> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量化周报总结 ## 核心内容概述 本周市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数全周收涨 **1.20%**。在此背景下，钢铁板块确认日线级别上涨，而中证500、建材、通信等板块日线下跌仅走完1浪，调整仍不充分，但预计二次探底已结束，市场有望迎来日线级别反弹。 从风格角度来看，电子、通信、机械、建材等此前强势板块已出现疲态并确认日线级别下跌，而医药、食品饮料、家电、银行、交运、石化、消费者服务、煤炭、商贸零售、农林牧渔、钢铁等板块则迎来日线级别上涨，弱势板块有止跌企稳迹象，市场风格正在切换。 中期来看，上证50、军工、纺服、银行、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔、轻工等板块确认了周线级别下跌，而上证指数、中证1000、科创50、中小100、有色金属等板块的周线级别上涨已接近尾声。当前已有 **17个行业处于周线下跌**，**4个行业周线上涨临近尾声**。 市场整体情绪偏空，当前处于 **阶段4-信用退潮**，资产隐含周期为 **阶段1-信用扩张**，处于市场预期扩张+高偏离状态，信号看空风险资产。 ## 主要观点 - **市场有望迎来日线级别反弹**：钢铁确认日线级别上涨，中证500、建材、通信等板块二次探底已完成，可能迎来反弹。 - **风格切换进行中**：科技板块仍可能强势，但风格切换过程不会一蹴而就。 - **中期走势分化**：多个行业确认周线级别下跌，部分行业周线级别上涨临近尾声。 - **A股情绪信号偏空**：当前波动率上行、成交额下行，综合情绪信号为“空”。 - **流动性因子占优**：本周煤炭、农林牧渔等行业因子跑出较高超额收益，而医药、电力设备、传媒等因子回撤较多。 - **指数增强基金表现良好**：国盛特色量价指增组合超额收益表现突出，其中中证1000增强组合超额收益 **1.79%**，年初以来超额收益 **25.33%**。 - **基金配置趋势**：主动权益基金增配通信、电力设备及新能源、有色金属，减配港股科技、国防军工、建材。 ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - 上证指数全周收涨 **1.20%**，钢铁确认日线级别上涨。 - 创业板指全周收跌 **3.42%**，处于日线级别下跌中，日线下跌结束概率 **40%**。 - 市场整体处于**日线级别反弹预期**，但**日线级别反弹后仍可能有较长休整期**。 ### 2. 行业分析 - **中期看多行业**：银行、食品饮料。 - **中期看空行业**：钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械。 - **行业走势结构**： - 银行、食品饮料周线下跌结束，有望迎来上涨。 - 钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、军工、有色、机械周线级别下跌刚刚开始，看空。 - 电子、通信、有色等板块周线级别上涨接近尾声，看空。 ### 3. 风格因子表现 - **流动性因子**表现最佳，**非线性市值、Beta、市值因子**呈现显著负向超额收益。 - 个股风险暴露相关性中，流动性因子与 Beta、动量、残差波动率呈现明显正相关性，而价值因子与 Beta、残差波动率、流动性呈现明显负相关性。 - 主要指数收益归因显示，Wind全A在流动性因子上暴露较大，表现较好；上证50、上证指数在流动性因子上暴露较小，本周表现不佳。 ### 4. 指数增强基金表现 - **国盛特色量价指增组合**表现良好，其中： - 沪深300增强组合：近一周超额收益 **0.15%**，年初以来超额收益 **19.57%**。 - 中证500增强组合：近一周超额收益 **0.53%**，年初以来超额收益 **16.42%**。 - 中证1000增强组合：近一周超额收益 **1.79%**，年初以来超额收益 **25.33%**。 ### 5. 基金观点与机构行为 - 主动权益基金仓位持续下调，平均仓位约为 **88.45%**。 - 增配行业：通信、电力设备及新能源、有色金属。 - 减配行业：港股科技、国防军工、建材。 - 本周新成立基金共 **42只**，总发行份额 **161.72亿份**，其中规模较大的包括汇添富多资产优选三个月持有A（**21.73亿份**）、华夏智远A（**10.72亿份**）等。 ## 风险提示 - 量化周报观点基于**历史统计与量化模型**，存在**历史规律失效**与**量化模型失效**的风险。 - 投资决策需结合自身风险偏好与投资目标，不构成投资建议。 ## 附录 - **指数分析及投资建议**：各指数短中期与中长期走势判断，如上证指数、沪深300、中证500等。 - **行业分析及投资建议**：各行业短中期与中长期走势判断，如钢铁、医药、银行、电子等。 - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。 ## 图表目录 - 市场走势结构图（上证综指、沪深300、中证500等） - A股景气度与情绪指数 - 风格因子暴露相关性及收益 - 国盛特色量价指增组合表现 - 基金仓位与行业配置变动 - 新成立基金名单及份额 --- **总结**：市场整体呈现震荡上行趋势，钢铁确认日线级别上涨，中证500、建材、通信等板块二次探底完成，有望迎来反弹。市场风格正在切换，科技板块仍可能强势。中期来看，多个行业确认周线级别下跌，部分行业周线级别上涨接近尾声。A股情绪偏空，流动性因子占优，但需警惕量化模型失效风险。指数增强基金表现良好，尤其是中证1000增强组合。基金配置趋势显示，增配通信、电力设备及新能源、有色金属，减配港股科技、国防军工、建材。投资者应谨慎评估自身风险偏好，结合多维度信息进行决策。