨，同比增长5.55%。 - **主力矿井**：塔山矿产量1579.41万吨，同比增长21.78%；色连矿产量441.62万吨，同比增长3.91%。 ### 四、产量增长与分红政策 - **产量逆势增长**：在山西煤矿安全监管高压背景下，公司原煤产量仍实现同比增长17.37%，塔山矿增速达21.78%，产能释放效果显著。 - **分红政策**：公司已连续5年实施现金分红，分红比例逐年递增，2021-2025年累计现金分红52.25亿元，承诺年度现金分红总额不低于当年归母净利润的30%。 ### 五、投资建议与盈利预测 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.01亿元、22.93亿元、24.31亿元，对应每股收益分别为1.14元、1.37元、1.45元/股。 - **估值指标**：对应PE分别为15.48倍、12.83倍、12.10倍，显示估值逐步下降。 - **评级**：维持“谨慎推荐”评级，预计未来6~12个月内股价表现优于市场基准指数10%~20%。 ### 六、风险提示 - **煤炭价格下跌**：若煤价大幅下滑，将对盈利能力造成压力。 - **资产注入不及预期**：若资产注入进度滞后，可能影响公司发展。 - **安全生产风险**：煤矿生产存在安全风险，可能对经营造成不利影响。 ## 公司基本数据 - **总股本**：16.74亿股 - **总市值**：294.24亿元 - **流通市值**：294.24亿元 - **52周股价区间**：12.32-23.90元 ## 图表说明 - **盈利预测与财务指标**：表格显示公司2023-2028年的营业收入、归母净利润及每股收益增长趋势，PE和PB逐步下降。 - **行业与评级定义**：明确股票评级与行业评级的定义，为投资者提供参考依据。 ## 其他说明 - **分析师声明**：报告观点基于公开信息，独立研究，未受第三方影响。 - **免责声明**：报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的损失责任。 - **特别提示**：投资者需自行判断，不得将报告内容分享或转发。 - **版权声明**：报告版权归属大同证券，未经许可不得复制或发布。 ## 结论 公司凭借优质资源、产能释放及稳定分红政策，在行业整体产量下降背景下实现逆势增长，Q2盈利能力环比改善，未来有望受益于煤价支撑和行业景气度提升。尽管面临成本上升与价格波动风险，但其长期价值仍具吸引力，建议投资者保持谨慎乐观态度。