20250107-华鑫证券-力聚热能-603391.SH-公司动态研究报告_政策红利与技术创新双轮驱动_助力锅炉企业迈向高质量发展新阶段_5页_569kb

力聚热能公司动态研究报告总结

核心解读：
本次报告分析了力聚热能（603391.SH）在2025年1月7日的研究观点，认为其将获得“买入”评级。公司受益于政策红利与技术创新的双轮驱动，有望实现高质量发展。

政策利好与市场需求

1. 锅炉安全新规利好：2024年9月，市场监管总局发布《锅炉安全技术规程（第1号修改单）》，公司将生产的15蒸吨以下小型蒸汽锅炉列入“免监检”目录，适用场景增加，需求或进一步提升。
2. 设备更新政策驱动：国务院2024年提出的《大规模设备更新行动方案》强调锅炉作为重点用能设备，预计2025年政策落地将加速大型集中供热锅炉的更新换代，利好公司产品。

技术创新推动产业升级

公司以水冷预混燃烧技术为核心竞争力，生产的燃气锅炉具有高效率（99%以上）、低排放（低于30mg/m³）、结构紧凑等优势，符合“双碳”政策要求。公司正逐步拓展海外市场，已成立外贸部并完成首笔海外订单。

研发投入与市场拓展

截至2024年上半年，公司研发费用689%（占收入比例），研发人员占比1092%，取得多项专利。2024年上半年研发费用同比大幅增长112.5%，推动技术水平持续提升与新产品市场拓展。

盈利预测与估值

报告预测2024-2026年公司收入分别为14.65亿、17.63亿、21.05亿元，归母净利润为305/377/475百万元，摊薄EPS分别为3.35/4.15/5.22元。当前股价对应PE分别为116/94/75倍。

风险提示

1. 宏观经济和行业变化带来的不确定性。
2. 政策效果不及预期。
3. 海外市场拓展面临挑战。
4. 行业周期及汇率、地缘政治、油价波动等风险。

投资结论：公司在政策驱动与技术创新下具备竞争优势，估值合理，建议“买入”。