20260517-华联期货-锡周报_资金驱动_前高遇阻_27页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概述

华联期货发布的锡周报分析了2026年5月17日锡市场的情况，涵盖了行情走势、产业链结构、期现市场、库存、成本利润、供给、需求及进出口等多个方面。整体来看，市场呈现区间运行趋势，供给端受缅甸佤邦复产缓慢影响，需求端则受到国内外经济环境变化的制约。

主要观点

周度观点

• 行情：上周沪锡冲高回落，Mysteel综合1#锡现货价格为412000元/吨，期价波动较大，基差变化明显。
• 供给：4月份精锡产量环比增加，但同比小幅减少；国内锡矿产量3月份环比大幅增加，但矿端供应仍受缅甸佤邦复产缓慢影响。
• 需求：4月份新兴领域如半导体保持需求韧性，传统领域需求分化明显，预计二季度维持分化格局。国内经济有韧性，而海外若通胀重启将降低降息可能性。
• 成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。
• 库存：LME库存周度环比微幅减少；SHFE库存周度环比增加；社会库存周度环比增加。
• 策略：佤邦复产缓慢，长期供给干扰仍大；国内经济韧性仍在，M2、进出口总额等增速较好；半导体、新能源等景气度整体将长期保持向上。市场情绪反复，后期重点关注缅矿、刚果矿的扰动及消费数据。操作上，期货周度支撑位参考370000-375000元/吨；压力位440000-450000元/吨。

影响因素预测

• 产量：矿端供应缓解，影响程度为中性。
• 下游需求：行业需求预期，影响程度为中性。
• 库存：库存变化，影响程度为中性。
• 进出口：净出口稳定，影响程度为中性。
• 市场情绪：市场情绪反复，影响程度为高。
• 成本利润：加工费低位，影响程度为中性。
• 宏观：暂无政策，影响程度为中性。

产业链结构

锡产业链包括：

• 锡精矿 → 精炼锡 → 国内下游（如锡焊料、马口铁、锡化工、电池、铜合金）
• 锡焊料 → 3C电子、汽车电子、家电、光伏
• 锡化工 → 合金、电镀
• 电池 → PVC、杀虫剂、催化剂、玻璃

期现市场

SHFE锡期现价格及基差

• 基差：波动较大，2026年5月17日为385000元/吨。
• 现货价格：2026年5月17日为34111元/吨。
• 期货收盘价：2026年5月17日为3411元/吨。

LME锡期现价格及基差

• 基差：波动较大，2026年5月17日为55000美元/吨。
• 现货结算价：2026年5月17日为34111美元/吨。
• 期货官方价：2026年5月17日为3411美元/吨。

库存情况

SHFE库存

• 截至2026年5月14日，SHFE库存为9022吨，周度环比增加。

LME库存

• 截至2026年5月13日，LME总库存为8135吨，周度环比微幅减少。

锡锭库存

• 中国锡锭库存（周）持续波动，2026年5月14日为9022吨。
• 广东锡锭库存（周）持续下降，2026年5月14日为9022吨。

成本利润

加工费

• 云南精矿加工费截至2026年5月14日为16000元/吨，广西为12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定。
• 2025年12月云南精矿加工费为315555元/吨，广西为3355.5元/吨。

供给情况

产量

• 2026年4月份精锡产量为14480吨，环比增加，同比小幅减少。
• 2023年3月国内锡矿产量为6461.73吨，环比大幅增加。

产能

• 2023年4月至2026年4月期间，总产能保持稳定，为280000吨。
• 2026年4月锡企产能利用率约为59.01%，环比有所回升。

需求情况

终端消费

• 汽车：2026年3月中国汽车产量为306.7万辆，同比减少0.1%。
• 电子计算机：2026年3月中国电子计算机产量为12506万台，同比减少6.8%。
• PVC：2026年4月中国PVC产量为199.8万吨，同比增长2.2%。
• 空调：2026年3月空调产量为3455.3万台，同比增长6.1%。
• 冰箱：2026年3月冰箱产量为1093.9万台，同比增长13.8%。
• 洗衣机：2026年3月洗衣机产量为1155.8万台，同比增长4.5%。
• 电视机：2025年3月电视机产量为1583.4万台，同比减少7.8%。

太阳能电池

• 2021年3月至2025年9月，太阳能电池产量持续增长，2025年9月为7,800,000千瓦。

进出口情况

• 2026年4月，国内锡矿进口环比保持稳定，但同比大幅增加。
• 佤邦复产缓慢，缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。
• 海外若通胀重启将降低降息可能性，美联储缩表预期对市场有压力。

总结

整体来看，锡市场受供给端扰动及市场情绪影响较大，国内经济韧性仍在，M2、进出口总额等增速较好，而海外通胀预期可能影响降息政策。操作上建议关注支撑位370000-375000元/吨和压力位440000-450000元/吨。后期需重点关注缅矿、刚果矿的扰动及消费数据，以判断市场走势。