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锰硅早报总结（2026-05-25）

核心内容概述

本报告围绕锰硅市场基本面、价格走势、供需变化、库存情况、成本结构及利润分析展开，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

1. 供应端分析

• 全国开工率及产量：近期全国开工率及产量环比回升，主要受内蒙古地区复产影响。预计月底内蒙古个别变电站检修结束，产量将进一步增加。云南将在6月进入降电费阶段，预计南方供应将有所提升。
• 产能变化：自2016年以来，锰硅产能持续增长，2025年达到205万吨，2026年略有下降，但整体产能仍保持在较高水平。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州、广西的产量呈现波动趋势，内蒙古仍是主要产量来源，2026年日均产量约14500吨，宁夏与广西则相对稳定。

2. 需求端分析

• 钢厂采购情况：2026年5月钢招价格基本定调，河钢集团定价6050元/吨，其他钢厂集中在5965-6000元/吨。预计6月钢招进程将加快，但钢厂盈利率有所下滑，采购情绪谨慎。
• 日均铁水与盈利：2026年1月，日均铁水产量230万吨，盈利水平为45%，整体需求保持稳定，但盈利空间受限。

3. 价格与基差

• 现货价格：当前现货价为5850元/吨，07合约基差为-26元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格存在一定预期。
• 价格区间：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2607合约价格在5920-6100元/吨之间波动。

4. 库存情况

• 独立企业库存：全国63家独立硅锰企业样本库存为372800吨。
• 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数为17.08天，显示库存水平适中，供需平衡。

5. 成本与价格

• 锰矿进口：2026年1月锰矿进口数量合计为345000吨，其中澳大利亚产锰矿进口量降至65吨，加蓬产锰矿进口量为350吨，显示进口来源变化。
• 港口库存：2026年1月天津港与钦州港锰矿库存分别为50万吨与14万吨，库存可用天数为14天，显示库存管理趋于稳定。
• 港口价格：天津港非非半碳酸锰块价格为45元/吨，高品矿价格为48元/吨，加蓬产锰矿价格为47元/吨，整体价格维持平稳。

6. 地区成本与利润

• 地区成本：2026年1月，内蒙古地区成本为5900元/吨，北方大区为5900元/吨，宁夏为6100元/吨，南方大区为6100元/吨，广西为6100元/吨。
• 利润情况：2026年1月，地区利润水平保持在合理区间，显示市场盈利能力稳定。

关键信息

• 供应恢复：短期供应缓慢恢复，但成本支撑稳固，预计产量仍有增长空间。
• 需求制约：钢厂采购情绪谨慎，钢招价格对价格上方形成制约。
• 库存管理：库存水平适中，供需平衡，库存可用天数稳定。
• 成本支撑：锰矿进口量减少，但港口库存保持稳定，成本对价格形成一定支撑。
• 价格预期：预计本周价格震荡运行，SM2607合约价格在5920-6100元/吨之间。

总结

综上所述，锰硅市场短期供应恢复有限，成本支撑稳固，但需求端存在不确定性。钢厂采购价格对价格形成一定压制，市场整体呈现震荡格局。重点关注南方复产节奏、新增产能释放及钢招采购进展，同时关注锰矿进口变化及库存管理情况。