> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260318 总结 ## 核心内容概述 本日报主要分析了全球及国内市场对主要商品价格的影响，涵盖宏观形势、各品种走势及产业数据。整体市场受美伊冲突升级及地缘政治风险影响，市场情绪偏谨慎，多数商品价格震荡运行，部分品种因政策或供需变化出现波动。 ## 主要观点 ### 宏观面 - **美伊冲突升级**：伊朗高层被定点清除，新领导层拒绝通过中间方缓和局势，显示短期内谈判止战概率低。霍尔木兹海峡风险仍是核心变量，国际海事组织表示海军护航无法保证安全通行，市场交易重点在于通行受阻长期化、海湾局势升级与能源运输风险。 - **A股表现**：受地缘风险影响，A股赚钱效应走弱，科技风格领跌，市场整体维持震荡格局，关注指数4000点支撑。 - **国内政策**：国资委提出聚焦“两重”“两新”，扩大有效投资，强化科技攻关和“AI+”行动，推动新质生产力发展。中美关系因伊朗战争拖慢重启节奏。 ### 贵金属 - **金银走势**：国际贵金属期货涨跌互现，COMEX黄金小幅上涨，COMEX白银下跌。市场静待美联储利率决议，黄金维持震荡，白银承压。 - **美联储会议**：市场关注三大信号：政策声明措辞、点阵图预测和鲍威尔新闻发布会。 ### 铜 - **价格走势**：沪铜主力震荡，伦铜在12700-12900美元区间波动。国内电解铜现货市场成交疲软，内贸铜贴水扩大。 - **库存变化**：LME库存升至33万吨，COMEX库存降至58.8万吨，显示供应偏宽松。 - **宏观影响**：美伊冲突影响全球能源价格，推升通胀预期，美联储可能维持鹰派立场，对金属市场偏利空。 ### 铝 - **价格走势**：沪铝主力下跌，LME铝价也小幅下滑，但现货市场报价上涨，贴水扩大。 - **库存与成本**：国内铝社会库存高位，现货成交高贴水，铝厂铝水比例未回升，消费受高价和运输影响，供需偏弱。 - **宏观影响**：市场对暂停降息延长预期走高，铝价上方压力增强。 ### 氧化铝 - **价格走势**：氧化铝期货主力上涨，现货价格小幅上调。 - **政策影响**：几内亚配额政策扰动市场，推动氧化铝价格上涨。 - **资金动能**：上涨缺乏显著资金支持，对当前价格上行空间保持谨慎。 ### 铸造铝 - **价格走势**：铸造铝期货主力微跌，现货市场报价较稳。 - **供需关系**：下游订单缓慢恢复，但消费动力偏弱，成本支撑仍好。 - **库存与价格**：国内铝库存高位，铝价维持高位震荡。 ### 锌 - **价格走势**：沪锌主力下跌，伦锌亦下跌，现货市场成交转弱。 - **库存变化**：LME库存大幅增加，打压市场情绪。 - **基本面**：伊朗锌矿供应减少及欧洲炼厂成本抬升未传导至冶炼端，但国内超预期累库削弱基本面支撑。 ### 铅 - **价格走势**：沪铅主力反弹，伦铅横盘震荡。 - **供需关系**：下游电池企业逢低采购，电解铅利润尚可，生产稳定。 - **库存与进口**：国内库存高位，进口窗口保持开启，供应增加限制价格反弹空间。 ### 锡 - **价格走势**：沪锡主力上涨，伦锡下跌，市场情绪受美元走强影响。 - **基本面**：印尼和缅甸锡矿供应恢复，加工费企稳，但AI需求预期受抑。 - **宏观影响**：美联储会议及美元走强对锡价形成压力。 ### 镍 - **价格走势**：沪镍主力止跌企稳，伦镍回踩17200美元。 - **库存与成本**：金川镍升贴水上涨，进口镍贴水缩小，矿山报价获得支撑。 - **供需关系**：国内镍铁厂原料库存偏低，外矿供给未明显增加，矿山价格维持高位。 ### 碳酸锂 - **价格走势**：碳酸锂小幅反弹，但尾盘持仓撤离，显示多头信心不足。 - **基本面**：津巴布韦锂精矿出口政策过渡，澳大利亚Liontown公司评估扩产方案，全球锂资源供给稳步回升。 - **需求**：储能电池产量增长，但市场询价清淡，价格维持震荡。 ### 螺纹钢 - **价格走势**：螺纹钢期货震荡反弹，热卷价格上涨。 - **政策影响**：财政部实施更加积极的财政政策，推动钢材需求释放。 - **终端需求**：房地产投资降幅收窄，基建投资增长，制造业改善，出口强劲，支撑钢价反弹。 ### 铁矿石 - **价格走势**：铁矿石期货震荡偏强，港口现货成交增加。 - **库存变化**：外港库存小幅下降，国内到港回落，运输成本上升推升现货价格。 - **供需关系**：钢厂复产，铁水产量回升，二季度港口库存有望去化，矿价震荡反弹。 ### 双焦 - **价格走势**：焦炭和焦煤期货震荡反弹，现货价格企稳。 - **库存变化**：焦企库存下降，需求改善。 - **供应情况**：焦煤供应宽松，但需求端改善有限，焦炭价格维持震荡。 ### 豆菜粕 - **价格走势**：豆粕主力下跌，但华南现货上涨；菜粕下跌，但广西现货上涨。 - **供应与需求**：巴西大豆出口预估下调，但国内豆粕成交增加，基差维持强势。 - **宏观影响**：美伊冲突推升油价，抑制美联储降息预期，美豆价格上涨，支撑豆粕价格。 ### 棕榈油 - **价格走势**：棕榈油期货震荡调整，豆油和菜油下跌。 - **基本面**：印尼生柴政策进展及阿根廷天气预报影响市场情绪。 - **供需关系**：油脂上涨动能减弱，价格维持震荡。 ## 关键信息 - **美伊冲突**：持续升级，霍尔木兹海峡风险未缓解，市场担忧能源运输受阻。 - **美联储会议**：市场关注三大信号，可能维持鹰派立场，影响贵金属及金属价格。 - **A股表现**：受地缘政治影响，科技风格领跌，市场情绪谨慎。 - **大宗商品**：多数品种价格震荡，部分因政策或供需变化出现波动。 - **产业数据**：库存变化、价格波动、供需关系是影响价格的重要因素。 ## 重点关注 - **美联储利率决议**：影响贵金属及金属市场走势。 - **地缘政治局势**：美伊冲突及霍尔木兹海峡安全问题。 - **国内政策与经济数据**：财政政策、基建投资、制造业改善等。 - **库存与供需变化**：各品种库存变化及供需格局演变。 ## 数据来源 - iFinD - 铜冠金源期货 ## 联系方式 - 联系人：李婷、黄蕾 - 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn - 全国统一客服电话：400-700-0188 - 总部：上海市浦东新区源深路273号 - 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室 - 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性，据此投资，责任自负。