> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属周报总结 ## 核心内容 本周黑色金属市场整体表现疲软，焦煤、焦炭和铁矿石均出现破位下跌，市场交易负反馈逻辑。钢厂亏损扩大，铁水产量下降，终端需求疲软，导致钢材价格持续下跌，进一步压制了黑色板块整体表现。 ## 主要观点 ### 1. **焦煤焦炭：负反馈逻辑主导市场走势** - **需求端**：钢厂亏损扩大，铁水产量持续下滑，螺纹钢跌破3000关口，焦煤跌破1200，焦炭计价7-8轮提降预期。 - **供给端**：国内煤矿供给受限，安监形势严峻，供应缺口较大；口岸和港口进口煤库存增加，但成交低迷。 - **库存**：下游企业控制采购节奏，以消耗厂内库存为主，压制原材料价格。 - **利润**：焦化利润快速收缩，焦炭继续提降，但整体仍处于盈亏平衡线附近。 - **基差**：提降预期升温，盘面计价7-8轮提降，但交割品问题导致基差偏高，盘面跟随下跌。 - **交易策略**：单边暂不建议追空，因空头集中且价格处于低位，后续空头离场可能成为重点。 ### 2. **铁矿石：破位下跌，下方仍有空间** - **供给端**：全球发运量稳定，但巴西发运量回升，澳洲发运量下滑。47港到港量回升，但港口库存持续累库。 - **需求端**：钢厂铁水产量继续下滑，盈利率下降，钢材需求疲软，尤其是热卷表现不佳。 - **库存**：47港港口库存继续上升，仍远高于去年同期，表明供需失衡。 - **估值**：铁矿石估值仍有下行空间，空单可持有。 - **交易策略**：单边建议空单持有，套利暂不建议参与。 ## 关键信息 ### 焦煤焦炭市场现状 - **提降预期**：焦炭第二轮提降落地，后续仍有提降预期；焦煤价格下跌，港口贸易价回落至1850附近。 - **价格走势**：螺纹钢、焦煤、焦炭均出现破位下跌，焦煤跌破1200，焦炭计价7-8轮提降。 - **库存情况**：焦炭总库存1071.6万吨，可用天数12天；炼焦煤总库存3737.1万吨，可用天数10.9天。 - **利润变化**：焦化利润-25元，钢厂盈利率34.63%，环比下降2.60%。 ### 铁矿石市场现状 - **发运量**：全球发运量稳定在3300万吨左右，澳洲和巴西发运量略有波动。 - **到港量**：47港到港量回升，但库存持续累库，达17400.46万吨。 - **钢厂库存**：钢厂进口矿库存下降，可用天数减少，钢厂盈利率继续下滑。 - **价格预期**：普氏价格下跌至95美元左右，低于预期，市场预期偏弱。 ## 风险提示 - **政策风险**：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观政策扰动。 - **贸易风险**：贸易摩擦可能影响市场走势。 - **市场情绪**：负反馈逻辑持续，市场情绪偏空，需警惕短期反弹。 ## 交易建议 - **单边策略**：焦煤、焦炭暂不建议追空，铁矿石建议空单持有。 - **套利策略**：暂不建议参与套利交易。 ## 图表与数据 - **焦煤焦炭价格走势**：螺纹钢跌破3000，焦煤跌破1200，焦炭计价7-8轮提降。 - **铁矿石发运量与到港量**：全球发运量稳定，巴西发运量回升，澳洲发运量下滑；47港到港量回升，库存持续累库。 - **钢厂库存与盈利率**：钢厂进口矿库存下降，盈利率继续下滑，铁水产量减少。 ## 总结 本周黑色金属市场受终端需求疲软、钢厂亏损扩大、铁水产量下降等多重因素影响，呈现破位下跌态势。市场交易负反馈逻辑，钢材价格持续走低，带动焦煤、焦炭和铁矿石集体走弱。虽然现货市场相对坚挺，但盘面价格受基差影响持续下跌。短期来看，不建议继续追空，因焦煤价格已跌至低位，空头离场可能成为新的交易焦点。铁矿石方面，虽然估值仍有下行空间，但需关注供给端的波动和需求端的变化。整体市场情绪偏空，建议投资者谨慎操作，关注政策和需求变化对市场的影响。