见微知著系列之七十一：极端天气，如何影响复苏节奏？-20240302-国金证券-21页_1mb

总结：极端天气对经济复苏的影响

2024年2月中下旬，中国中东部地区遭遇寒潮引发的冻雨极端天气事件，影响范围广，主要集中于中东部地区，涉及数十个省份。此次事件导致气温显著偏低，最高温度降幅达7-8摄氏度，持续时间预计于3月初结束。

经济运行面临间接挑战，冻雨扰乱节后复工和复产节奏，影响人流出行，造成全社会跨区人流较2023、2019年同期下滑16、48个百分点。劳务迁移不及预期，建筑业等劳动密集型行业开工率低迷，部分地区工业用电量同比下降。此外，冻雨可能引发电力故障，加剧工业生产扰动，但直接经济损失较小。

物价方面，冻雨恰逢蔬果现蕾至抽薹期，易造成供应阶段性短缺和运输受阻，推升部分农产品价格，如蒜薹价格边际上涨，但对CPI总体影响偏弱，弹性有限。短期脉冲作用后，物价更多受猪价等分项影响。

生产数据显示，制造业复产形势较好，部分行业如纯碱、涤纶长丝开工率显著提升；建筑业整体偏弱，水泥等行业开工率低于去年。需求端，商品房成交季节性反弹，但总体不及去年农历同期；运输和消费需求增加，反映经济复苏逐步恢复。

风险包括经济复苏不及预期和政策落地延迟，需关注后续数据跟踪和服务业价格变化。

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