20240527-东吴证券国际经纪-1Q24业绩点评_业绩符合预期_坚定增量部件供应商定位_全球业务持续拓展_4页_730kb

亿咖通科技（ECXO）2024Q1业绩与业务总结

东吴证券（香港）研究摘要

一、财务表现与盈利预测

截至2024年第一季度，亿咖通科技收入同比大幅增长213%，达到93亿元，净利润亏损27亿元，环比小幅改善。公司保持对增量部件供应商的战略定位，并给出以下盈利预测：

年份	营业总收入（亿元）	归母净利润（亿元）	每股收益（元/股）	市盈率（PE）
2023A	466.6	-94.0	-	-
2024E	585.2	-75.6	0.01	122
2025E	820.1	3.72	0.11	88.7
2026E	1053.0	9.5	-	-

注：PE基于现价和摊薄后股本计算。

二、全球业务拓展情况

（1）客户与合作伙伴

• 全球OEM覆盖：已服务17家OEM客户，合作涵盖26个汽车品牌。
• 中国一汽合作：签署战略协议，专注于智能座舱领域的全面合作。
• 欧洲客户突破：成功获得一家欧洲知名汽车制造商客户并实现量产交付。
• 沃尔沃深化合作：与沃尔沃再度落地新项目。
• 微软合作：基于Azure和OpenAI平台，提升研发效率，加速汽车智能化进程。

（2）新产品与平台发布

• 新型座舱平台：推出三款基于高通SoC方案的座舱平台：
  • 阿特拉斯（采用SA8255P芯片）
  • 派克（采用SA8295P芯片）
  • 乔戈里（SM8650芯片）
• 自动驾驶系统：开发新一代芯片AD1000，支持下一代智能驾驶方案落地；升级安托拉平台为“舱行泊一体”的中央计算平台。
• 国内替代方案：与芯擎科技合作开发国产化芯片，实现本土化技术布局。

（3）战略收购

• 湖北东峻公司：完善本地产能布局。
• 苏州光之矩公司：布局激光雷达技术，推出探测距离达200米的长距半固态激光雷达以及短距全固态激光雷达。

三、投资评级与风险提示

评级建议️：维持“买入”评级，目标价6美元，当前市值对应PS（市销率）分别为2025、2026年为4.05倍、7.95倍。

主要风险：

• 汽车行业整体发展速度不及预期；
• 新产品量产进度或技术达不到预期效果；
• 全球产业链重构可能对公司合作格局产生不利影响。

四、主要数据摘要

• 收入增长：2023年至2026年预计年均复合增长率达254%。
• 毛利率稳定27.9%-23.3%区间。
• 研发支出持续投入，2024年研发费用占营业支出比重较高。
• 现金流改善显著，2024年经营活动现金流净额由负转正。

以上为报告的核心内容总结，完整报告请参阅东吴证券（香港）研究报告。