20191202-华泰证券-社会服务_旅游综合Ⅱ行业周报（第四十八周）_8页_434kb

行业周报（第四十八周）总结

核心内容概览

• 行业评级：社会服务与旅游综合Ⅱ板块维持“增持”评级。
• 市场表现：本周餐饮旅游板块下跌0.65%，跑输沪深300指数（-0.55%）。板块自年初以来上涨21.39%，弱于沪深300（23.77%），在行业指数中排名第10位。板块PETTM估值为28.15倍，相对沪深300的估值为2.45倍，接近2014年以来最低水平。
• 重点推荐公司：中国国旅、宋城演艺、珀莱雅、广州酒家、壹网壹创、上海家化、科锐国际、锦江酒店、众信旅游、中青旅。
• 风险提示：消费下滑、突发事件影响客流、汇率大幅下降。

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一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
ST罗顿	600209.SH	17.00
新华联	000620.SZ	9.66
大东海A	000613.SZ	5.08
号百控股	600640.SH	4.71
开元股份	300338.SZ	4.61
西安旅游	000610.SZ	3.43
峨眉山A	000888.SZ	2.97
锦江酒店	600754.SH	2.25
西安饮食	000721.SZ	1.87
大连圣亚	600593.SH	1.75

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一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
丸美股份	603983.SH	-5.35
广州酒家	603043.SH	-5.31
东方时尚	603377.SH	-4.79
凯撒旅游	000796.SZ	-4.59
紫光学大	000526.SZ	-4.39
中潜股份	300526.SZ	-4.23
珀莱雅	603605.SH	-3.39
全新好	000007.SZ	-3.38
新智认知	603869.SH	-3.18
上海家化	600315.SH	-2.91

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本周观点

• 韩国免税市场：10月免税销售额同比增长28%，购物人数降幅收窄，表明市场仍具活力。
• 丸美股份：其“玻尿酸小棕瓶精华液”在天猫旗舰店引流效果显著，带动单品总销售额达2050万元。
• 重点推荐：继续推荐中国国旅、中公教育、宋城演艺、珀莱雅、丸美股份、广州酒家，建议关注首旅酒店、科锐国际。

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重点公司动态

中国国旅

• Q3表现：免税收入增长4.35%，归母净利增长55.09%，扣非净利增长26.9%。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为2.60/2.65/3.33元，目标价104.00~109.20元，维持买入。
• 风险提示：Q3收入略有下降，主要受旅行社剥离影响。

宋城演艺

• Q3表现：收入增长19.67%，归母净利增长24%，超出预期。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为0.84/1.02/1.30元，目标价32.67~37.03元，维持买入。
• 新项目：桂林、张家界新项目快速盈利，后续上海、西安项目有望明年开业。

珀莱雅

• 战略合作：与西班牙化妆品公司PRIMA-DERM合作，进军抗衰老护肤市场。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为1.91/2.49/3.19元，目标价94.62~99.60元，维持买入。

广州酒家

• 食品业务：月饼系列、速冻、腊味等业务增长显著。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为1.06/1.45/1.88元，目标价35.11~36.17元，维持增持。

壹网壹创

• 业务模式：为化妆品品牌提供全渠道电商运营服务，客户涵盖宝洁、露得清等。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为2.63/3.64/4.70元，目标价182.00~185.64元，首次覆盖给予增持。

上海家化

• Q3表现：收入增长3.30%，净利下降29.93%，Q4有望通过太极精华推广改善业绩。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为0.95/0.85/0.95元，目标价40.65~41.59元，给予增持。

科锐国际

• Q3表现：内生业绩回暖，现金流改善。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为0.81/0.95/1.27元，目标价36.48~37.29元，维持增持。

锦江酒店

• 股东减持：弘毅投资基金累计减持4790万股，持股比例降至7.56%。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为1.33/1.42/1.54元，目标价33.34~34.67元，维持增持。

众信旅游

• H1表现：收入下降1.09%，归母净利下降20.37%，静待下半年低基数修复。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为0.30/0.35/0.41元，维持增持。

中青旅

• H1表现：收入增长5.13%，净利润下降5.61%，剔除补贴后扣非净利下降15.67%。
• EPS预测：预计19-21年EPS分别为0.94/1.12/1.23元，目标价20.71~21.65元，维持买入。

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行业动态

• 旅游市场：韩国免税市场持续增长，购物人数降幅收窄。
• 政策与市场：北京拟立法物业费由业主和物业管理人协商决定；江苏公布垃圾分类指南；上海、广州等地推动旅游与城市文化融合发展。
• 行业新闻：部分酒店品牌面临经营压力，如“7天酒店”“吉野家”等；部分行业出现监管加强，如在线旅游平台面临“大数据杀熟”监管预期。
• 市场活动：第七届成都国际旅游展在蓉开幕；海口开通往返韩国釜山直飞航线。

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风险提示

1. 消费下滑：旅游行业对宏观经济环境变化敏感，经济增速、居民收入、物价、汇率等波动会影响消费需求。
2. 突发事件影响客流：天气、地震、安全局势等不可预测因素可能影响景区客流。
3. 汇率大幅下降：汇率波动可能对出境游及免税购物产生负面影响。

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评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较为基准，增持表示行业指数超越基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数比较为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示股价超越基准5%-20%。

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