> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锰硅早报总结（2026-05-25） ## 核心内容概述 本报告围绕锰硅市场基本面、价格走势、供需变化、库存情况、成本结构及利润分析展开，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。 ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **全国开工率及产量**：近期全国开工率及产量环比回升，主要受内蒙古地区复产影响。预计月底内蒙古个别变电站检修结束，产量将进一步增加。云南将在6月进入降电费阶段，预计南方供应将有所提升。 - **产能变化**：自2016年以来，锰硅产能持续增长，2025年达到205万吨，2026年略有下降，但整体产能仍保持在较高水平。 - **地区产量**：内蒙古、宁夏、贵州、广西的产量呈现波动趋势，内蒙古仍是主要产量来源，2026年日均产量约14500吨，宁夏与广西则相对稳定。 ### 2. 需求端分析 - **钢厂采购情况**：2026年5月钢招价格基本定调，河钢集团定价6050元/吨，其他钢厂集中在5965-6000元/吨。预计6月钢招进程将加快，但钢厂盈利率有所下滑，采购情绪谨慎。 - **日均铁水与盈利**：2026年1月，日均铁水产量230万吨，盈利水平为45%，整体需求保持稳定，但盈利空间受限。 ### 3. 价格与基差 - **现货价格**：当前现货价为5850元/吨，07合约基差为-26元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格存在一定预期。 - **价格区间**：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2607合约价格在5920-6100元/吨之间波动。 ### 4. 库存情况 - **独立企业库存**：全国63家独立硅锰企业样本库存为372800吨。 - **钢厂库存**：全国50家钢厂库存平均可用天数为17.08天，显示库存水平适中，供需平衡。 ### 5. 成本与价格 - **锰矿进口**：2026年1月锰矿进口数量合计为345000吨，其中澳大利亚产锰矿进口量降至65吨，加蓬产锰矿进口量为350吨，显示进口来源变化。 - **港口库存**：2026年1月天津港与钦州港锰矿库存分别为50万吨与14万吨，库存可用天数为14天，显示库存管理趋于稳定。 - **港口价格**：天津港非非半碳酸锰块价格为45元/吨，高品矿价格为48元/吨，加蓬产锰矿价格为47元/吨，整体价格维持平稳。 ### 6. 地区成本与利润 - **地区成本**：2026年1月，内蒙古地区成本为5900元/吨，北方大区为5900元/吨，宁夏为6100元/吨，南方大区为6100元/吨，广西为6100元/吨。 - **利润情况**：2026年1月，地区利润水平保持在合理区间，显示市场盈利能力稳定。 ## 关键信息 - **供应恢复**：短期供应缓慢恢复，但成本支撑稳固，预计产量仍有增长空间。 - **需求制约**：钢厂采购情绪谨慎，钢招价格对价格上方形成制约。 - **库存管理**：库存水平适中，供需平衡，库存可用天数稳定。 - **成本支撑**：锰矿进口量减少，但港口库存保持稳定，成本对价格形成一定支撑。 - **价格预期**：预计本周价格震荡运行，SM2607合约价格在5920-6100元/吨之间。 ## 总结 综上所述，锰硅市场短期供应恢复有限，成本支撑稳固，但需求端存在不确定性。钢厂采购价格对价格形成一定压制，市场整体呈现震荡格局。重点关注南方复产节奏、新增产能释放及钢招采购进展，同时关注锰矿进口变化及库存管理情况。