> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅期货日报总结 ## 核心内容 多晶硅期货在2026年4月27日继续大幅下跌，主力合约跌幅接近7%，市场情绪偏空。现货价格小幅回落，期现基差有所收敛。光伏产业链需求端仍存不确定性，叠加产能释放压力，短期价格承压明显。 ## 主要观点 - **行情分析**：多晶硅期货价格持续走低，现货价格波动较大，整体市场情绪偏空。 - **次日展望**：技术面显示多晶硅期货可能进一步测试前期低点，关注38000元/吨和36000元/吨的支撑位。 - **宏观预期**：全球光伏装机需求是价格的核心驱动，但短期政策提振有限，出口数据疲软，国内装机需求低迷。 - **风险关注**：需警惕需求恢复不及预期、高库存压力、成本倒挂导致的现金流压力以及政策效果不及预期等风险。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **主力合约表现**：2026年4月27日，多晶硅期货主力合约全天单边下行，开盘价40,005元/吨，收盘价39,020元/吨，跌幅6.98%。 - **成交量与持仓量**：成交量178,923手，持仓量67,876手，成交持仓比约2.64，显示交易活跃度较高。 - **现货价格**：截至4月22日当周，光伏级多晶硅现货均价为4.73美元/千克，价格区间波动较大，均价较前期小幅回落。 - **期权市场**：期权市场整体成交清淡，隐含波动率分布在26.84% - 120.57%之间，中位数约56.53%，显示市场对后市波动预期较高。 ### 2. 当日运行逻辑 - **核心逻辑**：价格下跌主要由于市场对反内卷政策预期降温，行业基本面疲弱未改，高库存压力压制价格反弹。 - **技术面逻辑**：技术性破位走势明显，关键支撑位在38,500元/吨附近，若跌破可能进一步下探至36,000元/吨区域。 - **资金流向**：多头增持3,925手，空头增持1,382手，多头增持幅度更大，但整体持仓仍处劣势。 - **市场情绪**：情绪从前期政策炒作转向理性评估，开始关注5-6月丰水期复产对供给端的冲击。 - **当前观点修正**：需对前期政策预期进行修正，短期难以改变供需失衡格局，价格回落反映市场对基本面压力的重新定价。 ### 3. 基本面分析 #### 供需基本面分析 - **供应端**：多晶硅周度产量环比微幅下降，3月产量为8.9万吨，产能利用率32.06%。企业降负检修，预计排产在8.3万吨左右。 - **需求端**：下游产业需求疲弱，硅片市场成交低迷，价格重心继续下移。3月光伏新增装机容量为8.91GW，同比下降55.98%。 #### 成本利润分析 - **成本与价格倒挂**：N型致密料生产成本45.9元/千克，现货均价34元/千克，吨亏损近12000元。致密料现金成本38.18元/千克，较售价高12.4%，中小企业现金流承压。 ### 4. 行情展望 - **短期展望**：多晶硅期货价格可能继续承压，技术面显示下行趋势尚未扭转，基本面高库存压力需时间消化。 - **中期展望**：5-6月丰水期复产预期可能增加供给压力，需求端实质性改善需等待装机旺季启动。政策面反内卷治理为行业提供长期托底预期，但短期难以改变供需格局。 - **价格区间**：价格可能在36,000-38,000元/吨区域寻求支撑，该位置对应多数企业现金成本线，可能引发更大幅度的减产。 - **供需再平衡**：中期来看，行业需通过实质性产能出清和需求复苏实现供需再平衡，这一过程可能需要2-3个季度。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 交易者应根据自身情况评估报告内容，期货交易存在风险，入市需谨慎。