20171101-华创证券-华创研究11月金股_15页_1mb
报告摘要
行业配置与11月金股推荐总结
核心内容
华创证券研究团队于11月发布了行业配置策略及10大金股推荐，重点围绕消费、金融、成长三大板块进行配置，同时对部分高弹性板块进行调仓，以应对经济下行压力与利率上行趋势。整体策略强调在经济有韧性、利率再抬升的背景下，配置对流动性收缩低敏感的行业，如消费、银行、保险等，同时关注中端成长性板块如5G、人工智能、轨交、地产等。
主要观点
- 10月金股组合表现良好：组合在10月实现绝对收益3.95%（仓位80%），股票资产收益4.94%，相对上证综指的超额收益为2.60%。夏普比率6.14，最大回撤0.90%，日胜率45.45%，整体表现稳健。
- 11月配置思路：地产小周期回落确认，PPI下行叠加下游需求转弱，中上游企业进入被动补库阶段。高弹性板块安全边际下降，消费、龙头大行、保险受益于低流动性敏感性，优于周期和高估值成长板块。继续看好消费、苹果产业链、5G、人工智能，增配地产和轨交。
- 行业配置调整：调出农业供给侧改革标的苏垦农发和新能源汽车链中游天赐材料，替换为轨交板块海达股份和地产龙头万科A，以应对市场风险偏好下降和行业景气度变化。
关键信息
11月金股推荐（10只）
| 行业 | 股票名称 | 核心推荐理由 |
|---|---|---|
| 环保 | 清新环境 | 大气治理龙头，火电超低排放技术领先，非电领域外延可期 |
| 机械 | 海达股份 | 轨交零配件细分龙头，轨交、汽车业务放量，业绩增长显著 |
| 电子 | 蓝思科技 | 防护玻璃量价齐升，受益于5G和AI技术推动，产品结构优化 |
| 通信 | 烽火通信 | 光通信设备龙头，增发通过，传输网投资有望超预期 |
| 计算机 | 海康威视 | “AI+安防”龙头，受益安防智能化浪潮，估值切换在即 |
| 零售电商 | 苏宁云商 | 线上线下协同发力，双十一营收有望突破，物流金融业务增长显著 |
| 食品饮料 | 五粮液 | 改革持续推进，年底批价回升，估值与业绩双升 |
| 房地产 | 万科A | 龙头优势明显，销售与拿地双增长，全年业绩增速上调至+30% |
| 非银金融 | 中国平安 | 新业务价值增长强劲，估值仍有上升空间，资产配置优化 |
| 银行 | 工商银行 | 资产质量佳，净息差企稳回升，大资管业务持续贡献利润 |
风险提示
- 经济大幅低于预期
- 利率快速上行
- 海外地缘政治风险
- 国内金融监管政策加码
- 公司所在行业景气度下滑
附录信息
策略组团队介绍
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组长、首席分析师：王君
南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。 -
分析师：李而实
美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。 -
分析师：范子铭
中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券研究所，负责行业比较研究。 -
分析师：徐驰
上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券，2017年加入华创证券研究所，负责主题策略研究。 -
研究员：张峻晓
中央财经大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。 -
助理研究员：王梅郦
北京大学经济学硕士，曾任职于嘉实基金，2017年加入华创证券研究所。 -
助理研究员：赵鹏宇
中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
投资评级体系
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公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
-
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。
华创证券机构销售通讯录
| 地区 | 姓名 | 职务 | 办公电话 | 企业邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 北京机构销售部 | 崔文涛 | 销售副总监 | 010-66500827 | cuiwentao@hcyjs.com |
| 北京机构销售部 | 申涛 | 高级销售经理 | 010-63214683 | shentao@hcyjs.com |
| 北京机构销售部 | 刘蕾 | 销售经理 | 010-63214683 | liulei@hcyjs.com |
| 北京机构销售部 | 黄旭东 | 销售经理 | 010-66500801 | huangxudong@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 张娟 | 所长助理、广深机构销售总监 | 0755-82828570 | zhangjuan@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 郭佳 | 资深销售经理 | 0755-82871425 | guojia@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 王栋 | 高级销售经理 | 0755-88283039 | wangdong@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 汪丽燕 | 高级销售经理 | 0755-83715428 | wangliyan@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 罗颖茵 | 销售经理 | 0755 83479862 | luoyingyin@hcyjs.com |
| 广深机构销售部 | 朱研 | 销售助理 | 0755-82027731 | zhuyan@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 石露 | 销售副总监 | 021-20572595 | shilu@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 李菌菌 | 资深销售经理 | 021-20572582 | liyinyin@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 沈晓瑜 | 资深销售经理 | 021-20572589 | shenxiaoyu@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 朱登科 | 高级销售经理 | 021-20572548 | zhudengke@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 张佳妮 | 销售经理 | 021-20572585 | zhangjiani@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 陈晨 | 销售经理 | 021-20572597 | chenchen@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 何逸云 | 销售助理 | 021-20572591 | heyiyun@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 张敏敏 | 销售助理 | 021-20572592 | zhangminmin@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 柯任 | 销售助理 | 021-20572590 | keren@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 蒋瑜 | 销售助理 | 021-20572509 | jiangyu@hcyjs.com |
华创证券研究所地址
| 分部 | 地址 | 邮编 | 传真 | 会议室 |
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